第9章：短期资产管理 主讲：杨玉国 TEL：686310 2017/2/26

案例引入 到目前为止，格兰仕应该算是中国成长最快的企业之一。从2000年29.6亿的销售额至2005年的130亿销售额，格兰仕仅仅用了六年的时间。并且在国内空调业业绩普遍下滑的2006年，格兰仕不降反升，上半年销售额已经达到123亿，其中空调内销增长19.28％，外销增长76.67％。格兰仕连续27年来高增长的背后，一定有许多原因，但是其中最主要的原因之一就是其低成本战略，首当其冲的一个表现就是良好的存货管理，也就是本章主要讨论的内容之一

案例引入 为了实施低成本的存货管理，早在1996年，格兰仕就开始在集团内部引入了信息化这个概念，到了2003年6月，格兰仕的信息化系统已经覆盖了财务管理、仓库管理、制造管理、营销管理、客户关系、电子商务等领域，并逐步地建立起“零库存”管理模式，能够实现对库存进行数字化管理，具体到每个型号的产品在工厂有多少库存、经销商仓库里有多少台产品、每个时期的产品库存周转率，都有了准确的统计数据，使企业流动资金的管理效率大为提高。正是零库存管理给格兰仕低成本战略以有力支持。

本章主要内容 第十章 流动资产管理 营运资本管理 短期资产管理 现金管理 短期金融资产管理 应收账款管理 存货规划及控制

营运资本管理 营运资本的概念 营运资本与现金周转 营运资本管理的原则

营运资本的概念 广义：短期资产 狭义：短期资产减去短期负债的差额 营运资本管理主要解决两个问题 如何确定短期资产的最佳持有量 如何筹措短期资金

营运资本管理 营运资本的概念 营运资本与现金周转 营运资本管理的原则

营运资本与现金周转

营运资本管理 营运资本的概念 营运资本与现金周转 营运资本管理的原则

营运资金管理的原则 认真分析生产经营状况、合理确定营运资金的需要数量 在保证生产经营需要的前提下，节约使用资金 加速营运资金的周转，提高资金的利用效率 合理安排流动资产与流动负债的比例关系，保障企业有足够的短期偿债能力

第十章 流动资产管理 营运资本管理 短期资产管理 现金管理 短期金融资产管理 应收账款管理 存货规划及控制

短期资产管理 短期资产的特征与分类 短期资产的持有政策 短期资产政策对公司风险和收益的影响 短期资产又称作流动资产，是指可以在1年以内或超过1年的一个营业周期内变现或运用的资产

短期资产管理 短期资产具有以下几个突出特点 周转速度快 变现能力强 财务风险小 短期资产按不同标准可作不同分类 按实物形态 按照在生产经营循环中所处的流程 现金 短期投资 应收及预付款 存货 生息领域中的短期资产 流通领域中的短期资产 生产领域中的短期资产

短期资产管理 美国代表企业的短期资产结构 （截至2008年12月31日） 公司名称 短期资产内部各项目占短期资产的比重 短期资产 占总资产 现金及 现金等价物 短期 投资 应收 账款净额 存货 其他 Microsoft Corp （微软公司） 23.91% 30.81% 36.09% 2.28% 6.91% 59.40% Ford Motors Co. （福特汽车公司） 59.86% 0.00% 16.74% 23.40% 16.87% Wal-Mart Stores Inc （沃尔玛公司） 14.86% 7.98% 70.50% 6.66% 29.95% Motorola Inc （摩托罗拉公司） 17.65% 22.55% 36.49% 15.31% 8.01% 62.30% Du Pont （杜邦公司） 23.81% 0.39% 37.77% 37.10% 0.93% 42.29% 注：表中数据根据http://finance.yahoo.com中各公司的年度报表相关数据计算得出。 微软公司、沃尔玛公司的财务报告日分别为2008年6月30日、2009年1月31日。

短期资产管理 中国代表企业的短期资产结构 （截至2008年12月31日） 公司名称 短期资产内部各项目占短期资产的比重 短期资产 占总资产 货币 资金 短期投 资净额 应收 票据 股利 利息 应收账 款净额 其他应 收款净额 预付 账款 存货 净额 其他流 动资产 方正科技 47.25% 0.00% 8.24% 0.02% 19.40% 1.89% 6.29% 16.91% 51.54% 一汽轿车 30.61% 43.36% 3.15% 1.12% 1.18% 20.58% 62.11% 华联股份 91.78% 0.39% 0.66% 3.17% 3.99% 21.72% 中国联通 26.24% 0.12% 25.75% 40.52% 4.11% 3.24% 10.42% 复星医药 41.60% 0.004% 4.55% 7.56% 18.62% 2.45% 3.27% 21.95% 32.06% 注：表中数据根据上海、深圳证券交易所披露的各公司年度报告相关数据计算得出。

短期资产管理 短期资产的特征与分类 短期资产的持有政策 短期资产政策对公司风险和收益的影响 短期资产又称作流动资产，是指可以在1年以内或超过1年的一个营业周期内变现或运用的资产

短期资产的持有政策 在权衡确定短期资产的最优持有水平时，应当综合考虑如下因素: 短期资产政策类型 风险与收益 企业所处的行业 企业规模 外部融资环境 短期资产政策类型

短期资产结构的行业差异：2008年各项短期资产占总资产的比重 短期资产内部各项目占短期资产的比重 短期资产 占总资产 的比重 货币 资金 短期投 资净额 应收 票据 股利 利息 应收账 款净额 其他应 收款净额 预付 账款 存货 净额 其他流 动资产 农、林、牧、渔业 18.75% 0.00% 0.33% 0.01% 0.03% 6.39% 4.42% 4.96% 24.31% 0.13% 60.70% 采矿业 8.51% 7.55% 7.07% 0.97% 4.01% 5.70% 33.82% 制造业 15.07% 3.01% 0.02% 9.48% 2.87% 3.65% 16.73% 0.21% 50.94% 电力、煤气及水的 生产和供应业 6.73% 0.36% 0.04% 5.03% 1.34% 3.12% 7.20% 24.33% 建筑业 14.32% 0.38% 16.07% 4.37% 6.74% 28.34% 71.33% 交通运输、仓储业 17.86% 0.17% 0.14% 4.02% 3.73% 2.58% 5.64% 0.18% 34.50% 信息技术业 23.22% 0.51% 10.71% 10.62% 3.80% 15.88% 0.75% 66.09% 批发和零售贸易 22.45% 0.57% 6.41% 1.67% 4.21% 19.81% 0.26% 55.70% 房地产业 12.20% 0.06% 0.79% 3.40% 3.03% 56.68% 0.30% 76.52% 社会服务业 11.00% 0.22% 3.26% 2.50% 3.44% 12.94% 1.09% 34.56% 传播与文化产业 11.33% 0.61% 9.11% 2.02% 7.24% 0.07% 31.44% 综合类 14.03% 1.30% 4.61% 7.23% 7.05% 23.46% 0.05% 55.63%

短期资产的持有政策 在权衡确定短期资产的最优持有水平时，应当综合考虑如下因素: 短期资产政策类型 风险与收益 企业所处的行业 企业规模 外部融资环境 短期资产政策类型

企业规模对资产组合的影响：2008年制造业上市公司各项短期资产占总资产的比重 资产规模 （亿元） 短期资产内部各项目占短期资产的比重 短期资产 占总资产 的比重 货币 资金 短期投 资净额 应收 票据 股利 利息 应收账 款净额 其他应 收款净额 预付 账款 存货 净额 其他流 动资产 5以下 14.47% 0.00% 2.32% 0.02% 10.84% 3.77% 2.94% 15.61% 0.21% 50.18% 5~10 15.01% 2.10% 0.04% 0.01% 11.30% 2.77% 3.80% 17.67% 0.17% 52.87% 10~25 13.99% 2.33% 9.42% 2.62% 3.68% 19.37% 0.14% 51.61% 25~75 14.94% 3.16% 10.80% 2.07% 3.58% 17.93% 52.65% 75~150 14.37% 3.21% 9.00% 1.54% 4.03% 18.60% 0.09% 50.87% 150以上 14.73% 4.70% 0.05% 5.01% 0.99% 4.00% 18.99% 0.57% 49.08% 注：根据2008年末我国制造业上市公司的年度报告相关数据计算得出。 数据来源：国泰安数据库。

短期资产的持有政策 在权衡确定短期资产的最优持有水平时，应当综合考虑如下因素: 短期资产政策类型 风险与收益 企业所处的行业 企业规模 外部融资环境 短期资产政策类型

我国制造业上市公司1992~2008年的短期资产结构 2017/2/26 Copyright © RUC

短期资产的持有政策 在权衡确定短期资产的最优持有水平时，应当综合考虑如下因素: 短期资产政策类型 风险与收益 企业所处的行业 企业规模 外部融资环境 短期资产政策类型

短期资产政策类型 销售额 流 动 资 产 宽松政策 适中政策 紧缩政策 收益低 风险小 收益和风险的平衡 收益高 风险大 短期资产持有政策

短期资产管理 短期资产的特征与分类 短期资产的持有政策 短期资产政策对公司风险和收益的影响 短期资产又称作流动资产，是指可以在1年以内或超过1年的一个营业周期内变现或运用的资产

短期资产政策对公司风险和收益的影响 长期资产减少，短期资产增加：减少风险和盈利 长期资产增加，短期资产减少：增加风险和盈利 例： 资产组合 恒远公司资产组合与资组合 单位：元 资产组合 筹资组合 短期资产 40 000 短期资金 20 000 长期资产 60 000 长期资金 80 000 合计 100 000

短期资产政策对公司风险和收益的影响 例： 目前 年销售量 1 000件 销售收入 150 000元 利润15 000元 根据市场预测 年销售量 1 000件 销售收入 150 000元 利润15 000元 根据市场预测 未来年销售量 1 200件 销售收入 180 000元 实现净利润 18 000元 但要必须追加5 000元长期资产投资 公司决定 在资产总额不变的情况下，减少短期资产投资5 000元 增加长期资产投资5 000元 假设筹资组合不变，那么，不同的资产组合对企业风险和收益的影响

短期资产政策对公司风险和收益的影响 例： 项 目 现在情况 (保守的组合) 计划变动情况 (冒险的组合) 资产组合 短期资产 40 000 项 目 现在情况 (保守的组合) 计划变动情况 (冒险的组合) 资产组合 短期资产 40 000 35 000 长期资产 60 000 65 000 资产总计 100 000 净利润* 15 000 18 000 主要财务比率 投资收益率 15 000/100 000=15% 18 000/100 000=18% 短期资产/总资产 40 000/100 000=40% 35 000/100 000=35% 流动比率 40 000/20 000=2 35 000/20 000=1.75 注：*这里没有考虑所得税。

第十章 流动资产管理 营运资本管理 短期资产管理 现金管理 短期金融资产管理 应收账款管理 存货规划及控制

现金管理 现金管理的动机与内容 现金预算管理 现金持有量决策 现金的日常控制 现金管理是在现金的流动性与收益性之间进行权衡选择的过程， 。

现金管理的动机与内容 现金是指公司占用在各种货币形态上的资产，包括库存现金、银行存款及其他货币资金 企业资产中流动性最强的资产 同时也是盈利能力最差的资产 现金的概念 交易动机 补偿动机 谨慎动机 投资动机 持有现金的动机

现金管理的动机与内容 现金管理的内容

现金管理 现金管理的动机与内容 现金预算管理 现金持有量决策 现金的日常控制 现金预算就是在公司的长期发展战略基础上，以现金管理的目标为指导，充分调查和分析各种现金收支影响因素，运用一定的方法合理估测公司未来一定时期的现金收支状况，并对预期差异采取相应对策的活动 。 现金管理的动机与内容 现金预算管理 现金持有量决策 现金的日常控制

现金预算管理 现金预算的作用： 编制方法： 揭示现金过剩或现金短缺的时期，避免不必要的资金闲置或短缺，减少机会成本。 了解经营计划的财务结果，预测未来到期债务的直接偿付能力。 对其他财务计划提出改进建议。 编制方法： 收支预算法：现金收入、现金支出、净现金流量、现金余缺 调整净收益法：预计利润表、调整会计事项、现金余缺

现金管理 现金管理的动机与内容 现金预算管理 现金持有量决策 现金的日常控制 ？

现金持有决策 机会成本 短缺成本 成本分析模型 现金的成本 企业因保留一定现金余额而增加的管理费用及丧失的投资收益。 机会成本=现金持有量×有价证券利率 短缺成本 在现金持有量不足而又无法及时将其他资产变现而给公司造成的损失。 成本分析模型 现金的成本 总成本 机会成本 短缺成本 最佳持有量 最低成本* O 成本 现金持有量

现金持有决策 成本分析模型 例 题 项目 A B C D 现金持有量 100 200 300 400 机会成本率 12% 短缺成本 50 例 题 方案 现金持有量 机会成本 短缺成本 相关总成本 A 100 100×12%=8 50 12+50=62 B 200 200×12%=16 30 24+30=54 C 300 300×12%=24 10 36+10=46 D 400 400×12%=32 48+0=48

现金持有决策 存货模型 现金余额 N N/2 平均余额 t1 t2 时间 确定现金余额的存货模型

现金持有决策 考虑持有成本和转换成本 存货模型 现金管理相关总成本=持有机会成本+固定性转换成本 最佳现金余额 TC—总成本； b——现金与有价证券的转换成本； T——特定时间内的现金需求总额； N——理想的现金转换数量(最佳现金余额)； i——短期有价证券利息率。 令 =0， 最佳现金余额

现金持有决策 新宇公司预计全年需要现金150 000元，现金与有价证券的转换成本为每次200元，有价证券的利息率为15%。则新宇公司的最佳现金余额为： 存货模型 元 例 题 这就意味着公司从有价证券转换为现金的次数为7.5次(150000/20000) 局限性 ： 模型假设现金收入只在期初或期末发生 模型假设现金支出均匀发生 没有考虑现金安全库存

假定每日现金流量为正态分布，现金与有价证券之间能够自由兑换 现金持有决策 米勒-欧尔模式 假定每日现金流量为正态分布，现金与有价证券之间能够自由兑换 现金余额的均衡点 现金余额上限 现金余额下限 均衡点 现金余额 U Z* L O 时间 确定现金余额的米勒欧尔模型

现金持有决策 米勒-欧尔模式 最佳现金余额的均衡点 下限的受到企业每日的最低 现金需要、管理人员的风险 承受倾向等因素影响 而上限为：

现金持有决策 恒远公司的日现金余额标准差为5000元， 每次证券交易的成本为500元，有价证券的 日收益率为0.06%，公司每日最低现金需要 为0，那么恒远公司的现金最佳持有量和持 有量上限分别为多少？ 米勒-欧尔模式 例 题

现金管理 现金管理的动机与内容 现金预算管理 现金持有量决策 现金的日常控制 ？

现金的日常控制 现金流动同步化 合理估计“浮存” 加速应收账款收现 所谓“浮存”是指公司账簿中的现金余额与银行记录中的现金余额的差。

第十章 流动资产管理 营运资本管理 短期资产管理 现金管理 短期金融资产管理 应收账款管理 存货规划及控制

短期金融资产管理 持有短期金融资产的动机 短期金融资产管理的原则与内容 以短期投资作为现金的替代品 以短期投资取得一定的收益 理智投资原则 分散投资原则 安全性、流动性与盈利性相均衡原则 短期金融资产，是指能够随时变现并且持有时间不准备超过1年（含1年）的，包括股票、债券、基金等。

短期金融资产管理 短期金融资产的种类 短期国库券 大额可转让定期存单 货币市场基金 商业票据 证券化资产

短期金融资产的种类 短期国库券 短期国库券一般期限在一年以下，多为三个月或六个月，也有一年期的。 1994年我国财政部首次发行了半年和一年的短期国库券

短期金融资产的种类 大额可转让定期存单 1961年，为了使存单更具流动性并使之对投资者更具吸引力，花旗银行（Citibank）发行了第一张大额（10万美元以上）可在二级市场上转卖的可转让的存单。 我国在1980年以来，主要的国有商业银行吸收和仿效外国的经验，开始发行大额可转让定期存单以扩大存款业务。 历史 面额 我国的对城乡居民个人发行的大额可转让定期存单，面额有l万元、2万元、5万元 对企业、事业单位发行的大额可转让定期存单，面额有50万元、100万元、500万元 期限 期限为3个月、6个月、12个月

短期金融资产的种类 货币市场基金 货币市场基金最早创于1972年的美国 我国2004年8月颁布了第一个《货币市场基金管理暂行规定》 货币市场基金可以投资于以下金融性资产： 现金； 一年以内(含一年)的银行定期存款、大额存单 剩余期限在三百九十七天以内(含三百九十七天)的债券 期限在一年以内(含一年)的债券回购 期限在一年以内(含一年)的中央银行票据等 货币市场基金不能用于下述金融金融工具的投资 股票 可转换债券 剩余期限超过三百九十七天的债券 信用等级在AAA级以下的企业债券 货币市场基金是指投资于货币市场上的短期有价证券的一种基金。

短期金融资产的种类 商业票据 是大型工商企业或金融企业为筹措短期资金而发行的无担保短期本票。

短期金融资产的种类 证券化资产 证券化资产就是实施了资产证券化的资产。 首先发起人把证券化资产出售给一家特设信托机构（Special Purpose Vehicle，简称SPV），或者由SPV主动购买可以证券化的资产， 由SPV将这些资产汇集成资产池（Asset Pool），并以该资产池所产生的现金流为支撑在金融市场上发行有价证券， 为了提高资产支持证券的等级，SPV常常还会在发行之前聘请证券评级机构对资产支持证券（Asset-Backed Securitization）进行信用评级， 最后再由证券承销商把有资产支持的证券销售给投资者 流程 我国资产证券化的发起人一般为银行或资产管理公司（如信达、长城、华融与东方等资产管理公司）。 2007年全面爆发的次贷危机表明，这种创新金融工具所隐藏的风险也是不容忽视的。

短期金融资产的投资组合决策 三分组合模式 1/3投资于风险较大的有发展前景的成长性股票； 1/3投资于安全性较高的债券或优先股等有价证券； 1/3投资于中等风险的有价证券。 风险与收益组合模式 同等风险的证券，选择报酬高的； 同等报酬的证券，选择风险低的； 选择风险呈负相关的证券进行投资组合，以便分散掉证券的非系统性风险。 期限搭配组合模式 长期不用的资金进行长期投资，以获得较大的投资收益； 近期要使用的资金，投资于风险较小、易于变现的有价证券； 通过期限搭配，使现金流入与流出的时间尽可能接近，降低由于到期日不同而造成的机会成本。

第十章 流动资产管理 营运资本管理 短期资产管理 现金管理 短期金融资产管理 应收账款管理 存货规划及控制

5.应收账款的管理 增加销售 减少存货 功能 机会成本：一般按有价证券的利息率计算 管理成本---调查费用、收集信息费用、记录费用、 收账费用、其他 坏账成本 应收账款成本 强化竞争、扩大销售的功能 降低成本，提高应收账款投资的效益 目标 信用标准 信用条件 收账政策 信用政策

信用政策 信用标准 企业同意向客户提供商业信用而提出的基本要求。 判断标准：预期的坏账损失率 信用标准放宽-------销售增加 -------应收账款投资增加 -------机会成本上升 -------管理成本上升 -------坏账损失上升

信用政策 信用条件 企业为客户规定的最长付款期限。 企业为客户规定的可以享受现金折扣的付款期限。 企业要求客户支付赊销款项的条件。 信用期限 折扣期限 企业为客户规定的可以享受现金折扣的付款期限。 现金折扣 例，2/10，n/30

信用标准 例 题 项 目 数 据 ：销售收入（元） 100 000 ：销售利润率 20% ：平均收现期 45天 ：平均坏账损失率 6% 恒远公司在当前信用政策下的经营情况 项 目 数 据 ：销售收入（元） 100 000 ：销售利润率 20% ：平均收现期 45天 ：平均坏账损失率 6% ：应收账款占用资金的机会成本 15% 例 题 恒远公司备选的两种信用标准 项目 A方案 （较紧的信用标准） B方案 （较松的信用标准） 销售收入 减少10000元 增加15000元 收现期 销售收入减少部分的平均收现期为90天，剩余90000元的平均收现期降为40天 销售收入增加部分的平均收现期为75天，原100000元的平均收现期仍为45天 坏账损失率 销售收入减少部分的坏账损失率为8.7%，剩余90000元的平均坏账损失率降为5.7% 销售收入增加部分的坏账损失率为12%，原100000元的平均坏账损失率仍为6%

信用标准 恒远公司备选的两种信用标准测算结果 项目 A方案 （较紧的信用标准） B方案 （较松的信用标准） 销售利润 应收账款机会成本 坏账损失 净收益

信用条件 假设上述恒远公司准备改变信用条件，可供选择的A、B两种方案详见表，试评价两个方案的优劣 例 题 项 目 A方案 B方案 信用条件 n/45 2/10，n/30 销售收入 增加20000元 增加30000元 平均收现期 60天 30天 坏账损失率 全部销售收入的平均坏账损失率为8% 全部销售收入的平均坏账损失率为4% 折扣收入百 分比 须付现金折扣的销售收入占总销售收入的百分比为0% 须付现金折扣的销售收入占总销售收入的百分比为50%

信用条件 恒远公司可供选择的A、B两种信用条件方案测算结果 项 目 A方案 B方案 信用条件变化对销售利润的影响 信用条件变化对应收账款机会成本的影响 现金折扣成本的变化情况 信用条件变化对坏账损失的影响 信用政策变化产生的净收益

信用政策 收账政策 收账政策是指客户违反信用条件，拖欠甚至拒付账款时公司所采取的收账策略与措施。 积极的收账政策，可能会减少应收账款，减少坏账损失，但要增加收账成本。 消极的收账政策，则可能会增加应收账款，增加坏账损失，但会减少收账费用

信用政策 收账政策 P为饱和点 P

信用政策 新宇公司不同收账政策条件下的有关资料详见表，该企业当年销售额为120万元（全部为赊销），收账政策对销售收入的影响忽略不计。该企业应收账款的机会成本为10%。 例 题 项目 现行收账政策 建议收账政策 年收账费用（元） 10 000 15 000 应收账款平均收现期（天） 60 30 坏账损失率（%） 4 2

信用政策 序号 项目 当前收账政策 建议收账政策 1 年销售收入 1200000 2 应收账款周转次数 8 12 3 应收账款平均占用额 新宇公司不同收账政策的效果对比 序号 项目 当前收账政策 建议收账政策 1 年销售收入 1200000 2 应收账款周转次数 8 12 3 应收账款平均占用额 200 000 100 000 4 建议收账政策节约的机会成本 - 10 000 5 坏账损失 48 000 24 000 6 建议政策减少坏账成本 7 两项节约合计（7=4+6） 34 000 按建议政策增加收账费用 5 000 9 建议政策可获收益（9=7-8） 29 000

综合信用政策 信用标准：预计坏账损失率(%) 信用条件 收账政策 0～0.5 0.5～1 从宽信用条件 (60天付款) 消极收账政策 综合信用政策的基本模式 信用标准：预计坏账损失率(%) 信用条件 收账政策 0～0.5 0.5～1 从宽信用条件 (60天付款) 消极收账政策 (拖欠20天不催收) 1～2 2～5 一般信用条件 (45天付款) 一般收账政策 (拖欠10天不催收) 5～10 10～20 从严信用条件 (30天付款) 积极收账政策 (拖欠立即催收) 20以上 不予赊销 ——

应收账款的日常控制 企业的信用调查 企业的信用评估 监控应收账款 催收拖欠款项

应收账款的日常控制 企业的信用调查 直接调查 间接调查 AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C 财务报表 信用评估机构 银行 其他

应收账款的日常控制 企业的信用评估 5C评估法 信用评分法 品德（Character） 能力(Capacity) 资本(Capital) 抵押品(Collateral) 情况(Conditions) 信用评分法

应收账款的日常控制 例 题 项目 财务比率和信用品质（1） 分数(x） 0-100 （2） 权数( ） （3） 加权平均数 新宇公司的信用情况评分表 项目 财务比率和信用品质（1） 分数(x） 0-100 （2） 权数( ） （3） 加权平均数 （4）=（2）×（3） 流动比率 1.9 90 0.20 18.00 资产负债率 50 85 0.10 8.50 净资产报酬率 15 信用评估等级 AA 0.25 21.25 信用记录 一般 75 18.75 未来发展预计 0.05 3.75 其他因素 好 4.25 合计 - 1.00 83.00

应收账款的日常控制 监控应收账款 账龄分析表 应收账款平均账龄 (两种方法) 金额（元） 百分比 0天-30天 12 100 44.82% 30天-60天 8 600 31.85% 60天-90天 6 300 23.33% 90天以上 合计 27 000 100.00% 法1：计算所有个别的没有清偿的发票的加权平均账龄。使用的权数是个别的发票占应收账款总额的比例。 法2：账龄在0天-30天的应收账款被假设其账龄为15天，账龄为30天-60天的应收账款，其账龄假定为45天，依此类推。

应收账款的日常控制 催收拖欠款项 信函通知 电话催收 个人拜访 收款机构 诉讼程序

应收账款的日常控制 一组数字 企业信用政策的制订与实施从很大程度上受社会文化的影响。如果一个社会普遍缺乏信任机制，恶意欺诈严重，则企业的信用策略就会受到很大的影响。 据科法斯中国2005年底做的中国企业信用调查报告，企业拖欠货款的原因恶意欺骗占21%，同时调查对象中，外资企业使用赊销的比例大于内资企业。 另一份资料显示，中国企业在海外应收账款大约有1000亿美元，其中至少一半的拖欠款项竟然来自海外的华资企业。资料还显示，美国企业的应收账款回收期平均为37天，而中国企业的应收账款回收期平均为90—120天，是欧美企业的3－4倍；美国追账公司追账的成功率至少在60％以上，而在中国仅为18.9％；目前中国出口企业的坏账率超过5％，而发达国家企业却只有0.25％至0.5％的水平，国际平均水平也只在1％左右。

营运资本管理 短期资产管理 现金管理 短期金融资产管理 应收账款管理 存货规划及控制

6. 存货的管理 存货规划及控制 存货的功能与成本 存货规划 存货控制 存货包括各类材料、商品、在产品、半成品、产成品等，可以分为三大类：原材料存货、在产品存货和产成品存货。

存货的规划与控制 存货的功能 储存必要的原材料和在产品，可以保证生产正常进行； 储备必要的产成品，有利于销售； 适当储存原材料和产成品，便于组织均衡生产，降低产品成本； 留有各种存货的保险储备，可以防止意外事件造成的损失。

存货的规划与控制 存货的成本： 采购成本：由买价、运杂费等构成 订货成本：为订购材料、商品而发生的成本 储存成本：在物资储存过程中发生的仓储费、搬运费、保险费、占用资金支付的利息费等

存货规划及控制 存货的功能与成本 存货规划 存货控制 存货规划包括两个方面的内容，一是应当订购多少，二是应当何时开始订货 。

存货规划 o 一定时期储存成本和订货成本总和最低的采购批量 经济批量 经济批量= 经济批数 总成本 A代表全年需要量 Q代表每批订货量 存货成本 订货量 经济批数 o 总成本 A代表全年需要量 Q代表每批订货量 F代表每批订货成本， H代表每件存货的年储存成本

存货规划 新宇公司全年需要甲零件1200件，每次订货的成本为400 元，每件存货的年储存成本为6元。计算新宇公司的经济 例 题 批量如下： 公式法 项目 各种批量 订购批数（批） 1 2 3 4 5 6 订购批量（件） 1200 600 400 300 240 200 年储存成本（元） 3600 1800 900 720 年订货成本（元） 800 1600 2000 2400 年总成本合计（元） 4000 2600 2500 2720 3000 *全年需要量=1200件 逐批测试法

存货规划 例 题 插入书310页“图9-11 经济批量的图示法” 图示法

存货规划 ？ 思 考 假设所需零件的每件价格为10元，但如果一次订购超过600件，可给予2%的批量折扣，问应以多大批量订货？ 答案：公司应该尽量取得数量折扣

存货规划 原材料的使用率，即每天消耗的数量 在途时间：从发出订单到货物验收完毕所用的时间 订货点：订购下一批存货时本批存货的储存量。 存货的再订货点 订货点：订购下一批存货时本批存货的储存量。 影响订货点的因素 原材料的使用率，即每天消耗的数量 在途时间：从发出订单到货物验收完毕所用的时间 确定订货点的公式：

存货规划 为了保证企业正常的生产经营，一般企业都不会允许库存原料降低为零，而是会保留一个库存储备，这个库存就叫做保险储备。 保险储备

存货规划 保险储备 保险储备S的计算公式 ： 考虑保险储备情况下的再订货点：

存货规划 例 题 预计恒远公司的最大日消耗量为12件，预计最长收货 时间为25天，现计算恒远的保险储备和再订货点

存货规划 例 题 图9-14 订货点图

存货规划 考虑不确定因素的存货成本 总成本=订货成本+储存成本+缺货成本 计算订货成本: 新宇公司每年需要某零配件10000件，订货成本为每次200元，储存成本 为每件25元。公司在交货期内的平均需求量是40件。为避免可能的缺货 成本，公司准备持有0至30件保险储备，并对不同保险储备量下的缺货 成本进行了估算（如表9-23所示）。现对新宇公司的最优保险储备量和 再订货点进行计算如下。 计算订货成本:

存货规划 计算储存成本 计算总成本 保险储备a （件） 再订货点b 平均存货c 订货成本d （元） 储存成本e 缺货成本f 总成本g 40 40 200 5,000 2,500 12,500 5 45 205 5,125 1,250 11,375 10 50 210 5,250 600 10,850 15 55 215 5,375 250 10,625 20* 60* 220 5,500 120 10,620* 25 65 225 5,625 10,675 30 70 230 5,750 10,750

6. 存货的管理 存货规划及控制 存货的功能与成本 存货规划 存货控制 存货控制是按照存货计划的要求，对存货的使用和周转情况进行的组织、调节和监督。

存货控制 存货的归口分级控制 对存货资金实行统一管理 实行资金的归口管理 实行资金的分级管理

存货控制 步骤 计算每一种存货在一定时间内（一般为1年）的资金占用额； ABC分类管理法 步骤 计算每一种存货在一定时间内（一般为1年）的资金占用额； 计算每一种存货资金占用额占全部资金占用额的百分比，并按大小顺序排列，编成表格； 根据事先测定好的标准，把最重要的存货划为A类，把一般存货划为B类，把不重要的存货划为C类，并画图表示出来； 对A类存货进行重点规划和控制，对B类存货进行次重点管理，对C类存货只进行一般管理。

恒远公司有15种材料，共占用资金500 000元，按占用资 金多少顺序排列后，根据上述原则划分成A、B、C三类，详见表： 材料品种 （用编号代替） 占用资金数额 （元） 类别 各类存货品种数 量（种） 占存货品种总 数的比重（%） 各类存货占用 资金数量（元） 占存货总资 金的比重（%） 1 200000 A 3 20% 400000 80% 2 100000 4 20000 B 5 33% 80000 16% 6 15000 7 8 10000 9 8000 C 47% 4% 10 5000 11 3000 12 2000 13 1000 14 800 15 200 合计 500000 - 100%

存货控制 适时制的成功取决于几个因素 计划要求 与供应商的关系 准备成本 其他的成本因素 起源于20世纪20年代美国底特律福特汽 车公司所推行的集成化生产装配线。 后来适时制在日本制造业得到有效的 使用。 适时制（JIT）管理 适时制的成功取决于几个因素 计划要求 与供应商的关系 准备成本 其他的成本因素 电子数据互换 （Electronic Data Interchange，EDI）

谢谢大家 2017/2/26