股指期权

目 录 一、认识期权 二、投资者的准入条件 三、股指期权的风险点 四、股指期权未来上市的意义

一、认识期权 期权也称为选择权，是指期权的买方有权在约定的期限内，按照事先确定的价格，买入或卖出一定数量的某种标的资产的权利。以股票指数为标的资产的期权称为股指期权。 期权交易是一种权利的买卖，期权的买方在买入后，便取得了选择权。在约定的期限内既可行权买入或卖出标的资产，也可放弃行使权利；当买方选择行权时，卖方必须履约。

一、认识期权 期权的分类 1.按照期权交易场所的不同，可分为场外期权和场内期权。场外期权是指在非集中性的交易场所交易的非标准化的期权；场内期权是指由交易所设计并在交易所集中交易的标准化期权。 2.按照期权合约标的物的不同，可分为现货期权和期货期权。标的物为现货商品的期权被称为现货期权；标的物为期货合约的期权为期货合约。

一、认识期权 现货期权又分为金融现货期权和商品现货期权，金融现货期权的标的物为金融现货资产，商品现货期权的标的物为实物现货资产。 期货期权又分为金融期货期权和商品期货期权，金融期货期权的标的物为金融期货合约，商品期货期权的标的物为实物商品期货合约。

一、认识期权 3.按照买方执行期权时拥有的买卖标的物权利的不同，可分为看涨期权和看跌期权。看涨期权是指期权的买方向卖方支付一定数额的权利金后，即拥有在期权合约的有效期内或特定时间，按执行价格向期权卖方买入一定数量的标的物的权利，但不负有必须买进的义务；看跌期权是指期权的买方向卖方支付一定数额的权利金后，即拥有在期权合约的有效期内，按执行价格

一、认识期权 向期权卖方卖出一定数量标的物的权利，但不负有必须卖出的义务。 4.按照买方执行期权时对期权时间规定的不同，可分为美式期权和欧式期权。美式期权是指期权买方在期权有效期内的任何交易日都可以行使权利的期权；欧式期权是指期权买方只能在期权到期日行使权利的期权。

一、认识期权 期权与期货的区别 期 权 期 货 买卖双方的权利与义务 期 权 期 货 买卖双方的权利与义务 不对等。买方有以合约规定的价格买入或卖出标的资产的权利，而卖方则有被动履约的义务。 买卖双方的权利与义务是对等的。 保证金收取 只有期权的卖方需要缴纳保证金。 买卖双方均需缴纳保证金。 保证金计算 期权是非线性产品，保证金非比例调整。 期货是线性产品，保证金按比例收取。 清算交割 若期权合约被持有至到期行权日，期权买方可以选择行权，或者放弃权利；期权卖方需做好被行权的准备，可能被要求行权交割。 若期货合约被持有至到期日，将自动交割。 合约价值 期权合约类似保险合同，本身具有价值（权利金）。 期货合约本身无价值，只是跟踪标的价格。 盈亏 期权买方的收益随市场价格的变化而波动，但其亏损只限于购买期权的权利金；卖方的收益只是出售期权的权利金，其亏损则是不固定的。 随着期货价格的变化，买卖双方都面临着无限的盈利与亏损。

一、认识期权 期权与权证的区别 期 权 权 证 发行主体 没有发行人，每一位市场参与人在有足够保证金的前提下都可以是期权的卖方。 期 权 权 证 发行主体 没有发行人，每一位市场参与人在有足够保证金的前提下都可以是期权的卖方。 通常是由标的证券上市公司、投资银行（证券公司）或大股东等第三方作为其发行人。 合约当事人 个股期权交易的买卖双方。 股票权证的发行人与持有人。 合约特点 标准化合约； 期权合约条款基本相同，由交易所统一确定。 标准化合约；由发行人确定合约要素，包括行权方式可以选择欧式、美式、百慕大式等；交割方式可以自行选择实物或现金。 合约供给量 理论上供给无限。 权证的供给有限，由发行人确定，受发行人的意愿、资金能力以及市场上流通的标的证券数量等因素限制。 持仓类型 投资者既可以买入，也可以卖出开仓。 投资者只能买入。 履约担保 开仓一方因承担义务需要缴纳保证金（保证金随标的物市值变动而变动）。 发行人以其资产或信用担保履行。 行权价格 交易所根据规则确定。 发行人决定。

一、认识期权 上交所股票期权试点品种合约 上证50ETF期权合约基本条款 合约标的 上证50交易型开放式指数证券投资基金 合约类型 看涨期权、看跌期权 合约单位 10000份 合约到期月份 当月、下月及随后两个季月 行权价格 5个（1个平值合约、2个虚值合约，2个实值合约） 行权方式 到期日行权（欧式） 交割方式 实物交割 到期日 到期月份的第四个星期三（遇法定节假日顺延） 行权日 同合约到期日，行权指令提交时间为9:15-9:25，9:30-11:30，13:00-15:30 交收日 行权日次一交易日 交易时间 上午 9:15-9:25,9:30-11:30 下午 13:00-15:00 最小申报单位 0.0001元 申报单位 1张或其整数倍 上市交易所 上海证券交易所

二、投资者的准入条件 股票期权投资者的准入条件（五有一无） 准入条件（五有一无） 准入条件（五有一无） 准入条件（五有一无） 1 有资产 净资产（证券市值和资金可用余额合并计算）不低于人民币50万元 ；普通机构投资者的净资产不低于人民币100万元。 2 有经历 具备相应的股票期权仿真交易经历（可在期货公司申请）。 3 有经验 在期货公司开户满6个月以上且具备金融期货交易经验，或者在证券公司开户满6个月以上并有融资融券业务参与资格。 4 有知识 通过“上海证券交易所投资者期权知识测试”。 5 有能力 具备一定的风险承受能力（风险评估）。 6 无记录 不存在严重不良诚信记录，不存在法律、行政法规、规章和交易所业务规则禁止或者限制从事个股期权交易的情形。

三、股指期权的风险点 1、市场风险 标的股票的价格上下波动会造成期权的价格大幅波动；若期权到期时虚值，买方损失全部权利金。 2、交割风险 无法在规定的时限内备齐足额的现金/现券，导致行权失败或交割违约。

三、期权的风险点 3、买入严重虚值期权面临的风险 临近到期日时买入严重虚值期权，在到期日时，如果期权没有处于实值状态，投入的资金将会全部亏损。 4、保证金风险 期权卖方可能随时被要求提高保证金数额，若无法按时补交，会被强行平仓。

四、股指期权未来上市的意义 股指期权对于投资者来说，首先，股指期权提供了一种全新的风险管理工具，投资者可以使用期权来对其所持有的股票组合进行保险；其次，投资者可以通过将不同时间期限、行权价格的期权组合使用，创造出多种交易策略，来实现对冲风险、增强收益、优化投资组合等目的。