新風險管理精要 第八章 風險評估(二)－風險計量

1.認識最新計量工具VaR的意義、種類、用途　與限制。 2.了解各類風險值的計算。 3.認識風險值與經濟資本的關聯。 4.了解經濟資本模型建立的原則與考慮因素　。

一、創新的風險計量工具─VaR （一）傳統計量尺規與風險值 MPL如圖8-1，VaR如圖8-2 信賴水準95% 信賴水準99% 區間＝0.01 $20 百萬（MPL） $30 百萬（MPL） 年度損失 圖8-1 MPL

（二）風險值的涵義、建構、用途與限制 1.風險值的涵義與建構 圖8-2 市場風險值

圖8-3 建構風險值的步驟（經由台灣金融研訓院同意使用） 圖8-3 建構風險值的步驟（經由台灣金融研訓院同意使用）

（三）風險值估算方法與種類 2.風險值的用途與限制 1.風險值估算方法 2. 風險值種類 風險值的用途，至少有七項。限制至少有四項。 (1) 變異數－共變異法 (2) 歷史模擬法 (3) 蒙地卡羅模擬法 2. 風險值種類 風險值可依損失是絕對的，還是相對的，分為絕對風險值與相對風險值。也可依改變何種部位，達成調整VaR的目的，可分為增量風險值、邊際風險值與成份風險值。

圖8-4 風險值拆解（經由台灣金融研訓院同意使用）

二、財務風險計量─市場風險 （一）單一資產 （二）兩種資產 （三）流動性風險與資產負債配合風險 市場風險值計算，需得知相關資產損益報酬的頻率與幅度分配，進而導出市場風險分配，市場風險分配通常是常態分配，如圖8-2。 （二）兩種資產 如需得知該公司持有前列兩種財務資產的組合風險值，則僅需得知兩種財務資產間的相關係數透過組合理論即可計算得知兩種財務資產的組合風險值。 （三）流動性風險與資產負債配合風險 流動性風險，又可分為資金流動性風險與市場流動性風險兩種。資產負債配合的風險，同樣也包括市場風險與流動性風險，其計量的方法。

三、財務風險計量─信用風險 一般企業公司面對的信用風險，例如，應收帳款信用風險、持衍生品的對手信用風險或涉及交易合約對手，違反合約的情事等。 信評機構 評　　　　　　級 穆迪 Moody’s Aaa Aa A Baa Ba B Caa 標準普爾 S&P AAA AA BBB BB CCC 違約率 PD （in %） 0.01 0.03 0.07 0.20 1.10 3.50 16.00 表8-1 信評等級與違約率對應表

四、作業風險與危害風險計量 （一）財產損失風險值 基本上要建構三種機率分配：第一，是關於每年損失次數的機率分配，亦即損失頻率分配；第二，是關於每次損失金額大小的機率分配，亦即損失幅度分配，如能建構此兩種分配，則第三種的總損失分配即可完成。 損失次數分配 損失金額(百萬元)分配 損失次數 機率 損失金額 0.6 2 0.8 1 0.3 0.1 4 0.2 表8-2 損失次數與金額分配

損失次數 總損失結果 每一結果的 機率計算 總損失（小→大） （百萬元） 機率 1 2 － (2)；(4) (2;2) (4;2) 表8-3 總損失分配 損失次數 總損失結果 每一結果的 機率計算 總損失（小→大） （百萬元） 機率 1 2 － (2)；(4) (2;2) (4;2) (2;4) (4;4) (0.3×0.8)；(0.3×0.2) (0.1×0.8×0.8) (0.1×0.2×0.8) (0.1×0.8×0.2) (0.1×0.2×0.2) 4 6 8 0.6 0.24 0.124 0.032 0.004 1.000

（二）責任損失風險值 責任損失風險值的推估，需採損失發展三角形法該法推估的過程如下： 第一，將過去責任損失資料，依意外事故發生的年　　　度，建構成損失三角形 第二，求算各期間的損失發展因子 第三，求算各期至最終結案的損失發展因子 第四，求算各年度最終推估的責任損失金額

表8-4 責任損失三角形 意外年度 經過期間（月數） 12 24 36 48 60 1 $1,000 $1,230 $1,204 $1,212 2 $1,100 $1,320 $1,412 $1,398 3 $1,200 $1,488 $1,562 4 $1,300 $1,756 5 $1,400

表8-5 損失發展因子 意外年度 經過期間（月數） 12-24 24-36 36-48 48-60 1 1.23 0.98 1.01 1.00 2 1.20 1.07 0.97 3 1.24 1.05 4 1.35 平均 1.26 1.03 0.99 四年中最大因子

各期至最終 最終損失發展因子 最佳估計 12 月至最終 24 月至最終 36 月至最終 48 月至最終 表8-6 各期至最終結案的損失發展因子 各期至最終 最終損失發展因子 最佳估計 12 月至最終 24 月至最終 36 月至最終 48 月至最終 100×0.99×1.03×1.26=1.28 1.00×0.99×1.03=1.02 1.00×0.99=0.99 1.00 最壞情況 1.00×1.01×1.07×1.35=1.46 1.00×1.01×1.07=1.08 1.00×1.01=1.01

意外年度 經過期間（月數） 平均損失推估值 最大責任損失推估值 12 24 36 48 60 1 $1,000 $1,230 $1,204 表8-7 最大責任損失推估值與平均損失推估值 意外年度 經過期間（月數） 平均損失推估值 最大責任損失推估值 12 24 36 48 60 1 $1,000 $1,230 $1,204 $1,212 2 $1,100 $1,320 $1,412 $1,398 3 $1,200 $1,488 $1,562 $1,546 $1,578 4 $1,300 $1,756 $1,791 $1,896 5 $1,400 $1,792 $2,044 最終推估 值總計 $7,739 $8,128

五、風險分散效應與風險的累計 風險分散效應會受到兩種變項的影響，也就是風險集中度與風險類別因素分層的廣度。 風險累計有兩種途徑：第一，先就各事業單位下的各類風險累計，之後就集團所有風險累計；第二，先就跨各事業單位的同類風險加以累計，之後才將集團所有風險累計。

六、回溯測試與壓力測試 圖8-5 壓力測試

穿透次數 資本提列乘數 4次及4次以下 3.00 5次 3.40 6次 3.50 7次 3.65 8次 3.75 9次 3.85 10 次及10 次以上 4.00 圖8-6 回溯測試

七、風險值與經濟資本 （一）經濟資本模型 說明建置經濟資本模型的考量因素包括： 第一，內部模型的方法論、參數、工具與程序 第二，公司資本適足性，要兼顧政府與信評機構的　　　要求 第三，資產與負債，各別評價基礎要一致 第四，內部模型的風險變數及其相依性 第五，資本的匯集、配置與替代 第六，風險值衡量方法 第七，風險管理政策指導與資本配置 第八，模型建置實務與基礎平台。

（二）各類風險的經濟資本 圖8-7 市場風險的經濟資本

圖8-8 作業或危害風險的經濟資本

八、本章小結 不同類的風險，對公司的威脅，性質與結果均不相同，這時需考慮產業性質與公司風險結構比重及內部情況，適當配置資本。