第九章 技术指标 2 本章要求： 熟悉移动平均线的含义、特点和计算方法； 第九章 技术指标 2 本章要求： 熟悉移动平均线的含义、特点和计算方法； 掌握葛兰威尔法则；熟悉黄金交叉与死亡交叉的概念；熟悉多条移动平均线组合分析方法； 掌握“价格平滑”指标、 “买卖双方能量变化”指标、 “市场动力”指标及应用法则。

（二）相对强弱指标(RSI) 1.最著名的摆动指标。以一持定期内股价的变动情况推测价格未来的变动方向，并根据股价涨跌幅度显示市场的强弱。 是通过比较一段时期内的平均收盘涨数和平均收盘跌数来分析市场买沽盘的意向和实力，从而作出未来市场的走势。

2、相对简单的计算方法 ＲＳＩ＝[上升平均数÷(上升平均数＋下跌平均数)]×100 具体方法： 　　上升平均数是在某一段日子里升幅数的平均，而下跌平均数则是在同一段日子里跌幅数的平均。例如我们要计算九日ＲＳＩ，首先就要找出前九日内的上升平均数及下跌平均数。（举例见教材 P209）

3、运用原则： 　　 （１）受计算公式的限制，不论价位如何变动，强弱指标的值均在０与１００之间。 　　（２）强弱指标保持高于５０表示为强势市场，反之低于５０表示为弱势市场。

（３）强弱指标多在７０与３０之间波动。当六日指标上升到达８０时，表示股市已有超买现象，如果一旦继续上升，超过９０以上时，则表示已到严重超买的警戒区，股价已形成头部，极可能在短期内反转回转。 （４）当六日强弱指标下降至２０时，表示股市有超卖现象，如果一旦继续下降至１０以下时则表示已到严重超卖区域，股价极可能有止跌回升的机会。

（５）每种类型股票的超卖超买值是不同的。 　　在牛市时，通常蓝筹股的强弱指数若是８０，便属超买，若是３０便属超卖，至于二三线股，强弱指数若是８５至９０，便属超买，若是２０至２５，便属超卖。但我们不能硬性地以上述数值，拟定蓝筹股或二三线股是否属于超买或超卖，主要是由于某些股票有自己的一套超买/卖水平，即是，股价反覆的股票，通常超买的数值较高（９０至９５），而视作超卖的数值亦较低（１０至１５）。至于那些表现较稳定的股票，超买的数值则较低（６５至７０），超卖的数值较高（３５至４０）。因此我们对一只股票采取买/卖行动前，一定要先找出该只股票的超买/超卖水平。至于衡量一只股票的超买/超卖水平，我们可以参考该股票过去１２个月之强弱指标记录。

（６）超买及超卖范围的确定还取决于两个因素。第一是市场的特性，起伏不大的稳定的市场一般可以规定７０以上超买，３０以下为超卖。变化比较剧烈的市场可以规定８０以上超买，２０以下为超卖。第二是计算ＲＳＩ时所取的时间参数。例如，对于９日ＲＳＩ，可以规定８０以上为超买，２０以下为超卖。对于２４日ＲＳＩ，可以规定７０以上为超买，３０以下为超卖。

（７）强弱指标与股价或指数比较时，常会产生先行显示未来行情走势的特性，亦即股价或指数未涨而强弱指标先上升，股价或指数未跌而强弱指标先下降，其特性在股价的高峰与谷底反应最明显。 　　

（８）当强弱指标上升而股价反而下跌，或是强弱指标下降而股价反趋上涨，这种情况称之为“背驰”。当ＲＳＩ在７０至８０上时，价位破顶而ＲＳＩ不能破顶，这就形成了“顶背驰”，而当ＲＳＩ在３０至２０下时，价位破底而ＲＳＩ不能破底就形成了“底背驰”。这种强弱指标与股价变动，产生的背离现象，通常是被认为市场即将发生重大反转的讯号。

4、极高的分析应用价值 1.两条或以上的RSI构成的买卖信号. 2.RSI值的大小预示着市场运动的状态. 3.在RSI曲线上运用传统的趋势分析. 4.RSI与股价走势背离现象是分析的核心. 5.接近极值的RSI具有特殊分析意义.

S S B B B S S B B

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B A a b

5、评价 　　（１）相对强弱指数能显示市场超卖和超买，预期价格将见顶回软或见底回升等，但ＲＳＩ只能作为一个警告讯号，并不意味着市势必然朝这个方向发展，尤其在市场剧烈震荡时，超卖还有超卖，超买还有超买，这时须参考其他指标综合分析，不能单独依赖ＲＳＩ的讯号而作出买卖决定。

（２）背离走势的讯号通常者都是事后历史，而且有背离走势发生之后，行情并无反转的现象。有时背离一，二次才真正反转，因此这方面研判须不断分析历史资料以提高经验。 　　（３）在牛皮行情时ＲＳＩ徘徊于４０－６０之间，虽有时突破阻力线和压力线，但价位无实际变化。

威廉指数（％Ｒ） 1．计算公式 　　威廉指数％Ｒ是利用摆动点来量度股市的超买卖现象，可以预测循环期内的高点或低点，从而提出有效率的投资讯号，％Ｒ＝１００－（Ｃ－Ｌn）/（Ｈn-Ｌn）×１００ 　　其中：Ｃ为当日收市价，Ｌn为Ｎ日内最低价，Ｈn为Ｎ日内最高价，公式中Ｎ日为选设参数，一般设为１４日或２０日。

B A b a

2．运用原则 　　威廉指数计算公式与强弱指数，随机指数一样，计算出的指数值在０至１００之间波动，不同的是，威廉指数的值越小，市场的买气越重，反之，其值越大，市场卖气越浓。应用威廉指数时，一般采用以下几点基本法则：

（１）当％Ｒ线达到８０时，市场处于超卖状况，股价走势随时可能见底。因此，８０的横线一般称为买进线，投资者在此可以伺机买入；相反，当％Ｒ线达到２０时，市场处于超买状况，走势可能即将见顶，２０的横线被称为卖出线。

（２）当％Ｒ从超卖区向上爬升时，表示行情趋势可能转向，一般情况下，当％Ｒ突破５０中轴线时，市场由弱市转为强市，是买进的讯号；相反，当％Ｒ从超买区向下跌落，跌破５０中轴线后，可确认强市转弱，是卖出的讯号。

（３）由于股市气势的变化，超买后还可再超买，超卖后亦可再超卖，因此，当％Ｒ进入超买或超卖区，行情并非一定立刻转势。只有确认％Ｒ线明显转向，跌破卖出线或突破买进线，方为正确的买卖讯号。

（４）在使用威廉指数对行情进行研制时，最好能够同时使用强弱指数配合验证。同时，当％Ｒ线突破或跌穿５０中轴线时，亦可用以确认强弱指数的讯号是否正确。因此，使用者如能正确应用威廉指数，发挥其与强弱指数在研制强弱市及超买超卖现象的互补功能，可得出对大势走向较明确的判断。

3、分析要诀 1.%R在摆动区间的位置显示市场是否出现超买与超卖。 2.%R的曲线与KD指标一样具有传统趋势线和价格形态方面的分析意义。

4.%R在图形上形成的支撑和阻力往往有领先大盘的倾向，把%R对这些支撑和阻力的突破当作市场价格运动的先行指标，也是相当好用的。

重要提示： 许多传统的技术分析书籍中，%R的百分比刻度与RSI和KD正好相反，即20度线以下为超买去，80度线以上为超卖区，只要将%R的曲线图倒过来看，依然符合分析习惯。

B C A b c幻灯片 8 a

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4、评价 　　威廉指数属于研究股价波幅的技术指标，在公式设计上，它与随机指数的原理比较近似，两者均为从研究股价波幅出发，通过分析一段时间内高，低价位与收市价之间的关系，反映市场的强弱及买卖气势。不同的是，随机指数采样天数较短，计算结果更具随机性，而威廉指数的采样天数略容易错过大行情，亦不容易在高档套牢。

三、市场动力指标——能量潮指标(OBV线) OBV线亦称OBV能量潮，是将成交量值予以数量化，制成趋势线，配合股价的变化趋势，从价格的变动及成交量的增减关系，推测市场气氛。 （一）、理论基础 运用OBV线的理论基础在于市场价格的变动必须有成交量的配合。若价格上升或下降，但成交量并末相应升降，则市场价格的变动难以继续。能量潮指标是由美国投资专家葛兰维最先提出来的。因为成交量是金融商品市场的根本动力，价位只是一种外在的表现，成交量的变化往往领先于价位变动，成为先行指标。由于成交量的变化是股市人气聚散的结果，因此能量潮指标也称为人气指标。

（二）、编制方法 能量潮指标、(OBV)是根据每月价格的变化情况，将每日的成交量按照正负方向进行累计。 若当天收盘价高于前一日的收盘价，总成交量为正值，反之，为负值，若平盘，则为零。这时，能量潮OBV的计算公式为： 当日OBV=前一日的OBV±今日成交量 OBV的初值可以取零，前一日成交量或任意值。 在实际市场应用中，OBV用来判断大盘或个股的顶背驰或底背驰现象较好。

股价在下跌，但OBV在上升，背离

由于时间的关系，我们不能将每一个指标一一介绍，在实际的运用当中，对于每一个交易信号最好能多方加以验证；对于不同的股票，并不是所有的技术指标都完全准确，需要时间去验证分析；同时采用的参数也不是万能的，要具体分析并加以修改到有效为止。

指标 综述 运用技术指标进行分析优点在于： 1、简单、方便 在科技发达的今天，只需有一部电脑，则市场的变化一目了然，为分析提供快捷、简单的操作方式。 2、理性的分析 图表上的买入与卖出信号，都不可能因人为的主观意愿所改变。这与某些基本分析不同，一个消息可能会有极端不同的看法。例如银行降息，应该会促进股市上涨，但如果减少的幅度少于市场的预期，也有可能导致价格下跌。而且，每个投资者由于持货情况不同，都会变得不客观，甚至一厢情愿，而技术分析可令我们在这种情形下保持冷静。 3、保障利润，限制损失 假如投资者可以把理论与实践相结合，技术分析可以辅助我们达到这个目的。

运用技术指标方法的缺点在于： 1、讯号的出现往往有提前量，其与最高价、最低价有一段距离，如果投资者不习惯这些价位，未敢采取相应策略，因而常常错失机会。 2、时有“走势陷阱”出现 由于某些机构手中持有大量的资金，他们可以利用自己的资金、信息、分析等优势影响证券的市场价格，混淆投资者的视线，令投资者对出现的信号往往采取不信任的态度。 3、每一次价格波动的最高价、最低价，以及每一次上升或下降的完结时间都不可能准确掌握。当然，其他的方法也无法做到。

思考与练习 在技术指标中常见有哪些种类？ 请介绍RSI、KDJ、MACD、OBV、W％R 的应用原则。 结合简图说明葛兰维操作八法 请介绍RSI、KDJ、MACD、OBV、W％R 的应用原则。 你认为在所介绍的分析指标中，哪一个最好用？为什么？