Part 5-2 短期資金 財務規劃與預測

大綱 財務規劃的意義 編制預估財務報表 資金需求

企業價值的創造 企業價值來自於本業的經營，也來自投資活動與融資活動的進行。 投資活動 融資活動

台灣中小企業失敗的主因 負債過鉅，財務調度失敗：40.29% 生產管理不當： 20.53% 訂貨、銷貨減少： 13.30% 受第三人拖累： 6.39% 擴張過速、投資過多： 2.93% 負責人發生事故： 2.28% 天災人禍： 0.65% 股東不合，有人事糾紛： 0.46% 其他： 13.17%

使中小企業倒閉的財務問題 負債過高 過度投資 營運資金

財務規劃的意義 對企業未來欲達成的財務目標透過年度預計財務報表的編製，預測未來成長情況以及資金須求的情形，使企業可預作準備，擬定合適的因應對策。

財務規劃的用途 防止突發狀況 提供更多選擇 使目標明確化 投資與融資的橋樑

財務規劃的流程 策略願景 財務目標 財務規劃模型 公司目標 策略規劃 營運規劃 財務規劃

財務規劃的內容 假設前提 銷售額預測 編製預計財務報表 預估資產增額 預測額外資金需求 選擇融資管道

生產預算編製 「銷貨預測(Sales Forecast)」是財務規劃的首要工作 有了銷貨預測數字，後續各項營運、財務預測的工作才得以展開。 要估計銷貨必須先分析過去的歷史資料及影響銷貨的各種因素。 藉由景氣預測、產能限制及其他影響銷貨因素的分析，我們可估計未來的銷貨收入。

生產預算編製 預測銷售額所考慮的因素 各部門根據過去各自的成長率做估計，再將各部門的預測合併以得出企業銷售預測值。 預測公司各行銷地區經濟活動的水準 可能的市場佔有率 政府政策 物價膨脹 其他

生產預算編製 銷售額預測 對過去五到十年的銷售做一個回顧 年度 2001 2002 2003 2004 2005 銷售額 2,058 2,534 2,472 2,850 3,000 成長率 23.13% -2.45% 15.29% 5.26%

生產預算編製 銷售額預測（續） 迴歸分析 成長率 預估 2006年的成長率為10%, 所以銷售額預估為3,300

生產預算編製 銷售百分比法 根據過去歷史資料，我們可以算出各科目與銷貨收入之間的百分比關係。根據這個百分比關係，以新的銷貨收入金額便可預期各個科目的金額。

生產預算編製 生產計畫 有了銷貨收入的預估數字，接下來要決定下一年度的生產計畫。 銷售數量 ＋ 期末存貨 10,000 1,500 總需求 － 期初存貨 11,500 -3,000 生產數量 8,500

生產預算編製 原物料估計 一旦取得生產計畫數量，接下來可預估原物料的需求。 了解數量需求後，進一步確保其供應來源，才能順利生產。 生產所需棉布(平方英呎) 76,500 ＋ 期末原物料 5,000 原物料總量 81,500 － 期初原物料 10,000 原物料需求 71,500 × 每平方英呎成本 5 原物料成本 357,500

生產預算編製 人工成本估算 除了原物料以外，還需要人力投入生產，我們可依據人力的生產效率來估算人力需求。 預估生產數量 8,500 × 每單位所需人工小時 0.5 所需人工小時 4,250 每小時人工成本 150 人工成本 62,750

生產預算編製 支援性勞務費用 支援性勞務費用(Overhead)指在生產時並非只有第一線的工作人員有貢獻，同時也需要一些幕後的人員提供各項支援性勞務，而這些支援性勞務必須要列入成本計算。 非直接人工成本 $12,000 水電費 5,000 折舊費用 4,000 維修費用 10,000 保險與稅 總支援性勞務成本 $35,000

生產預算編製 銷貨成本 期初原料存貨 50,000 購貨 357,500 －期末存貨 25,000 所需原料 382,500 直接人工 62,750 支援性成本 35,000 總生產成本 480,250 ＋在製品期初存貨 48,000 －在製品期末存貨 30,000 在製品生產成本 498,250 ＋成品期初存貨 72,000 －成品期末存貨 60,000 銷貨成本 510,250 根據「成本會計(Cost Accounting)」概念，要計算「銷貨成本(Cost of Goods Sold)」必須計入「在製品(Work in Process)」、「成品(Finished Inventory)」以及期初存貨和期末存貨。

生產預算編製 行銷費用 行銷費用主要是銷售部門作廣告、企劃及促銷活動所需的費用。 行銷人事費用 75,000 廣告企劃 42,000 市場調查 10,000 差旅費 6,500 行銷費用總計 133,500

生產預算編製 管理費用 管理費用是公司裡為使公司日常運作所須支付的人事及行政費用。 例如電腦作業系統的構建及更新費用即為管理費用。 管理人事費 55,000 會計人事費 22,500 總務人事費 20,000 資訊人事費 24,000 設備費 12,000 文具用品費 6,000 雜支費 10,000 管理費用總計 149,500

編製預測報表 編製預測損益表 生產預算足供編制損益表內來自營運的收入及成本，但我們仍需另外估計來自營運外的收入、成本以及稅才能完成損益表的編製。 銷貨收入 800,000 －銷貨成本 510,250 毛利 289,750 －行銷費用 133,500 －管理費用 149,500 －利息費用 3,000 稅前盈餘 3,750 －稅@40% 1,500 淨利 2,250

編製預測報表 編製預測資產負債表 保留盈餘的估算 連接損益表及資產負債表最重要的科目即是「保留盈餘(Retained Earnings)」，因此要編資產負債表，就要先從保留盈餘著手。 期初保留盈餘 270,000 預估淨利 2,250 －股利發放 預估保留盈餘 272,250

編製預測報表 編製預測資產負債表（續） 固定資產支出 期初固定資產 885,000 ＋資本支出 245,000 －折舊費用 300,000 例如公司必須要買新的設備及廠房來生產，這些投資會有資本支出。 例如文山公司明年將花費245,000元購買新式的縫紉機組以提高運動衫的生產效率。根據這個資本支出，我們可以推算出文山公司在期末的固定資產總額。 期初固定資產 885,000 ＋資本支出 245,000 －折舊費用 300,000 期末固定資產 830,000

編製預測報表 編製預測資產負債表（續） 先假設負債及其利息費用不變，我們會發現因為有新增加保留盈餘、新增加資本支出及因應銷貨增加的如應收帳款增加（用銷售百分比法來估計），新的資產負債表將不平衡。 通常會需要「外部融資(External Financing)」來取得平衡，而其所根據的基本原則就是資產＝負債＋股東權益。

編製預測報表 編製預測資產負債表（續） 現金 48,000 佔銷貨收入 6% 應收帳款 96,000 佔銷貨收入 12% 存貨 64,000 佔銷貨收入 6% 應收帳款 96,000 佔銷貨收入 12% 存貨 64,000 佔銷貨收入 8% 預付費用 11,000 流動資產 219,000 固定資產 830,000 資產總和 1,049,000 應付帳款 80,000 佔銷貨收入 10% 一年內到期之長期負債 6,000 流動負債 86,000 長期負債 66,000 普通股股本 450,000 保留盈餘 272,250 權益總和 722,250 負債加股東權益 994,500 外部融資需求 54,500

資金需求 外部融資需求 根據資產、負債及銷貨三者之間的關係

資金需求（續） 現金需求(Cash Budget) 期初現金 25,000 銷貨收入收現 36,000 營業外收入 5,000 現金流入 66,000 生產支出 13,200 行銷費用 16,500 管理費用 34,500 資本支出 - 負債本金償還 350 負債利息支出 股利發放 繳稅 150 現金支出 65,050 現金剩餘(Surplus)/赤字(deficit) 950 現金需求(Cash Budget) 現金需求是要了解公司未來的現金流入及現金流出狀況。 這兩者之間的差額若是正的，則公司應思考如何運用這些多出來的現金。 若為負，則公司必須籌措這一部份現金的缺口，以免造成公司跳票或財務危機。

預估損益表釋例-銷售百分比法 Apple公司 損益表 2005年實際值 預測基準 2006年預測值 銷售額 $ 3,000 ×1.1 $ 3300 扣除折舊外的成本 2,616 2878 折舊費用 100 ×1.1(不一定) 110 營運總成本 2,716 2988 息前稅前盈餘 284 312 利息費用 88 假設固定 稅前盈餘 196 224 所得稅（40％） 78 90 發放特別股股利前的淨利 118 135 特別股股利 4 普通股股東可分配的淨利 $ 114 $ 131 普通股股利 58 ×1.08 63 保留盈餘增加 $ 56 $ 68

預估資產負債表釋例-銷售百分比法 2005年實際值 預測基準 2006初步預估 預測值AFN 修正 現金 $ 10 ×1.1 $ 11 應收帳款 375 412.5 存貨 615 676.5 流動資產小計 1,000 1,100 固定資產淨額 資產總額 $ 2,000 $ 2,200 應付帳款 $ 60 $ 66 應付票據 110 +28 138 應計費用 140 154 流動負債小計 310 330 358 抵押借款 754 782 負債總額 1,064 1,084 1,140 特別股 40 普通股 130 +56 186 保留盈餘 766 +68 834 普通股權益總和 896 964 1,060 負債及權益總和 $ 2,088 +112 外部資金需求AFN $ 112

預估資產負債表釋例-閒置產能 2005年實際值 預測基準 2006初步預估 預測值AFN 修正 現金 $ 10 ×1.1 $ 11 應收帳款 375 412.5 存貨 615 676.5 流動資產小計 1,000 1,100 固定資產淨額 資產總額 $ 2,000 $ 2,100 應付帳款 $ 60 $ 66 應付票據 110 +3 113 應計費用 140 154 流動負債小計 310 330 333 抵押借款 754 757 負債總額 1,064 1,084 1,090 特別股 40 普通股 130 +6 136 保留盈餘 766 +68 834 普通股權益總和 896 964 1,010 負債及權益總和 $ 2,088 +12 外部資金需求AFN $ 12

選擇融資管道 保留盈餘 舉債 發行股票 企業若保留部份當年所賺的盈餘，不發放給股東，則該部分的資金即可供企業未來投資之用。 貸款的對象 融資期間的長短和融資金額的大小。 發行商業本票發行股票 發行股票

財務規劃應注意事項 財務規劃一定要遵循公司所制訂的策略。 財務規劃要能適時回饋給公司以便及早作策略上的修正。 規劃所花費時間不宜太長。 先做大項目的估算，取得內部共識後再做細部規劃。 多利用資訊系統，平時累積資料。 財務規劃的內容要有調整的空間及能力。 需要監督控制預算的執行，並提供回饋。 最後的計畫綜合了各部門的目標，並滿足許多限制。基於這個原因，最終的計畫不一定是未來的精確預測。