期权交易规则培训 交易部：邵红波

Copyright© 2010 浙商期货有限公司 All Right Reserved 一、交易基础 1、期权合约：是指由交易所统一制定的、规定买方有权在将来某一时间以特定价格买入或者卖出标的指数的标准化合约，如：标的为中证指数有限公司编制和发布的沪深300指数，标的为郑商所的白糖期货合约等。 2、类型: 买权（看涨期权），用C表示； 卖权（看跌期权），用P表示。 Copyright© 2010 浙商期货有限公司　All Right Reserved

Copyright© 2010 浙商期货有限公司 All Right Reserved 3、根据期权执行价格与当前标的价格的关系，期权还可以分为实值期权、平值期权和虚值期权。 (1)实值期权:指执行价格小于当前标的价格的买权，执行价格大于当前标的价格的卖权。 (2)平值期权:指执行价格等于当前标的价格的买权与卖权。 (3)虚值期权:指执行价格大于当前标的价格的买权，执行价格小于当前标的价格的卖权。 Copyright© 2010 浙商期货有限公司　All Right Reserved

Copyright© 2010 浙商期货有限公司 All Right Reserved 4、期权价格与标的物价格波动关系： 实值期权价格波动与标的指数价格呈线性关系，而虚值期权价格相比标的指数价格波动趋缓，两者关系也体现在期权交易保证金收取上。 Copyright© 2010 浙商期货有限公司　All Right Reserved

Copyright© 2010 浙商期货有限公司 All Right Reserved 5、三大交易所期权合约表 每日涨（跌）停板价格为上一交易日结算价加上（减去）上一交易日标的收盘价的涨跌幅。计算结果小于最小变动价位的，以最小变动价位为跌停板价格，如股指期权最小是0.1，豆粕和白糖期权是0.5。 Copyright© 2010 浙商期货有限公司　All Right Reserved

Copyright© 2010 浙商期货有限公司 All Right Reserved 5、三大交易所期权合约表 Copyright© 2010 浙商期货有限公司　All Right Reserved

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Copyright© 2010 浙商期货有限公司 All Right Reserved 6、交易单位和最大下单量 (1)交易单位：期权交易每次最小下单数量皆为1手，股指期权合约乘数为100，白糖与豆粕期权合约乘数为10； (2)最大下单量：股指期权限价指令每次最大下单数量为100手，白糖期权合约限价指令每次最大下单为1000手，市价指令则为200手，豆粕期权为1000手。 Copyright© 2010 浙商期货有限公司　All Right Reserved

7、与期权有关的资金项目 (1)权利金收付：卖出期权时收取权利金，买入期权时支付权利金； (2)客户权益与市值权益：卖出期权时客户权益增加，买入期权时客户权益减少，由于权利金不是盯市结算的，客户权益在没有新开仓或平仓操作时，是不会发生变化的，此时市值权益能反应帐户实际资金情况； (3)保证金：买入期权不收取保证金，只有卖出期权才收取保证金，卖出期权保证金根据每日期权结算价进行盯市结算；

8、期权空头交易保证金 (1)股指期权卖方交易保证金计算公式如下： 每手看涨期权交易保证金=（股指期权合约当日结算价×合约乘数）+max（标的指数当日收盘价×合约乘数×股指期权合约保证金调整系数－虚值额，最低保障系数×标的指数当日收盘价×合约乘数×股指期权合约保证金调整系数） 每手看跌期权交易保证金=（股指期权合约当日结算价×合约乘数）+max（标的指数当日收盘价×合约乘数×股指期权合约保证金调整系数－虚值额，最低保障系数×股指期权合约行权价格×合约乘数×股指期权合约保证金调整系数） 其中：调整系数为15% ，最低保障系数为0.667

(2)白糖期权与豆粕期权卖方交易保证金的计算公式： 收取标准为下列两者中较大者： （一）权利金+标的期货合约交易保证金－1/2*期权虚值额； （二）权利金+1/2*标的期货合约交易保证金。 其中： 看涨期权的虚值额=Max（期权合约行权价格-标的期货合约结算价，0）； 看跌期权的虚值额=Max(标的期货合约结算价-期权合约行权价格，0）。

Copyright© 2010 浙商期货有限公司 All Right Reserved 9、持仓限额 (1)股指期权：客户对股指期权某一合约系列单边持仓限额为1800手(对应股指期货600手的限仓); (2)白糖期权：白糖期权与白糖期货分别限仓，一般月份白糖期权某一合约系列单边持仓限额为30000手； (3)豆粕期权：期权某一合约系列单边持仓限额同期货合约，且与期货单边持仓合并计算的总额不能超过原期货的限额标准，豆粕期货一般月份是比例限仓，市场单边持仓20W以上时，客户按10%限仓； Copyright© 2010 浙商期货有限公司　All Right Reserved

10、期权合约了结方式 (1)平仓：是指期权交易者买入或者卖出与其所持合约的品种、数量、月份、类型和执行价格相同但交易方向相反的合约，了结期权交易的行为。 (2)放弃权利：是指期权有效期终结，买方未申请行使权利的期权合约了结方式。 (3)执行：是指期权买方行使权利的期权合约了结方式。中金所只有在最后交易日且实值额度大于交易所规定的行权手续费的（目前规定为2倍交易所执行手续费），才给予自动执行；商品期权由于执行是转换为期货，因此在执行前，帐户里的可用资金需要足够支付期货保证金。

Copyright© 2010 浙商期货有限公司 All Right Reserved 11、涨跌幅及涨跌停板价格 (1)目前股指期权涨跌幅是10%，豆粕与白糖期权是4%； (2)每日涨（跌）停板价格为上一交易日结算价加上（减去）上一交易日标的收盘价的涨跌幅。计算结果小于最小变动价位的，以最小变动价位为跌停板价格，如股指期权最小是0.1，豆粕和白糖期权是0.5。 Copyright© 2010 浙商期货有限公司　All Right Reserved

二、交易心得 合约很多，怎么下手？

Copyright© 2010 浙商期货有限公司 All Right Reserved 什么价格买或卖好呢？ Copyright© 2010 浙商期货有限公司　All Right Reserved

Copyright© 2010 浙商期货有限公司 All Right Reserved 碰到不合理的价格就大胆吃 Copyright© 2010 浙商期货有限公司　All Right Reserved

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