財務報表期末分析 特優食品公司 指導老師： 組員： 楊雪蘭 4A070059 曾馨儀 4A070123 吳婉菁

團隊分工 存貨周轉率 收集資料 4A070072 洪慧敏 公司簡介 新聞資料 PPT統整 4A070123 吳婉菁 短期涵蓋比率 總資產報酬率（ROA） 股東權益報酬率（ROE） 4A070061 高嘉伶 存貨周轉率 收集資料 4A070065 王怡文 財務槓桿比率分析 長期負債對股東權益比率 利息保障倍數 4A070072 洪慧敏 公司簡介 新聞資料 PPT統整 4A070123 吳婉菁 短期涵蓋比率 應付帳款周轉率 4A070125 張雅涵 流動比率 速動比率 存貨周轉率 存貨周轉天數 4A070906 呂家誼 營業收入比重 營業毛利率 營業淨利率

目 錄 公司簡介 流動性分析(CH.6) 長期償債能力分析(CH.8) 資源運用效率分析(CH.9) 投入資本報酬分析(CH.10) 排名結果 目 錄

公司簡介－－－味全(1201) 味全公司創立於1953年 紅色五圓點造型 象徵「圓潤可口」，意涵「五味俱全」。

公司簡介－－－味全(1201) 97年 98年 99年 100年 五十五週年慶。 成立第一座以綠色環保工法建築之高雄營業所辦公室。 贊助彰化縣永靖國中棒球隊教育行動。與慈濟基金會共同推展人文公益活動。集團投入八八風災援助行動。 99年 投標取得三重原台北廠土地。 與日本健可(Kenko)公司合作搶攻大陸沙拉調味醬市場。 100年 味全產品通過SGS及全國公證檢驗公司檢測，不含任何塑化劑，味全產品”全數”過關。 101年 與日本知名薯條商卡樂比公司共同合資成立台北卡樂比食品股份有限公司，展現味全進軍台灣休閒食品市場企圖心。

公司簡介－－－統一(1216) 統一企業自1967年8月25日創立 翅膀三條斜線與延續向左上揚的身軀，代表「三好一公道」的品牌精神（即品質好、信用好、服務好、價格公道） 底座平切的翅膀，則是穩定、正派、誠實的表徵。  整個造型象徵超越、 翱翔、和平，以及邁向 健康快樂的未來。

公司簡介－－－統一(1216) 因應消費券與農曆年來臨 積極布局圖書經銷市場 在越南設立水產飼料新廠，天津設飲料廠 97年 降低統懋半導體的持股，在香港掛牌上市出售部份老股 受惠於大陸飲料市場快速成長，加碼投資 98年 因應消費券與農曆年來臨 積極布局圖書經銷市場 99年 在越南設立水產飼料新廠，天津設飲料廠 投資4000到5000萬美元在長沙建食品廠 100年 多項產品被驗出含有危害人體之塑化劑 維力在統一入股31% 101年 看好大陸消費市場前景，決定增資 加速擴充的計畫，將在武漢第二總部，培養人才。

公司簡介－－愛之味(1217) 創立於1971年 品質三不政策：不含防腐劑、不加人工香 料、不加化學色素 三多原則：好料多、營養多、愛心多 品質三不政策：不含防腐劑、不加人工香 料、不加化學色素 三多原則：好料多、營養多、愛心多 三項良心的生產理念： 1.少用砂糖，改用Oligo寡糖與果糖。 2.少用味素，改用香菇原汁。 3.少用鈉鹽，改用鉀鹽。

公司簡介－－愛之味(1217) 97年 98年 99年 100年 101年 與越南國營酒品公司建立合作行銷，在越南設廠，搶攻當地飲料市場。 出售部分劍湖山股票，擴大生質能源的投資，轉投資生技保健事業 辦理現金增資，成為新日化的最大股東。 98年 與越南國營酒品公司建立合作行銷，在越南設廠，搶攻當地飲料市場。 99年 與北京控股集團合資設立北京愛之味京泰公司 內地飲料市場，設立北京台灣愛鮮家食品生技公司，作為代工廠 100年 與北京控股集團策略聯盟計劃，登陸設點及在香港掛牌上市。 第2季飲料受到塑化劑事件影響 101年 積極加碼投資兩岸市場 日本卡樂比（CALBEE）公司合資跨入休閒食品市場

公司簡介－－黑松(1234) 黑松企業是1925年由張氏家族所創立 「永遠主動了解顧客需求，創造高品質服務」是黑松的經營方針

公司簡介－－黑松(1234) 97年 與日本知名清酒公司辰馬本家策略聯盟 98年 與台灣菸酒公司策略聯盟 房市回溫，黑松擁有多資產股，賺取租金 99年 10月與金酒公司簽訂38度金門高粱酒2年期台灣地區總經銷合約。 100年 黑松世界於微風廣場重新擴大開幕。 101年 黑松公司贊助景美女中拔河隊培訓與出賽經費 砸下1.4億元在南投埔里打造元首館

每家企業都擁有如此耀眼的成績 我們作了以下排名 讓大四的畢業生 應該要怎麼選擇好公司 來為他/她的下一個 人生目標奮鬥！！

流動性分析(CH.6) 短期涵蓋比率 應付帳款周轉率 報告者-吳婉菁 流動性分析(CH.6) 短期涵蓋比率 應付帳款周轉率

短期涵蓋比率 *短期涵蓋比率公式= (說明) 短期涵改比率的比值愈大，代表速動資產可支應的營業天數愈長，故企業的流動性愈佳，發生資金周轉不靈的可能性愈低。

因統一集團投資大陸市場，故營業支出增加，造成比例下降。 單位:新台幣千萬元 統一 97 98 99 100 101 5年平均 速動資產 72,822,365 80,697,103 76,306,974 87,498,747 90,898,552 平均每日 營業支出 185,428 192,771 215,841 243,949 525,302 339.3 短期涵蓋比率 392.7 418.6 353.5 358.7 173 因統一集團投資大陸市場，故營業支出增加，造成比例下降。

單位:新台幣千萬元 味全 97 98 99 100 101 5年平均 速動資產 3,407,957 4,313,603 4,848,163 6,384,876 7,337,214 平均每日 營業支出 15,250 17,647 19,563 44,822 49,129 201.5 短期涵蓋比率 223.4 244.4 247.8 142.4 149.3

單位:新台幣千萬元 愛之味 97 98 99 100 101 5年平均 速動資產 1,532,365 1,447,555 1,572,984 2,017,400 2,830,679 平均每日 營業支出 4,839 5,084 4,608 4,111 4,566 410.66 短期涵蓋比率 316.6 284.7 341.3 490.7 620

在101年因黑松集團標售微風二期土地，導致速動資產變的很多，故比率也大幅增加。 單位:新台幣千萬元 黑松 97 98 99 100 101 5年平均 速動資產 1,678,934 2,139,778 2,006,815 1,977,133 9,812,787 平均每日 營業支出 3,920 4,425 4,373 4,465 4,691 780.8 短期涵蓋比率 428.2 483.5 458.9 442.8 2091 在101年因黑松集團標售微風二期土地，導致速動資產變的很多，故比率也大幅增加。

短期涵改比率的比值愈大，代表速動資產可支應的營業天數愈長，故企業的流動性愈佳，發生資金周轉不靈的可能性愈低。 公司/年度 97年 98年 99年 100年 101年 統一 392.7 418.6 353.5 358.7 173 味全 223.4 244.4 247.8 142.4 149.3 愛之味 316.6 284.7 341.3 490.7 620 黑松 428.2 483.5 458.9 442.8 2091 公司/年度 97年 98年 99年 100年 101年 總積分 統一 3 2 13 味全 1 5 愛之味 4 黑松 19 (說明) 短期涵改比率的比值愈大，代表速動資產可支應的營業天數愈長，故企業的流動性愈佳，發生資金周轉不靈的可能性愈低。 黑松集團土地標售案

應付帳款周轉率 *應付帳款周轉率公式= (說明) 為評估公司償還應付帳款的速度，通常利用應付帳款周轉率來衡量，應付帳款周轉率愈大，代表公司償還供應商應付帳款的速度愈快。

單位:天 統一 97 98 99 100 101 5年平均 4.98 應付帳款 周轉率 5.48 4.91 4.79 4.81

單位:天 味全 97 98 99 100 101 5年平均 4.06 應付帳款 周轉率 4.55 3.89 3.67 4.12

單位:天 愛之味 97 98 99 100 101 5年平均 10.7 應付帳款 周轉率 12.93 9.56 10.6 10.26 10.11

單位:天 黑松 97 98 99 100 101 5年平均 13.02 應付帳款 周轉率 8.89 10.26 12.3 13.64 20

為評估公司償還應付帳款的速度，通常利用應付帳款周轉率來衡量，應付帳款周轉率愈大，代表公司償還供應商應付帳款的速度愈快。 公司/年度 97年 98年 99年 100年 101年 統一 5.48 4.91 4.79 4.81 味全 4.55 3.89 3.67 4.06 4.12 愛之味 12.93 9.56 10.6 10.26 10.11 黑松 8.89 12.3 13.64 20 公司/年度 97年 98年 99年 100年 101年 總積分 統一 2 10 味全 1 5 愛之味 4 3 16 黑松 19 (說明) 為評估公司償還應付帳款的速度，通常利用應付帳款周轉率來衡量，應付帳款周轉率愈大，代表公司償還供應商應付帳款的速度愈快。

報告者－張雅涵 流動性分析(CH.6) 流動比率 速動比率 存貨周轉率 存貨周轉天數

流動比率 *流動比率公式= 流動資產/流動負債 (說明) 流動比率是反映企業短期償債能力的指標。 流動比率越高，說明資產的流動性越大，短期償債能力越強。以債務清償觀點分析，比率愈高愈好。

單位:新台幣仟元 統一 97 98 99 100 101 5年流動比率平均 流動資產 流動負債 107.06% 流動比率 97,625,238 102,977,153 107,275,486 122,045,916 124,872,320 流動負債 91,311,045 91,860,703 100,779,272 115,995,429 119,350,950 107.06% 流動比率 106.92% 112.10% 106.45% 105.22% 104.63%

單位:新台幣仟元 味全 97 98 99 100 101 5年流動比率平均 流動資產 流動負債 180.35% 流動比率 5,346,352 6,196,251 17,144,663 18,934,536 20,920,593 流動負債 4,502,158 5,463,348 5,915,171 7,500,545 16,430,745 180.35% 流動比率 118.75% 113.41% 289.84% 252.44% 127.33%

單位:新台幣仟元 愛之味 97 98 99 100 101 5年流動比率平均 流動資產 流動負債 142.08% 流動比率 2,402,003 2,274,921 2,454,709 2,703,411 3,460,105 流動負債 2,804,891 1,496,580 1,718,651 1,620,765 2,121,284 142.08% 流動比率 85.64% 152.01% 142.83% 166.80% 163.11%

單位:新台幣仟元 黑松 97 98 99 100 101 5年流動比率平均 流動資產 流動負債 365.51% 流動比率 2,058,093 2,598,994 2,578,060 2,941,496 11,155,729 流動負債 847,818 1,042,688 1,022,453 1,209,844 1,328,145 365.51% 流動比率 242.75% 249.56% 252.14% 243.13% 839.95%

流動比率越高，說明資產的流動性越大，短期償債能力越強。 以債務清償觀點分析，比率愈高愈好。 公司/年度 97年 98年 99年 100年 101年 統一 106.92% 112.10% 106.45% 105.22% 104.63% 味全 118.75% 113.41% 289.84% 252.44% 127.33% 愛之味 85.64% 152.01% 142.83% 166.80% 163.11% 黑松 242.75% 249.56% 252.14% 243.13% 839.95% 公司/年度 97年 98年 99年 100年 101年 總積分 統一 2 1 6 味全 3 4 15 愛之味 12 黑松 18 流動比率是反映企業短期償債能力的指標。 流動比率越高，說明資產的流動性越大，短期償債能力越強。 以債務清償觀點分析，比率愈高愈好。

速動比率 *速動比率公式= 速動資產/流動負債 (說明) 速動比率是衡量企業流動資產中可以立即變現用於償還流動負債的能力。 一般來說速動比率要大於或等於100%較佳。 衡量每1元流動負債中有多少元的流動資產可用來償付。 以短期償債能力觀點分析，數值越高越好。

單位:新台幣仟元 統一 97 98 99 100 101 5年速動比率平均 速動資產 流動負債 68.90% 速動比率 56,525,800 63,672,555 60,790,768 72,828,572 107,614,035 流動負債 91,311,045 91,860,703 100,779,272 115,995,429 119,350,950 68.90% 速動比率 61.90% 69.31% 60.32% 62.79% 90.17%

單位:新台幣仟元 味全 97 98 99 100 101 5年速動比率平均 速動資產 流動負債 72.86% 速動比率 2,856,777 3,829,995 4,385,290 8,705,078 6,661,083 流動負債 4,502,158 5,463,348 5,915,171 7,500,545 16,430,745 72.86% 速動比率 63.45% 70.10% 74.14% 116.06% 40.54%

單位:新台幣仟元 愛之味 97 98 99 100 101 5年速動比率平均 速動資產 流動負債 85.48% 速動比率 1,277,461 1,136,906 1,268,111 1,721,041 2,543,453 流動負債 2,804,891 1,496,580 1,718,651 1,620,765 2,121,284 85.48% 速動比率 45.54% 75.97% 79.79% 106.19% 119.90%

單位:新台幣仟元 黑松 97 98 99 100 101 5年速動比率平均 速動資產 流動負債 293.53% 速動比率 1,620,208 2,078,572 1,918,384 1,870,003 9,762,185 流動負債 847,818 1,042,688 1,022,453 1,209,844 1,328,145 293.53% 速動比率 191.10% 199.35% 187.63% 154.57% 735.02%

速動比率是衡量企業流動資產中可以立即變現用於償還流動負債的能力。 一般來說速動比率要大於或等於100%較佳。 公司/年度 97年 98年 99年 100年 101年 統一 61.90% 69.31% 60.32% 62.79% 90.17% 味全 63.45% 70.10% 74.14% 116.06% 40.54% 愛之味 45.54% 75.97% 79.79% 106.19% 119.90% 黑松 191.10% 199.35% 187.63% 154.57% 735.02% 公司/年度 97年 98年 99年 100年 101年 總積分 統一 2 1 7 味全 3 11 愛之味 12 黑松 4 20 速動比率是衡量企業流動資產中可以立即變現用於償還流動負債的能力。 一般來說速動比率要大於或等於100%較佳。 衡量每1元流動負債中有多少元的流動資產可用來償付。 以短期償債能力觀點分析，數值越高越好。

存貨周轉率(ch.6) 存貨週轉天數 *存貨周轉率公式= *存貨周轉天數公式= 365天/存貨周轉率 (說明) 存貨周轉天數是指企業從取得存貨開始，至消耗、銷售為止所經歷的天數。周轉天數越少，說明存貨變現的速度越快。 存貨周轉天數比率的值愈低，表示流動資金使用效率越好。 營業成本/[(期初存貨+期末存貨)/2] *存貨周轉天數公式= (說明) 存貨周轉率越高，表示企業存貨資產變現能力越強，存貨及占用在存貨上的資金周轉速度越快。 存貨周轉率比率的值愈高，表示存貨管理愈有效率。 365天/存貨周轉率

單位:新台幣仟元 統一 97 98 99 100 101 5年存貨周轉率/天數平均 營業成本 平均存貨 存貨 周轉率 8.71(次) 217,647,581 200,467,792 242,225,683 277,728,621 300,045,420 平均存貨 25,078,682 23,541,462 26,628,871 32,762,431 34,260,469 存貨 周轉率 8.68(次) 8.52(次) 9.10(次) 8.48(次) 8.76(次) 8.71(次) 週轉天數 42.05(天) 42.54(天) 40.11(天) 43.04(天) 41.67(天) 41.88(天) 味全 97 98 99 100 101 5年存貨周轉率/天數平均 營業成本 13,641,164 13,557,846 15,331,164 16,668,790 18,157,891 平均存貨 1,940,399 1,910,522 7,094,574 12,428,080 13,066,520 存貨周 轉率 7.03(次) 7.10(次) 2.16(次) 1.34(次) 1.39(次) 3.80(次) 存貨 週轉天數 51.92(天) 51.41(天) 168.98(天) 272.39(天) 262.59(天) 161.46(天)

單位:新台幣仟元 愛之味 97 98 99 100 101 5年存貨周轉率/天數平均 營業成本 平均存貨 存貨 周轉率 4.09(次) 3,742,059 3,277,278 3,068,895 3,017,210 3,058,378 平均存貨 835,521 848,502 854,546 783,868 657,719 存貨 周轉率 4.48(次) 3.86(次) 3.59(次) 3.85(次) 4.65(次) 4.09(次) 週轉天數 81.47(天) 94.56(天) 101.67(天) 94.81(天) 78.49(天) 90.20(天) 黑松 97 98 99 100 101 5年存貨周轉率/天數平均 營業成本 3,030,572 3,427,034 3,930,247 4,994,140 5,125,618 平均存貨 355,957 838,375 517,885 770,458 1,144,653 存貨 周轉率 8.51(次) 4.09(次) 7.89(次) 6.48(次) 4.48(次) 6.29(次) 週轉天數 42.89(天) 89.24(天) 46.26(天) 56.33(天) 81.47(天) 63.24(天)

存貨周轉率越高，表示企業存貨資產變現能力越強，存貨及占用在存貨上的資金周轉速度越快。 存貨周轉率比率的值愈高，表示存貨管理愈有效率。 公司/年度 97年 98年 99年 100年 101年 總積分 統一 4 20 味全 2 3 1 8 愛之味 9 黑松 13 存貨周轉率越高，表示企業存貨資產變現能力越強，存貨及占用在存貨上的資金周轉速度越快。 存貨周轉率比率的值愈高，表示存貨管理愈有效率。

存貨周轉天數是指企業從取得存貨開始，至消耗、銷售為止所經歷的天數。周轉天數越少，說明存貨變現的速度越快。 公司/年度 97年 98年 99年 100年 101年 總積分 統一 4 20 味全 2 3 1 8 愛之味 9 黑松 13 存貨周轉天數是指企業從取得存貨開始，至消耗、銷售為止所經歷的天數。周轉天數越少，說明存貨變現的速度越快。 存貨周轉天數比率的值愈低，表示流動資金使用效率越好。

報告者-王怡文 長期償債能力分析(CH.8) 財務槓桿比率分析 長期負債對股東權益比率分析 利息保障倍數

財務槓桿比率 *財務槓桿比率公式= （說明） 財務槓桿比率越大，代表公司舉債的比重愈高。例如統一公司每1元的權益資金，透過財務槓桿後，可購得2.65元的資產。

單位：新台幣仟元 統一 97 98 99 100 101 5年財務槓桿比率平均 資產總額 267,190,777 273,088,923 284,418,176 320,856,278 338,649,742 股東權益總額 93,839,884 104,445,427 112,724,666 118,999,474 130,787,521 財務槓桿比率 2.85 2.61 2.52 2.70 2.59 2.65

97 98 99 100 101 5年財務槓桿比率平均 味全 單位：新台幣仟元 資產總額 股東權益總額 財務槓桿比率 2.94 13,515,883 14,910,868 26,737,472 30,885,098 35,358,585 股東權益總額 4,983,037 5,548,114 8,874,349 9,990,660 10,998,157 財務槓桿比率 2.71 2.69 3.01 3.09 3.21 2.94

97 98 99 100 101 5年財務槓桿比率平均 愛之味 單位：新台幣仟元 資產總額 股東權益總額 財務槓桿比率 1.94 9,559,073 9,208,124 9,779,525 11,039,106 12,522,185 股東權益總額 4,858,064 4,995,546 5,296,524 5,785,357 5,870,446 財務槓桿比率 1.97 1.84 1.85 1.91 2.13 1.94

97 98 99 100 101 5年財務槓桿比率平均 黑松 單位：新台幣仟元 資產總額 股東權益總額 財務槓桿比率 12,642,298 13,031,956 13,200,633 17,007,502 24,345,813 股東權益總額 9,405,337 9,566,717 9,734,785 12,839,825 20,286,789 財務槓桿比率 1.34 1.36 1.32 1.20

財務槓桿比率越大，代表公司舉債的比重愈高。例如統一公司在97年時，每1元的權益資金，透過財務槓桿後，可購得2.85元的資產。 公司/年度 97年 98年 99年 100年 101年 統一 2.85 2.61 2.52 2.70 2.59 味全 2.71 2.69 3.01 3.09 3.21 愛之味 1.97 1.84 1.85 1.91 2.13 黑松 1.34 1.36 1.32 1.20 公司/年度 97年 98年 99年 100年 101年 總積分 統一 4 3 16 味全 19 愛之味 2 10 黑松 1 5 （說明） 財務槓桿比率越大，代表公司舉債的比重愈高。例如統一公司在97年時，每1元的權益資金，透過財務槓桿後，可購得2.85元的資產。

長期負債對股東權益比率 *長期負債對股東權益比率公式= （說明） 長期負債對股東權益比率愈小，則代表企業的長期負債水準愈低，所承擔的財務風險也愈小。

97 98 99 100 101 5年長期負債對股東權益比例平均 統一 單位：新台幣仟元 長期負債總額 股東權益總額 長期負債對股東權益比率 71,501,996 66,347,951 59,800,954 72,128,055 73,586,562 股東權益總額 93,839,884 104,445,427 112,724,666 118,999,474 130,787,521 長期負債對股東權益比率 0.76 0.64 0.53 0.61 0.56 0.62

97 98 99 100 101 5年長期負債對股東權益比率平均 味全 單位：新台幣仟元 長期負債總額 股東權益總額 長期負債對股東權益比率 1,759,332 1,575,446 9,488,294 10,513,012 4,937,236 股東權益總額 4,983,037 5,548,114 8,874,349 9,990,660 10,998,157 長期負債對股東權益比率 0.35 0.28 1.07 1.05 0.45 0.64

97 98 99 100 101 單位：新台幣仟元 愛之味 5年長期負債對股東權益比率平均 長期負債總額 1,571,090 2,384,421 2,441,806 3,265,948 4,144,967 股東權益總額 4,858,064 4,995,546 5,296,524 5,785,357 5,870,446 長期負債對股東權益比率 0.32 0.48 0.46 0.56 0.71 0.51

97 98 99 100 101 5年長期負債對股東權益比率平均 黑松 單位：新台幣仟元 長期負債總額 股東權益總額 長期負債對股東權益比率 股東權益總額 9,405,337 9,566,717 9,734,785 12,839,825 20,286,789 長期負債對股東權益比率 0.00

長期負債對股東權益比率愈小，則代表企業的長期負債水準愈低，所承擔的財務風險也愈小。 公司/年度 97年 98年 99年 100年 101年 統一 0.76 0.64 0.53 0.61 0.56 味全 0.35 0.28 1.07 1.05 0.45 愛之味 0.32 0.48 0.46 0.71 黑松 0.00 公司/年度 97年 98年 99年 100年 101年 總積分 統一 1 2 8 味全 3 10 愛之味 12 黑松 4 20 （說明） 長期負債對股東權益比率愈小，則代表企業的長期負債水準愈低，所承擔的財務風險也愈小。

利息保障倍數 *利息保障倍數公式= （說明） 「利息保障倍數可以知道公司在未付出利息費用及所得稅之前的盈餘，是現階段需支付利息費用的多少倍」，倍數愈高，對債權人的保障愈大，表示公司的償債能力愈強。

97 98 99 100 101 5年利息保障倍數平均 統一 單位：新台幣仟元 稅前淨利 利息費用 利息保障倍數 9.73 8,263,986 15,017,426 20,576,989 18,141,708 22,278,730 利息費用 4,006,944 2,039,903 1,545,593 1,840,647 2,013,621 利息保障倍數 3.06 8.36 14.31 10.86 12.06 9.73

97 98 99 100 101 單位：新台幣仟元 味全 5年利息保障倍數平均 稅前淨利 558,359 690,652 1,811,947 767,169 1,021,963 利息費用 108,549 59,178 83,371 202,575 178,126 利息保障倍數 6.14 12.67 22.73 4.79 6.74 10.61

97 98 99 100 101 單位：新台幣仟元 愛之味 5年利息保障倍數平均 稅前淨利 23,774 356,745 335,363 40,715 93,154 利息費用 143,322 88,651 83,706 110,414 128,634 利息保障倍數 1.17 5.02 5.01 1.37 1.72 2.86

97 98 99 100 101 單位：新台幣仟元 黑松 5年利息保障倍數平均 稅前淨利 331,641 488,238 441,616 490,508 8,239,415 利息費用 23,824 14,901 8,426 8,460 13,415 利息保障倍數 14.92 33.77 53.41 58.98 615.19 155.25

公司/年度 97年 98年 99年 100年 101年 統一 3.06 8.36 14.31 10.86 12.06 味全 6.14 12.67 22.73 4.79 6.74 愛之味 1.17 5.02 5.01 1.37 1.72 黑松 14.92 33.77 53.41 58.98 615.19 公司/年度 97年 98年 99年 100年 101年 總積分 統一 2 3 12 味全 13 愛之味 1 5 黑松 4 20 （說明） 「利息保障倍數可以知道公司在未付出利息費用及所得稅之前的盈餘，是現階段需支付利息費用的多少倍」，倍數愈高，對債權人的保障愈大，表示公司的償債能力愈強。

報告者－高嘉伶 資源運用能力分析(CH.9) 存貨周轉率

存貨周轉率(ch.9) *存貨周轉率公式= (說明) 衡量公司配置在存貨的資源能夠創造多少的營業收入

統一存貨周轉率 0.57 5年存貨周轉率平均 營業收入淨額 單位：新台幣仟元 期初存貨 期末存貨 存貨周轉率 統一 97 98 99 100 101 5年存貨周轉率平均 營業收入淨額 12,686,224 15,605,441 17,267,105 15,081,507 19,151,819 期初存貨 25,354,491 24,802,873 22,280,050 30,977,692 34,547,169 期末存貨 33,973,768 存貨周轉率 0.51 0.66 0.65 0.46 0.56 0.57

味全存貨周轉率 0.20 5年存貨周轉率平均 營業收入淨額 單位：新台幣仟元 期初存貨 期末存貨 存貨周轉率 味全 97 98 99 100 101 5年存貨周轉率平均 營業收入淨額 659,444 728,490 800,435 795,937 1,166,421 期初存貨 1,942,402 1,938,395 1,882,648 12,306,499 12,549,660 期末存貨 13,583,379 存貨周轉率 0.34 0.38 0.11 0.06 0.09 0.20

愛之味存貨周轉率 0.16 5年存貨周轉率平均 營業收入淨額 期初存貨 期末存貨 存貨周轉率 單位：新台幣仟元 愛之味 97 98 99 100 101 5年存貨周轉率平均 營業收入淨額 31,495 283,625 235,494 62,003 49,179 期初存貨 801,403 869,638 827,366 881,725 686,011 期末存貨 629,426 存貨周轉率 0.04 0.33 0.28 0.08 0.07 0.16

黑松存貨周轉率 5年存貨周轉率平均 營業收入淨額 期初存貨 期末存貨 存貨周轉率 單位：新台幣仟元 黑松 97 98 99 100 101 -43,717 103,932 28,715 47,303 72,208 期初存貨 332,754 379,159 459,216 576,553 964,363 期末存貨 1,324,942 存貨周轉率 -0.12 0.25 0.06

公司/年度 97年 98年 99年 100年 101年 統一 0.51 0.66 0.65 0.46 0.56 味全 0.34 0.38 0.11 0.06 0.09 愛之味 0.04 0.33 0.28 0.08 0.07 黑松 -0.12 0.25 公司/年度 97年 98年 99年 100年 101年 總積分 統一 4 20 味全 3 2 13 愛之味 12 黑松 1 6 (說明) 衡量公司配置在存貨的資源效率，每一元的存貨投資能夠創造多少的營業收入

報告者 – 曾馨儀 投入資本報酬分析(CH.10) 總資產報酬率（ROA） 股東權益報酬率（ROE）

總資產報酬率（ROA） *ROA公式= 總資產報酬率 (說明) 表示企業運用每1塊錢的資源可以賺得多少利潤 資產運用效率 獲利 能力 總資產報酬率 (說明) 表示企業運用每1塊錢的資源可以賺得多少利潤 公司全體債權人、股東每投入1塊錢能創造之報酬

單位: 新台幣千元 統一 97 98 99 100 101 稅後淨利 5,763,663 12,162,470 16,924,117 14,734,942 18,474,714 平均資產總額 271,392,578 276,756,890 228,600,390 309,195,806 337,401,529 總資產報酬率 3.21% 5.11% 6.53% 5.36% 6.11%

跟日本健可公司合作沙拉調味醬，成功搶攻大陸市場，使投資收益大幅增加。 單位: 新台幣千元 味全 97 98 99 100 101 稅後淨利 509,964 652,073 1,661,795 552,945 580,149 平均資產總額 13,648,070 14,388,304 21,266,326 29,193,587 34,036,697 總資產報酬率 4.49% 4.98% 8.35% 2.43% 2.06% 跟日本健可公司合作沙拉調味醬，成功搶攻大陸市場，使投資收益大幅增加。

單位: 新台幣千元 愛之味 97 98 99 100 101 稅後淨利 88,372 164,915 221,403 18,678 57,366 平均資產總額 12,774,011 13,032,640 13,234,705 14,404,562 19,116,427 總資產報酬率 6.85% 2.19% 2.91% 0.67% 1.16%

因為賣出微風廣場二期土地，導致營業外收益暴增，稅後淨利高。 單位: 新台幣千元 黑松 97 98 99 100 101 稅後淨利 206,508 321,194 330,827 392,336 8,113,524 平均資產總額 12,774,011 13,032,640 13,234,705 14,404,562 19,116,427 總資產報酬率 1.76% 2.58% 2.57% 2.64% 39.30% 因為賣出微風廣場二期土地，導致營業外收益暴增，稅後淨利高。

表示企業運用每1塊錢的資源可以賺得多少利潤 公司全體債權人、股東每投入1塊錢能創造之報酬 公司/年度 97年 98年 99年 100年 101年 統一 3.21% 5.11% 6.53% 5.36% 6.11% 味全 4.49% 4.98% 8.35% 2.43% 2.06% 愛之味 1.76% 2.58% 2.57% 2.64% 39.30% 黑松 6.85% 2.19% 2.91% 0.67% 1.16% 公司/年度 97年 98年 99年 100年 101年 總積分 統一 2 4 3 16 味全 14 愛之味 1 11 黑松 9 (說明) 表示企業運用每1塊錢的資源可以賺得多少利潤 公司全體債權人、股東每投入1塊錢能創造之報酬

股東權益報酬率（ROE） *ROE公式= (說明) 股東每投入1元所能獲得之報酬率 從權益投資人的觀點來衡量企業的經營績效

統一 ( 單位 : % ) 年度/季度 97年 98年 99年 100年 101年 稅後淨利率 1.92 4.19 4.93 3.80 統一 ( 單位 : % ) 年度/季度 97年 98年 99年 100年 101年 稅後淨利率 1.92 4.19 4.93 3.80 4.32 總資產週轉 1.12 1.06 1.21 1.26 權益乘數 2.58 2.61 2.52 2.70 2.59 ROE 5.98 12.27 15.59 12.72 14.79

味全 ( 單位 : % ) 年度/季度 97年 98年 99年 100年 101年 稅後淨利率 2.53 3.09 7.06 2.16 味全 ( 單位 : % ) 年度/季度 97年 98年 99年 100年 101年 稅後淨利率 2.53 3.09 7.06 2.16 2.03 總資產週轉 1.49 1.42 0.88 0.83 0.81 權益乘數 2.71 2.69 3.01 3.21 ROE 10.71 12.38 23.04 5.86 5.53

黑松 ( 單位 : % ) 年度/季度 97年 98年 99年 100年 101年 稅後淨利率 4.72 6.35 5.97 5.90 黑松 ( 單位 : % ) 年度/季度 97年 98年 99年 100年 101年 稅後淨利率 4.72 6.35 5.97 5.90 118.30 總資產週轉 0.35 0.39 0.42 0.28 權益乘數 1.34 1.36 1.32 1.20 ROE 2.21 3.39 3.43 3.48 48.98

愛之味 ( 單位 : % ) 年度/季度 97年 98年 99年 100年 101年 稅後淨利率 1.57 3.09 4.43 0.40 愛之味 ( 單位 : % ) 年度/季度 97年 98年 99年 100年 101年 稅後淨利率 1.57 3.09 4.43 0.40 1.20 總資產週轉 0.59 0.58 0.51 0.42 0.38 權益乘數 1.97 1.84 1.85 1.90 2.13 ROE 2.04 3.35 4.30 0.34 0.98

公司/年度 97年 98年 99年 100年 101年 統一 味全 愛之味 黑松 公司/年度 97年 98年 99年 100年 101年 5.98% 12.27% 15.59% 12.72% 14.79% 味全 10.71% 12.38% 23.04% 5.86% 5.53% 愛之味 2.21% 3.39% 3.43% 3.48% 48.98% 黑松 2.04% 3.35% 4.30% 0.34% 0.98% 公司/年度 97年 98年 99年 100年 101年 總積分 統一 3 4 16 味全 2 17 愛之味 1 11 黑松 6 (說明) 股東每投入1元所能獲得之報酬率 從權益投資人的觀點來衡量企業的經營績效

報告者─呂家誼 獲利能力分析(CH.11) 營業收入比重分析 營業毛利率分析 營業淨利率分析

統一 味全 愛之味 黑松 營業收入比重分析 統一 營收 比重 飲料 27.71% 乳品 24.23% 飼料及大宗食材 16.04% 統一 味全 愛之味 黑松 營業收入比重分析 統一 營收 比重 飲料 27.71% 乳品 24.23% 飼料及大宗食材 16.04% 速食麵及冷調食品 13.62% 麵包 7.66% 醬品 4.48% 麵粉 2.99% 其他 1.43% 進口商品 0.71% 保健食品 0.70% 油脂 0.43% 味全 營收 比重 乳冰 55.08% 方便食品 19.31% 飲料 17.12% 其他 6.19% 營養品 2.30% 愛之味 營收 比重 飲料類 34.19% 傳統類 32.13% 甜點類 19.93% 乳品類 8.92% 其他 4.83% 黑松 營收 比重 飲料類 62.20% 酒類 37.80% 其他 0.30% 愛之味的傳統類產品為醬瓜、調味醬等 資料來源:Yahoo!奇摩股市

營業毛利率 *營業毛利率公式= 營業收入−營業成本 營業收入 = 營業毛利 營業收入 （說明） 代表每1塊錢的營業收入可創造之毛利金額。 營業收入−營業成本 營業收入 = 營業毛利 營業收入 （說明） 代表每1塊錢的營業收入可創造之毛利金額。 營業毛利率越高，表示產品成本控制得宜，增加企業獲利。

5年營業毛利率平均 單位：新台幣仟元 101年毛利率較100年提升4.8%，其變動說明如下: 統一採聚焦經營、簡單操作政策。100年底刪切毛利率偏低的黃豆加工產品(如黃豆粉，大包裝黃豆油等產品)及黃豆大宗物資買賣業務，101年續刪切玉米大宗物資買賣業務，是101年度整體營收較去年同期衰退9.60%的主要因素，刪切毛利率偏低產品及業務對整體營業利益並無重大影響，反是更能集中資源於發展高附加價值產品。101年整體營業利益19.94億元較去年同期18.66億元成長6.86%。 101年度營收雖較100年同期減少49.78億元，但毛利額則反增加11.2億元，最主要因素仍是力行產品結構優化、刪切低毛利率產品及業務、提高產品附加價值等公司政策的落實執行。 統一 97 98 99 100 101 5年營業毛利率平均 營業收入 49,444,776 44,784,072 48,962,385 51,829,529 46,851,580 營業成本 39,790,049 33,957,572 37,586,806 39,822,697 33,724,533 營業毛利 9,654,727 10,826,500 11,375,579 12,006,832 13,127,047 營業毛利率 19.52% 24.17% 23.23% 23.16% 28.01% 23.62% 年

5年 營業毛利率 平均 單位：新台幣仟元 味全 97 98 99 100 101 營業收入 11,586,588 12,454,761 13,237,495 13,833,387 15,091,089 營業成本 7,534,604 7,933,855 8,605,431 9,103,577 9,741,204 營業毛利 4,051,984 4,520,906 4,632,064 4,729,810 5,349,885 34.97% 36.29% 34.99% 34.19% 35.45% 35.18% 年

5年 營業毛利率 平均 單位：新台幣仟元 愛之味 97 98 99 100 101 營業收入 3,826,320 3,923,773 3,620,966 3,312,199 3,503,663 營業成本 2,451,617 2,365,933 2,236,758 2,074,250 2,154,822 營業毛利 1,374,703 1,557,840 1,384,208 1,237,949 1,348,841 35.92% 39.70% 38.22% 37.37% 38.49% 37.94% 年

5年 營業毛利率 平均 單位：新台幣仟元 黑松 97 98 99 100 101 營業收入 3,403,641 4,004,152 4,414,196 5,416,822 5,658,957 營業成本 2,401,887 2,745,083 3,163,853 4,111,697 4,260,670 營業毛利 1,001,754 1,259,069 1,250,343 1,305,125 1,398,287 29.43% 31.44% 28.32% 24.09% 24.70% 27.60% 年

營業毛利率越高，表示產品成本控制得宜，增加企業獲利。 公司/年度 97年 98年 99年 100年 101年 統一 19.52% 24.17% 23.23% 23.16% 28.01% 味全 34.97% 36.29% 34.99% 34.19% 35.45% 愛之味 35.92% 39.70% 38.22% 37.37% 38.49% 黑松 29.43% 31.44% 28.32% 24.09% 24.70% 公司/年度 97年 98年 99年 100年 101年 總積分 統一 1 2 6 味全 3 15 愛之味 4 20 黑松 9 代表每1塊錢的營業收入可創造之毛利金額。 營業毛利率越高，表示產品成本控制得宜，增加企業獲利。

營業淨利率 *營業淨利率公式= 營業收入−營業成本−營業費用 營業收入 = 營業毛利−營業費用 營業收入 （說明） = 營業毛利−營業費用 營業收入 （說明） 營業淨利率越高，代表公司由正常營業所產生的利潤越高，即本業的獲利能力越好。

5年 營業淨利率 平均 單位：新台幣仟元 統一 97 98 99 100 101 營業收入 49,444,776 44,784,072 48,962,385 51,829,529 46,851,580 營業成本 39,790,049 33,957,572 37,586,806 39,822,697 33,724,533 營業費用 7,818,926 8,989,548 9,617,639 10,141,234 11,132,843 營業毛利 9,654,727 10,826,500 11,375,579 12,006,832 13,127,047 3.71% 4.10% 3.59% 4.25% 3.85% 年

5年 營業淨利率 平均 單位：新台幣仟元 味全 97 98 99 100 101 營業收入 11,586,588 12,454,761 13,237,495 13,833,387 15,091,089 營業成本 7,534,604 7,933,855 8,605,431 9,103,577 9,741,204 營業費用 3,315,429 3,724,737 3,814,571 3,956,727 4,238,515 營業毛利 4,051,984 4,520,906 4,632,064 4,729,810 5,349,885 6.35% 6.39% 6.17% 5.58% 7.36% 6.37% 年

5年 營業淨利率 平均 單位：新台幣仟元 愛之味 97 98 99 100 101 營業收入 3,826,320 3,923,773 3,620,966 3,312,199 3,503,663 營業成本 2,451,617 2,365,933 2,236,758 2,074,250 2,154,822 營業費用 1,297,795 1,398,056 1,308,218 1,199,787 1,329,738 營業毛利 1,374,703 1,557,840 1,384,208 1,237,949 1,348,841 1.96% 3.98% 2.28% 1.19% 0.53% 1.99% 年

單位：新台幣仟元 黑松 97 98 99 100 101 5年營業淨利率 平均 營業收入 3,403,641 4,004,152 4,414,196 5,416,822 5,658,957 營業成本 2,401,887 2,745,083 3,163,853 4,111,697 4,260,670 營業費用 940,530 1,049,334 1,093,611 1,097,332 1,164,675 營業毛利 1,001,754 1,259,069 1,250,343 1,305,125 1,398,287 營業淨利率 1.85% 5.22% 3.57% 3.84% 4.06% 3.71% 年

營業淨利率越高，代表公司由正常營業所產生的利潤越高，即本業的獲利能力越好。 公司/年度 97年 98年 99年 100年 101年 統一 3.71% 4.10% 3.59% 4.25% 味全 6.35% 6.39% 6.17% 5.58% 7.36% 愛之味 1.96% 3.98% 2.28% 1.19% 0.53% 黑松 1.85% 5.22% 3.57% 3.84% 4.06% 公司/年度 97年 98年 99年 100年 101年 總積分 統一 3 2 13 味全 4 20 愛之味 1 6 黑松 11 (說明) 營業淨利率越高，代表公司由正常營業所產生的利潤越高，即本業的獲利能力越好。

公司/公式 統 一 味 全 愛之味 黑 松 短期涵蓋比率 13 5 19 應付帳款周轉率 10 16 流動比率 6 15 12 18 速動比率 7 11 20 存貨周轉率(ch.6) 8 9 存貨周轉天數 財務槓桿比率 長期負債對股東權益比率 利息保障倍數 存貨周轉率(ch.9) 總資產報酬率（ROA） 14 股東權益報酬率（ROE） 17 營業毛利率 營業淨利率 總積分 183 173 158 188 名次 2 3 4 1

資料來源 公開資訊觀測站http://mops.twse.com.tw/mops/web/t05st34 台灣食品良好作業規範發展協會http://www.gmp.org.tw/contentsearch.asp 奇摩股市食品類http://tw.stock.yahoo.com/s/stock_cate.php?cat_id=%23007 奇摩圖片http://tw.image.search.yahoo.com/search/images;_ylt=A8tUwJkkyLZRklcAQP5t1gt.?p=LINE%E9%A5%85%E9%A0%AD&fr=yfp&ei=utf-8&n=30&x=wrt&y=%E6%90%9C%E5%B0%8B

The end 感謝您的聆聽