第一章 导 论 www.themegallery.com
本章目录 1.1 金融市场的概念 1.2 金融市场的要素 1.3 金融市场的结构 1.4 金融市场的形成和发展 www.themegallery.com
1.1 金融市场的概念 www.themegallery.com
经济运行与金融市场 图1—1 两部门的经济循环 www.themegallery.com
储蓄、投资与金融市场 储蓄是指推迟现时的消费行为，是收入扣除消费 后剩余。按储蓄的主体划分，它分为居民储蓄、企业 储蓄、政府储蓄和外国储蓄。 投资是指以增值营利为目的的资本投入，通常表现 为购置生产设备、建筑和存货。这里所讲的投资是指 实物投资，不同于金融投资。 金融市场就是买卖金融工具的市场。 www.themegallery.com
金融市场的定义 不同的研究角度，不同的分析侧重，不同的方法，不同的场合，可以使金融市场具有不同的含义。 定义一 金融市场是一个交易金融工具的“场所” 定义二 也把金融市场作为场所， 但同时强调这个场所“确定价格”的机能 定义三 不认同金融市场是场所的概念， 提出金融市场应是各种交易本身 定义四 金融市场是金融工具交易的“领域” www.themegallery.com
1.2 金融市场的要素 www.themegallery.com
金融市场主体 金融市场主体即金融市场交易者，他们既可以是自然人，也可以是法人，一般包括: 企 业 政 府 金融机构 机构投资者 家 庭 企 业 政 府 金融机构 机构投资者 家 庭 www.themegallery.com
金融市场工具 票 据 债 券 股 票 外 汇 同业拆借资金 www.themegallery.com
金融市场的媒体 货币经纪人 证券经纪人 经纪人 证券承销人 外汇经纪人 www.themegallery.com
证券公司 证券交易所 金融机构 投资银行 商业银行 www.themegallery.com
金融市场组织方式 前面我们介绍了金融市场交易的双方、交易对象 及交易的媒介，这已具有了形成市场的可能性。但要 使双方相互联系，共同确定交易价格，最终实现转让 交易对象的目的，还需要有一种方式把交易双方和交 易对象通过金融机构媒介结合起来，这种方式便是市 场的组织方式。 拍卖方式 柜台方式 www.themegallery.com
1.3 金融市场的结构 www.themegallery.com
货币市场和资本市场 货币市场 资本市场 又称长期金融市场，是指专门融通期限在一年以上的中长期资金市场。 Click to add Title 货币市场 资本市场 又称长期金融市场，是指专门融通期限在一年以上的中长期资金市场。 又称短期金融市场，是指专门融通短期资金的市场。所谓短期，是指资金融通期限在一年以内。 www.themegallery.com
初级市场和次级市场 初级市场和次级市场是按证券交易次数对证券市场划分的。 初级市场和次级市场是密不可分的，每一种证券都必须进入初级市场，比较重要的证券，还要借助次级市场来流通。 但二者还是有区别的： 一是流通性不同。 二是对经济的影响不同。 www.themegallery.com
公开市场、议价市场、店头市场和第四市场 这是按成交与定价方式分类的金融市场。 公开市场即由众多市场主体以拍卖方式定价的市场。 议价市场是指没有固定场所，相对分散的市场，双方的买卖活动要通过直接谈判而自行议价成交。 店头市场又称柜台市场，是指未上市的证券或不足一个成交批量的证券进行交易的市场。 第四市场是指作为机构投资者的买卖双方直接联系成交的市场。 www.themegallery.com
现货市场、期货市场和期权市场 这是按交割方式不同而对金融市场的分类。 现货市场是指随交易协议的达成而立即交割的市场。 期货市场是指交易协议虽然已经达成，交割却还要在某一特定时间进行的市场。 期权市场即多种期权交易的市场，是期货交易市场的发展和延伸。 www.themegallery.com
1.4 金融市场的形成和发展 金融市场的形成 金融市场的发展 旧中国金融市场的产生与发展 新中国的金融市场 1.4 金融市场的形成和发展 金融市场的形成 金融市场的发展 旧中国金融市场的产生与发展 新中国的金融市场 www.themegallery.com
金融市场的形成和发展 1、形成期： 1608年：荷兰建立了世界上最早的证券交易所— 阿姆斯特丹交易所【标志金融市场已经形成】 2、发展期： （1）1773年：伦敦成立英国第一家证券交易所 （2）1817年：纽约证券交易所正式组建。 总之：一战前，金融市场处在缓慢发展期 3、转折期：一战开始到二战结束。 （1）美国取代英国的经济地位； （2）金融市场多事之秋 【1920年伦敦股市崩盘、1929年纽约股市崩盘、2007年】 4、快速发展期： 1970年【凯恩斯主义受到挑战、新自由主义位于主流地位】 www.themegallery.com
中国金融市场的发展 1.雏形 明代中期，浙江一代的钱业市场 2.旧中国金融市场的发展 1872年，李鸿章轮船招商局发行中国最早的股票 1894年，清朝户部发行的“息借商物”债券（最早） 1918年，北京政府颁布《证券交易法》（1914），成立北京证券交易所。 1920年，上海证券物品交易所；1921年上海证券交易所 3.新中国金融市场的发展 1984年，同业拆借市场；1985年，票据市场；1986年外汇调剂市场；1990、1991上海和深圳证券交易所先后建立；2001，上海黄金交易所；2006中国金融期货交易所 www.themegallery.com
附录1 证券市场的产生与发展 一、证券市场的历史 1、起源 股票的起源： 1551年，英国建立了全世界第一家股份公司——莫斯科夫（Muscovy）公司。 21 www.themegallery.com
证券交易所的起源： 1608年荷兰的阿姆斯特丹诞生了世界第一家证券交易所。 1802年英国第一家证券交易所“新乔纳森证交所”获政府批准成立。 美国的第一家股票交易所诞生于1792年5月17日。1793年，Tontine咖啡屋建成，梧桐树下的经纪人和其他商人改而到咖啡屋进行交易。 咖啡屋的资金是由203人合伙筹集的，每人拥有200美元股份。1863年改名为纽约证券交易所。 22 www.themegallery.com
（17世纪初—20世纪20年代，缺乏管理，带来空前危机。1929年10月29日黑色星期二） 法制建设阶段 迅速发展阶段 2、证券市场发展的三阶段： 自由放任阶段 （17世纪初—20世纪20年代，缺乏管理，带来空前危机。1929年10月29日黑色星期二） 法制建设阶段 （20世纪30年代—60年代末，法制化管理阶段） 迅速发展阶段 （20世纪70年代以来，确立了其作为资本市场核心和金融市场重要组成部分的地位） 23 www.themegallery.com
二、世界主要证券市场概况 1、美国股票市场 （1） “大危机”之前： 诺贝尔经济学奖获得者、美国著名经济学家萨谬尔森在其经典著作《经济学》中，形象地把20年代的美国称为“吼叫的20年代”。 道·琼斯指数不断创造新高：1926年的道指只有120点，1927年突破了200点，1928年越过了300点大关，1929年9月，数年来的最高点——386点。 24 www.themegallery.com
（2）1929年的华尔街风暴与1929——1933年的经济大萧条： 股市中投资者的狂热，推动了股票这种“虚拟资本”的价格达到了不可思议的高度。 1929年10月24日，黑色的星期四，纽约股票交易所惨况空前——开市仅30分钟，就有160万股的抛压出现，几乎无一股票幸免下跌的命运。紧接着又是10月29日的“黑色星期二”。 25 www.themegallery.com
经过两次大幅下跌，道指跌幅达到22%，跌到了298点。随后一路下划，至11月已跌至198点，近300亿美元市值消失在空中。 但此后股市出现了反弹行情，1930年4月道指曾回升到297点。 昙花一现之后，形势急转直下，从1930年5月至1932年11月，连续出现六次毁灭性的暴跌，道指最低跌至41点。 26 www.themegallery.com
其间，美国电报电话公司股价从310美元跌至70美元，美国钢铁公司股价从92美元降至7美元，更多的股票则是成为一张废纸。 大量银行倒闭，仅1930年就有1352家银行关门。 银行业的“大恐慌”，使得经济受到巨大打击，进而进入了一场长达4年之久的经济大萧条。 27 www.themegallery.com
金融衍生品品种不断创新、金融自由化程度加大、市场的全球化。 （4） 20世纪60年代中期以来： 金融衍生品品种不断创新、金融自由化程度加大、市场的全球化。 进入2001年，高科技泡沫破灭，9.11恐怖事件的冲击、安然事件、世界通信公司财务造假一连串问题打击了美国股市，大幅度下跌。 28 www.themegallery.com
1873年，清政府督办了轮船招商局，发行了中国最早的股票。 1894年，清政府发行了我国首例国内债券——息借商款。 中国证券市场概况 1、发展历程 1873年，清政府督办了轮船招商局，发行了中国最早的股票。 1894年，清政府发行了我国首例国内债券——息借商款。 1918年，在北京成立了第一家证券交易所。 1920年，在上海成立了证券物品交易所。 29 www.themegallery.com
新中国成立后，关闭了旧的，成立了新所，主要有天津、北京证券交易所。 1950年，发行人民胜利折实公债和经济建设公债。 1952年，关闭了天津、北京证券交易所。 1954年—58年连续发行国家经济建设债券，对国民经济的恢复和建设起了积极作用。 58年受传统的左的思想影响，停止发放。1968年偿付了所有内外债本息，此后经历了10多年既无外债又无内债的时期。 30 www.themegallery.com
1981年7月恢复发行债券。81年至85年国债不许买卖、转让。 1983年7月深宝安企业股份公司成立并发行股票。 1984年11月14日上海飞乐音响股票首次公开发行。被认为是解放后中国境内第一家真正的股份公司。 31 www.themegallery.com
1986年9月26日，新中国第一个股票交易柜台——静安股票交易所成立。 1990年7月中旬，国务院正式批准成立上海证券交易所，12月19日正式开业，标志着中国柜台交易阶段的结束。 1991年7月，深圳证券交易所成立。 1992年山东淄博乡镇企业投资基金首次面向社会公开发行。 32 www.themegallery.com
1993年4月22日，国务院颁发《股票发行与交易管理暂行条例》 1994年，三大政策性银行开始面向国内金融机构发行政策性金融债券。 1997年11月，《证券投资基金管理暂行办法》 1999年7月1日，颁布《证券法》 2006年1月1日，实行新《证券法》 33 www.themegallery.com
上海深圳两市股票市价总值与流通市场 单位：亿元 上海深圳两市股票市价总值与流通市场 单位：亿元 年份 市价总值 流通市值 1990 30.91 1998 19 505.64 5 745.59 1991 1999 26 471.17 8 213.97 1992 1 048.13 2000 48 090.94 16 087.52 1993 3 531.01 2001 43 522.20 14 463.17 1994 3 690.62 964.82 2002 3 829.13 12 484.56 1995 3 473.00 937.94 2003 42 457.71 13 178.52 1996 9 842.37 2 867.03 2004 37 055.57 11 688.64 1997 17 529.23 5 204.43 2005.6 31 590.2 10 004.2 34 www.themegallery.com
www.themegallery.com
www.themegallery.com
www.themegallery.com
www.themegallery.com
附录资料2 现阶段某些金融产品交易价格走向 www.themegallery.com
2009.3.12分时走势 www.themegallery.com
市场三天内两次考验2100点 具体见15分钟线 www.themegallery.com
一次 二次 www.themegallery.com
说明什么问题？ （1）2100点是股市短期的三八线 （2）多、空双方都在积蓄力量 （3）三日之内必然打破平衡 （4）指数运行区间2000---2200 www.themegallery.com
2009.3.13 www.themegallery.com
对称三角形：变盘在即 www.themegallery.com
附录资料2 全球富豪排名2009.3.12： 福布斯发布榜 盖茨重登首富 1、2009年迄今全球亿万富翁人数为793人， 同比减少30%，是自2003年来首次下滑。 2、盖茨资产缩水180亿美元；（原580） 巴菲特资产缩水250亿美元 （原620） 3、排名见福布斯W1名单 --------金融危机是对财富的一次大洗劫 www.themegallery.com