第七章 会计报表综合分析 [学习目标] 通过本章的学习，明确会计报表综合分析的意义，熟悉会计报表综合分析的内容，掌握会计报表综合分析的方法，能运用杜邦财务分析体系、国有资本金绩效评价体系和企业风险评价指标，对企业的综合财务状况、经营绩效和风险程度做出评价 。 [技能要求]能够运用杜邦财务分析体系、国有资本金绩效评价体系和企业风险评价指标，对企业的综合财务状况、经营绩效和风险程度进行实际评价与判断 。

第七章 会计报表综合分析 本章内容如下 7.1 会计报表综合分析概述 7.2 杜邦分析体系 7.3 国有资本金效绩评价体系 第七章 会计报表综合分析 本章内容如下 7.1 会计报表综合分析概述 7.2 杜邦分析体系 7.3 国有资本金效绩评价体系 7.4 企业风险评价 重点：杜邦分析体系，国有资本金绩效评价体系。

第一节 会计报表综合分析概述 一、会计报表综合分析的意义 二、会计报表综合分析的特点 第一节 会计报表综合分析概述 一、会计报表综合分析的意义 所谓会计报表综合分析，就是将营运能力、偿债能力和盈利能力及发展趋势等诸方面的分析纳入一个有机的整体之中，全方位地分析企业的财务状况、经营成果和现金流量情况，从而对企业绩效做出准确的评价与判断。 二、会计报表综合分析的特点 （一）分析的方法不同 （二）分析重点和基准不同

三、会计报表综合分析的原则 （一）综合财务分析指标体系的设置原则 1．综合性原则 2．重要性原则 3．有用性原则 （二）综合分析方法的具体原则 1．信息资料充分原则 2．定性分析与定量分析相结合原则 3．静态分析与动态分析相结合原则

四、会计报表综合分析的内容和方法 （一）会计报表综合分析的内容 会计报表综合分析，主要是就企业的综合财务状况、企业绩效和企业风险进行评价。 企业的综合财务状况评价，是通过反映企业财务状况的各主要财务比率的内在联系，来全面、系统、综合地评价企业的财务状况。 （二）会计报表综合分析的主要方法 会计报表综合分析主要有杜邦分析法、沃尔评分法、雷达图分析法和财务预警分析法等。

1．杜邦分析法 杜邦分析法又称杜邦财务分析体系，是利用各主要财务比率的内在联系，对企业财务状况和经营状况进行综合分析和评价的方法。杜邦财务分析体系，是以股东（所有者）权益报酬率为龙头，以总资产利润率为核心，重点揭示企业获利能力及其原因。因其最初由美国杜邦公司成功运用而得名。

2．沃尔评分法 沃尔评分法又称评分综合法，是将七种财务比率，分别给定了其在总评价中所占的分值，总和为100分，然后确定标准比率，并与实际进行比较，评出每项指标的实际得分，最后求出总评分，以总评分来评价企业的财务状况。

3．雷达图分析法 雷达图分析法，是将企业各方面主要财务分析指标进行汇总，绘成一张直观的财务分析雷达图形，即以雷达图形的方式表达企业各方面的主要财务分析指标，借以综合反映企业总体财务状况，探测企业经营症状，并指导企业经营的方法。

第二节杜邦分析体系 本节内容如下 一、杜邦财务分析体系的内容 二、杜邦财务分析体系图的启示 三、杜邦分析法的运用   本节内容如下 一、杜邦财务分析体系的内容 二、杜邦财务分析体系图的启示 三、杜邦分析法的运用 相关知识复习：比率分析与因素分析

第二节 杜邦分析体系 一、杜邦财务分析体系的内容 （一）杜邦财务分析体系的基本意义 （二）杜邦财务分析体系的特点 第二节 杜邦分析体系 一、杜邦财务分析体系的内容 （一）杜邦财务分析体系的基本意义 （二）杜邦财务分析体系的特点 杜邦财务分析体系的特点在于：它是通过几种主要的财务比率之间的相互联系，全面、系统、直观、综合地反映企业的财务状况，从而大大节省了报表使用者的时间。

（三）杜邦财务分析体系的内容(图7-1所示） 净资产报酬率 = 净利润/所有者权益  = （净利润 / 资产总额）×（资产总额/ 所有者权益） = 总资产利润率×权益乘数 总资产报酬率 =（净利润/销售收入）×（销售收入/资产总额） = 销售利润率×总资产周转率 权益乘数 = （资产总额/所有者权益）× [ 1/（1-资产负债率）]

（一）净资产报酬率是一个综合性最强的财务分析指标，它反映了股东财富最大化的财务管理目标，反映了所有者投入资本的盈利能力。 二、杜邦财务分析体系图的启示 （一）净资产报酬率是一个综合性最强的财务分析指标，它反映了股东财富最大化的财务管理目标，反映了所有者投入资本的盈利能力。 （二）销售利润率是影响所有者报酬率的主要因素，它反映了销售收入的收益水平。 （三）资产周转率是影响净资产报酬率的另一个主要因素，它反映企业运用资产获取收入的能力。 （四）权益乘数是影响净资产报酬率的又一个主要因素，它反映企业的负负债程度。 （五）杜邦财务分析体系，是一种对财务指标进行联系和分解的方法，而不是另外建立新的财务指标。

三、杜邦分析法的运用 （【例7—1】演示 ）

单元实训一准备工作安排 一、【案例】上海电气股份净资产收益分析 二、有关准备工作 1、读懂案例资料； 2、从案例资料和其他渠道（如上网）摘取数据； 3、进行有关指标的计算； 4、进行数据资料整理和分析，草拟讨论发言提纲或发言稿。

单元实训一 一、实训目标与技能要求 本实训目标是培养学生对企业现金流量比率进行分析的能力。其技能要求是： 1、掌握杜邦分析体系的构建和数据的获取。 2、能够灵活运用杜邦分析体系对案例进行分析操作。 二、实训方式 根据案例资料和要求，计算有关分析指标，撰写综合分析报告。 三、实训考核 根据学生选择计算分析方法的正确性、指标计算结果的准确性、讨论发言和实训报告写作情况评分。 四、引用案例：上海电气股份净资产收益分析

一、资料读取与相关指标的计算 （一）资料的读取 1、经营业务与行业性质 2、重点信息资料：盈利能力、营运能力和资本结构 3、相关数据的采集：99~03年盈利能力、营运能力和资本结构（实训案例） （二）相关指标的计算（见计算表）

二、与净资产收益有关的指标计算表 年份 99年 00年 01年 02年 03年 净资产收益率(%) 9.1 8.0 9.3 12.7 4.14 2.15 3.2 3.67 5.18 总资产周转率 0.6 0.5 0.7 净利润率(%) 6.9 4.3 6.4 6.1 7.4 权益乘数 1.32 1.86 1.42 1.52 1.72

三、问题探讨 1．上海电气股份2003年综合财务状况如何？ 2．假如2002年上海电气股份平均资产总额和平均净资产总额分别为850 000万元和28 000万元，试比较2003年的综合财务状况与2002年比较有何变化，其变化的原因有哪些？

四、实训讲评与问题探讨的基本结论 1、上海电气股份2003年综合财务状况较好。 2、上海电气股份2003年的综合财务状况与2002年比较有较大的改善，其变化的原因主要是净利润率和资产周转率都较上年有明显提高。（详细可看02、03年杜帮助分析图） 附：99~03年上海电气股份净资产收益率、资产收益率、净利润率和总资产周转率增减变动图。

99~03年上海电气净资产收益率变动图示

99~03年上海电气净利率变动图示

99~03年上海电气资产周转率变动图示

99~03年上海电气资产负债率变动图示

99~03年上海电气资产负债率变动图示

第三节 企业绩效评价体系 本小节内容如下 一、企业绩效评价指标体系 二、企业绩效的评价步骤 相关知识复习：定量指标与定性指标

第三节 企业绩效评价体系 一、企业绩效评价指标体系（表6-3） 二、企业绩效的评价步骤 （一）基本指标的计算与评价 1．单项指标的计算 第三节 企业绩效评价体系 一、企业绩效评价指标体系（表6-3） 二、企业绩效的评价步骤 （一）基本指标的计算与评价 1．单项指标的计算 单项基本指得分＝本档基础分＋本档调整分 本档基础分＝指标权数×本档标准系数 调整分＝［（实际值－本档标准值）／（上档标准值－本档标准值）］×（上档基础分－本档基础分） （【例7—2】演示 ）

2．基本指标总分的计算 分类指标得分＝Σ类内各项基本指标得分 基本指标得分＝Σ各类基本指标得分 （【例7—3】演示 ） （二）修正系数的计算 1．单项加权修正系数的计算 某指标加权修正系数=(修正指标权数／该部分权数)×该指标单项修正系数 某指标单项修正系数=1.0＋(本档标准系数＋功效系数×0.2-该部分基本指标分析系数) 

功效系数=(指标实际值－本档标准值)／(上档标准值－本档标准值)  该部分基本指标分析系数=该部分基本指标得分／该部分权数 （【例7—4】演示 ） 2．综合修正系数的计算 综合修正系数=∑该部分各指标加权修正系数 （【例7—5】演示 ） （三）修正后得分的计算 各分类指标修正后得分=该类基本指标分数×该类指标综合修正系数  修正后总得分=∑四部分修正后得分 （【例7—6】演示 ）

（四）定性指标的计分方法 1．定性指标的内容(8项） 2．计算单项评议指标得 单项评议指标分数＝Σ（单项评议指标权数×各评议员给定等级参数）/评议员人数 3．评议指标总分的计算 评议指标总分＝Σ单项评议指标得分 （五）综合评价的计分方法和最终评价结果的分数 1．综合评价的计分方法 综合评价得分＝定量指标修正后得分×８０％+定性指标得分×２０％ 【例7—7】 2．综合评价结果的分级

相关知识复习：负债资本的作用和费用的性质 第四节 企业风险评价 本小节内容如下 一、经营风险和财务风险 二、经营杠杆分析** 三、财务杠杆分析** 四、混合杠杆分析 五、单元实训二 相关知识复习：负债资本的作用和费用的性质

一、经营风险和财务风险 （一）经营风险 经营风险指企业因经营上的原因而导致利润变动的风险。 1．产品需求 2．产品售价 3．产品成本 4．调整价格的能力 5．固定成本的比重

（二）财务风险 财务风险是指全部资本中债务资本比率的变化带来的风险。当债务资本比率较高时，投资者将负担较多的债务成本，并经受较多的负债作用所引起的收益变动的冲击，从而加大财务风险；反之，当债务资本比率较低时，财务风险就小。

二、经营杠杆分析 在某一固定成本比重的作用下，销售变动对利润产生的作用，被称为经营杠杆。经营杠杆的大小一般用经营杠杆系数表示，它是企业计算利息和所得税之前的盈余（简称息前税前盈余）变动率与销售额变动率之间的比率。计算公式为； DOL=（△EBIT/EBIT）/（△Q/Q） 式中：DOL——经营杠杆系数； △EBIT——息税前盈余变动额； EBIT——变动前息税前盈余 △Q——销售变动量 Q——变动前销售量

公式1：DOLq=Q（P-V）/Q（P-V）-F 式中：DOLq——销售量为Q时的经营杠杆系数 P——产品单位销售价格 假使企业的成本——销售——利润保持线形关系，可变成本在销售收入中所占的比例不变,固定成本也保持稳定，经营杠杆系数便可通过销售额和成本来表示。又有两种公式： 公式1：DOLq=Q（P-V）/Q（P-V）-F 式中：DOLq——销售量为Q时的经营杠杆系数 P——产品单位销售价格 V——产品单位变动成本 F——总固定成本 公式2：DOLs=（S-V）/（S-VC-F） 式中：DOLs——销售额为S时的经营杠杆系数 S——销售额 VC——变动总成 （【例7—8】演示 ）

三、财务杠杆分析 与经营杠杆作用的表示方法类似，财务杠杆作用的大小通常用财务杠杆系数表示。财务杠杆系数越大，表明财务杠杆作用越大，财务风险也就越大；财务杠杆系数越小，表明财务杠杆作用也就越小。财务杠杆系数的计算公式为： DFL=（△EPS/EPS）/（△EBIT/EBIT） 式中: DFL——财务杠杆系数 △EPS——普通股每股收益变动额 EPS——变动前的普通股每股收益 △EBIT——息前税前盈余变动额 EBIT——变动前的息前税前盈余 （【例7—9】演示 ）

四、混合杠杆分析 经营杠杆通过扩大销售影响息前税前盈余，而财务杠杆通过扩大息前税前盈余影响收益。如果两种杠杆共同起作用，那么销售额稍有变动就会使每股收益产生更大的变动。通常把这两种杠杆的连锁作用称为混合杠杆作用。 混合杠杆作用的程度，可用总杠杆系数（DTL）表示，它是经营杠杆系数和财务杠杆系数的乘积。其计算公式为： DTL=DOL×DFL =Q（P-V）/[Q（P-V）-F-I] 或 =（S-VC）/（S-VC-F-I） 例如，甲公司的经营杠杆系数为2，财务杠杆系数 为1.5，总杠杆系数为2×1.5=3

单元实训二准备工作安排 一、【案例】大营家长期筹资方式的选择 二、有关准备工作 1、读懂案例资料； 2、从案例资料和其他渠道（如上网）摘取数据； 3、进行有关指标的计算； 4、进行数据资料整理和分析，草拟讨论发言提纲或发言稿。

单元实训 企业风险分析与评价 一、实训目标与技能要求 本实训目标是培养学生对企业风险进行分析评价的能力。其技能要求是： 单元实训 企业风险分析与评价 一、实训目标与技能要求 本实训目标是培养学生对企业风险进行分析评价的能力。其技能要求是： （1）掌握企业风险评价指标的计算。包括经营杠杆系数、财务杠杆系数和混合杠杆系数的计算。 （2）能够灵活运用企业风险评价方法对案例进行分析操作。 二、实训方式：根据案例资料和要求，计算有关分析指标，撰写综合分析报告。 三、实训考核：根据学生选择计算分析方法的正确性、指标计算结果的准确性、讨论发言和实训报告写作情况评分。 四、引用案例：大营家长期筹资方式的选择

一、资料读取与相关指标的计算 （一）资料的读取 （二）相关指标的计算 1、竞争环境与策略 2、重点信息资料：拟投资对象的财务状况、经营业绩与成长性 3、相关数据的采集：三家公司总资产、主营业务收入和资本积累情况 （实训案例） （二）相关指标的计算

二、97~99财务杠杆系数 项目\年份 1999年 1998年 1997年 息税前盈余 30783 62374 49994 每股收益 2.30 7.79 6.92 债务利息 15000 10000 3500 财务杠杆系数 1.95 1.19 1.08

三、扩建后财务杠杆系数 项目\方案 方案一 方案二 方案三 息税前盈余 36 156 每股收益 2.69 2.64 2.84 债务利息 15000 17800 16400 财务杠杆系数 1.71 1.97 1.83

三、问题探讨 1．大营家1999年与1998年相比，股东财富谁高，为什么? 2．如果你是大营家的财务主管，准备向上司推荐哪种筹资方式?请说明理由。

四、实训讲评与问题探讨的基本结论 1、从每股收益来看，1998年股东财富最大。因为1998年与1997年普通股没有发生变化，但每股收益比后者高出很多；98年与99年比较，每股收益相差太多，且99年财务杠杆系数反而大许多，也就是财务杠杆利用比较充分，但每股收益并没有增加。 2、从每股收益和财务杠杆系数综合看，应该采用第三个方案。