結構型商品概論 洪志興 博士
開放背景 投資海外金融商品規模迅速擴大，資金外流嚴重。 國內外銀行銷售結構型商品擠壓證券商經營空間。 微利時代，為提供投資人多元化投資及避險管道，以符合多樣化投資需求。 開放新種業務以因應現行國內外銀行業者之競爭並藉由新種衍生性商品之開放與發展提升證券商之研發創新及專業能力。
結構型商品交易業務 證券商可承作之商品種類： 一、股權連結商品（Equity-linked Notes）。 二、保本型商品（Principal Guaranteed Notes）。
結構型商品設計
保本型商品
保本型商品
股權連結商品
銀行銷售結構式產品與證券商結構型商品之比較 1.連結標的較少。 2.股權連結標的僅限在台標的。 3.可與利率連動。(僅保本型產品） 4.無法承作匯率連結商品。 5.暫不開放以商品為連結標的者。 6.股權連結商品之期間為28天至1年。 7.保本型商品之期間為3個月至10年。 證券 1.連結標的較多。 2.股權連動標的可遍及全球，可為個股、一籃子、指數、匯率、黃金、、、、等。 3.可與利率連動。 4.匯率連結：美日歐元主要貨幣之連動。 5.可與其他商品連結，如黃金、原油等。 6.股權連結債券之期間多為1個月至1年，其中，3或6個月為主要銷售型態。 7.保本型態商品期間主要為3年至10年，其中，5年為主要銷售型態。 產品 比較 銀行 5
香港 臺灣 外商銀行 (證券商) 衍生性部門 $ 6 各分行 貴賓理財專員 投資人 銀行 信託部 (連動式債券) 整體商品 (包含選擇權及固定收益端) 指定用途信託 外商銀行 (證券商) 衍生性部門 申購贖回 各分行 貴賓理財專員 投資人 $ 選擇權端 銀行 財務部 (結構型存款) 6
結構型債券之概述(1/4) 結構型債券之定義與市場概況 結構型債券所需支付給投資人的收益（包括利息與到期贖回本金），取決於特定連結標的資產（如股價指數、商品指數及通貨膨脹指數）之價格走勢，故結構型債券一般又稱為混合負債工具(Hybrid Debt Instrument)。 目前債券市場常見的債券型態有以下四種： 零息債券(Principal-only or Zero-coupon Bond) 付息債券(Coupon Bond) 攤銷型債券(Amortizing Bond) 浮動利率債券(Floating Rate Bond)
結構型債券之概述(2/4) 結構型存款與結構型債券之差異 結構型存款(Structured Deposit)其主要設計概念為允許存款戶將其存款收益（如應計利息）與其他衍生性金融商品連結，使存款戶除了可以享有穩定的收益率與本金保證外，還能藉由衍生性金融商品的連結，有機會獲得高於一般定存收益率的投資報酬。 結構型存款是一種將存款的利息收益或部分贖回本金與特定金融資產之價格連結之商品，其基本的架構為利用存款的孳息收益去投資某一金融資產的選擇權（或其他衍生性商品工具），然後將選擇權到期的損益反映在存款的應付利息收益或本金的償還上。
結構型債券之概述(3/4) 保本型結構型存款 投資型結構型存款 此種結構型定存允許投資人將部分或全部定存利息進行選擇權交易，於定存到期時，若選擇權具有履約價值，則投資人即可獲利。倘若定存到期時，選擇權不具履約價值，則投資人仍可保有100%本金或部分定存利息，最大損失則為全部利息。 投資型結構型存款 投資型結構型存款則是投資人承作與定存本金相等金額之選擇權交易，於定存到期時，若選擇權具有履約價值，投資人即可獲利。若定存到期時，選擇權不具履約價值，則投資人將可能喪失全部本金。
結構型債券之概述(4/4) 結構型存款與結構型債券之最大差異在於，結構型存款中提供穩定配息與固定增值收益之證券來源為一般短天期定存，也因此結構型存款屬於短天期（通常為14天至2個月）之投資工具；至於結構型債券則是由中長天期的零息債券或付息債券提供固定收益，故屬於中長天期的投資工具。