台灣最有潛力的 貿易百貨，全能登場 主辦 指導單位 NA370003林俞妏,NA370007沈維羚, NA370016周靜芳 , NA370017邱惠鈴 指導單位 S308-6 楊雪蘭老師

下列為公司五年財務報表及財務分析資料總表 公司為集中市場之百貨產業者， 下列為公司五年財務報表及財務分析資料總表 認為自己是航運業的大佬嗎？ 認為自己的公司是航運業的模範生嗎？ 口說皆無憑，請交給最公正的團隊為您評分 註: 集中市場又稱為次級巿場(Secondary Market) 、 交易巿場或流通巿場，是指上市股票在證券交易所， 以集中公開競價方式交易的市場

公司為集中市場之百貨產業者， 下列為公司大致上的營收比重 代號 名稱 營收比重 2701 萬企 2901 欣欣 2903 遠百 2905 育樂收入50.76% 租金收入49.24% 2901 欣欣 百貨銷售收入38.31% 影片收入25.22% 租金收入16.93% 超 級市場10.18% 停車場6.15% 其他3.21% 2903 遠百 百貨銷售收入58.93% 專櫃銷貨收入33.47% 廣告收入3.98% 不動產租金收入2.36% 其他收入1.25% 2905 三商行 生活百貨81.65% 中式餐飲16.44% 其他1.91% 2910 統領 百貨收入96.95% 餐飲事業2.44% 投資事業0.62% 2911 麗嬰房 服飾99.49% 租金收入0.51% 2924 F-東凌 童裝棉品類60.71% 嬰童用品39.29% 2926 誠品生 通路發展事業群70.79% 餐旅事業群28.40% 其他0.81% 5904 寶雅 高級化妝品37.45% 家庭用品類31.99% 精緻個人用品類 17.00% 內衣襪類13.56% 5907 F-大洋 專櫃聯營60.17% 租金及其他21.73% 專櫃直營18.10% 8454 富邦媒 一般商品批發零售業 9961 儀大 服裝之製造買賣及有關進出口業務

勝出90%是來自這些魅力 商品 新品上市/明星品再培育 顧客 客數培育/周年慶客數準備 促購 周年慶檔期達成 貴賓專屬話題宣傳/試用/體驗擴大展開 vip預購會專屬感與優質感再提升，確保顧客出席與ＵＰ 擴大卡友活動與會員連結機制

市場回顧 ①網路購物持續成長，實體通路低迷（特色本土化服務行銷，及具特色的複合式經營就具有穩定成長的好成績） ②日圓貶値議題持續.因此如何區格商品.強調商品魅力化 ③系統成長趨緩，區域系統百貨具成長潛力

列入評分的項目： 財務結構 償債能力  經營能力 獲利能力 現金流量 6. 風險評估

評分項目1- 財務結構

負債佔資產比率 各公司負債佔資產比率 2901 14.38% 14.16% 13.66% 14.28% 13.84% 2903 50.7% 公司代號 公司簡稱 97 98 99 100 101 2901 欣欣大眾 14.38% 14.16% 13.66% 14.28% 13.84% 2903 遠百 50.7% 47.6% 47.5% 53.34% 53.01% 2905 三商行 55.64% 44.04% 46.73% 58.28% 44.44% 2910 統領 34.82% 43.84% 38.55% 41.04% 43.94% 負債佔資產比率=負債總額/資產總額

積分時間 負債佔資產比率 公司代號 公司簡稱 97年 98年 99年 100年 101年 積分 名次 2901 欣欣大眾 4 20 1 2903 遠百 2 7 2905 三商行 8 3 2910 統領 15 勝 負債比率是指負債總額占資產總額的比重，比率越高，表示公司舉債越多，承擔繳付利息的壓力也越大，一旦遇到危機，破產機率自然會相對提高。 故在評分方面，負債比率越小的給予4分，負債比重越大的給予1分。每年比較並加總起來後，得知欣欣大眾的負債比率最小、分數最高，是四間裡面破產機率最低的，而且負債比率還逐年減少。反觀，遠百的負債比率不止最大，還幾乎占了資產的一半，一旦遇到危機，很容易產生破產的危機。

(b)長期資金佔固定資產比率 各公司長期資金佔固定資產比率 2901 2903 2905 2910 公司代號 公司簡稱 97 98 99 100 101 2901 欣欣大眾 118.97% 122.8% 126.02% 131.41% 136.24% 2903 遠百 147.4% 158.7% 151% 129.83% 134.36% 2905 三商行 278.88% 401.39% 552.12% 444.25% 620.16% 2910 統領 118.38% 156.6% 138.36% 113.85% 127.55% 負債佔資產比率=負債總額/資產總額

積分時間 長期資金佔固定資產比率 2901 2903 2905 2910 勝 積分 名次 公司代號 公司簡稱 97年 98年 99年 100年 101年 積分 名次 2901 欣欣大眾 2 1 3 10 2903 遠百 13 2905 三商行 4 20 2910 統領 7 勝 著重長期資金是否足以應付固定資產的需求，該比率大於1，表示公司的長期資金足以支應購置固定資產，符合「以長支長」的原則，資金配置合宜；倘若小於1，則「以短支長」，容易黑字倒閉。 故評分方面長期資金佔固定資產比率越大者，給予4分，比率越小者，給予1分，上述圖表可得知比較後加總起來的數字，由統領的積分最高，資金配置最合宜，但其它三間比率也都大於1，都符合「以長支長」的原則。

評分項目2- 償債能力

償債能力-流動比率 公司代號 公司簡稱 97 98 99 100 101 2901 欣欣大眾 593.1 619.96 697.89 658.5 753.46 2903 遠百 16.1 16.5 14.9 15.69 19.01 2905 三商行 102.31 101.36 119.95 105.44 110.52 2910 統領 26.84 51.98 29.84 33.87 35.79 流動比率 = 流動資產 / 流動負債

積分時間 流動比率 公司代號 公司簡稱 97 98 99 100 101 積分 名次 2901 欣欣大眾 4 20 1 2903 遠百 5 2905 三商行 3 15 2 2910 統領 10 勝 流動比率是用來分析一家公司的流動負債由流動資產償還的比率，公司的流動比率愈高，表示該公司短期償債能力的強度越佳，舉債能力較強。但如果流動比率小於1的話，表示該公司可能產生短期償債能力的問題。 此積分方式為比率最高給予4分，最低給予1分，每年比較並加總起來後得知欣欣大眾的積分最高，表示欣欣大眾的短期償債能力的強度佳、舉債能力較強。

償債能力-速動比率 2901 2903 2905 2910 公司代號 公司簡稱 97 98 99 100 101 欣欣大眾 574.59 607.2 678.86 630.7 727.38 2903 遠百 12 11.5 10.4 11.15 14.44 2905 三商行 39.18 41.33 52.37 33.08 36.43 2910 統領 19.72 42.75 24.83 30 31.36 速動比率=(流動資產-存貨-預付費用)/流動負債

積分時間 速動比率 公司代號 公司簡稱 97 98 99 100 101 積分 名次 2901 欣欣大眾 4 20 1 2903 遠百 5 2905 三商行 3 2 14 2910 統領 11 勝 速動比率是用來分析一家公司的流動負債由不含存貨及預付費用的流動資產償還的比率，因流動資產中的存貨、預付費用的變現性較差，恐無法在短時間內快速變現，故速動比率係將流動資產中的此二項資產扣除。通常拿來衡量極短期清償負債的能力，比率數據越高，該表示著該公司的短期償債能力越好、流動性越佳。 此積分方式為比率最高給予4分，最低給予1分，每年比較並加總起來後得知欣欣大眾的積分最高，表示著台航的短期償債能力較好、流動性越高。

償債能力-利息保障倍數 公司代號 公司簡稱 97 98 99 100 101 2901 欣欣大眾 2903 遠百 2.2 34 55.3 2903 遠百 2.2 34 55.3 31.05 10.35 2905 三商行 251.62 893.22 818.1 1118.87 1310.6 2910 統領 1642.16 1622.96 2425.24 2158.34 1626.04 利息保障倍數 = 所得稅及利息費用前純益 / 本期利息支出

積分時間 利息保障倍數 公司代號 公司簡稱 97 98 99 100 101 積分 名次 2901 欣欣大眾 1 5 4 2903 遠百 2 10 3 2905 三商銀 15 2910 統領 20 勝 利息保障倍數主要是在分析一家公司以營業活動所產生的盈餘用來支付利息費用的能力，該倍數越高，表示該公司以營業活動獲利支付借款利息的能力越強。如果數據小於5或負數，代表一家公司連債權人的利息都付不出來了，倒閉或清算的可能性就會很高，而且體質通常很差。 此積分方式為比率最高給予4分，最低給予1分，每年比較並加總起來後得知統領的積分最高，表示台航以營業活動獲利支付借款利息的能力較強。

評分項目3- 經營能力分析

應收款項週轉率(次) 2901 2903 2905 2910 應收款項週轉率=銷貨淨額/(期初應收款項+期末應收帳項)/2 97年 98年 公司代號 公司簡稱 97年 98年 99年 100年 101年 2901 欣欣大眾 388.51 345.4 340.2 393.38 276.62 2903 遠百 96 118 126 82.72 71.07 2905 三商行 22.84 21.53 19.68 39.32 84.52 2910 統領 245.68 325.44 381.57 305.17 141.08 應收款項週轉率=銷貨淨額/(期初應收款項+期末應收帳項)/2

積分時間 應收款項周轉率越高，則平均收現期間越短，代表收現速度快、呆帳的可能性較低。 應收款項週轉率(次) 公司代號 公司簡稱 97年 98年 99年 100年 101年 總計 排名 2901 欣欣大眾 4 3 19 1 2903 遠百 2 9 2905 三商行 6 2910 統領 16 應收款項周轉率越高，則平均收現期間越短，代表收現速度快、呆帳的可能性較低。 在應收款項周轉率這部分，欣欣大眾因為銷貨收入較高，使得整體的應收帳款週轉率也跟著提升，使該企業的收現速度提升、較無呆帳。

應收款項收現天數 2901 2903 2905 2910 應收款項收現天數=365天/應收款項周轉率 97年 98年 99年 100年 公司代號 公司簡稱 97年 98年 99年 100年 101年 2901 欣欣大眾 0.93 1.05 1.07 0.92 1.31 2903 遠百 3.8 3.09 2.89 4.41 5.13 2905 三商行 15.98 16.95 18.54 9.28 4.31 2910 統領 1.48 1.12 0.95 1.19 2.58 應收款項收現天數=365天/應收款項周轉率

積分時間 應收款項收現天數 公司代號 公司簡稱 97年 98年 99年 100年 101年 總計 排名 2901 欣欣大眾 4 3 19 1 2903 遠百 2 9 2905 三商行 6 2910 統領 16 從欣欣大眾及統領的數據資料中，我們可以得知平均只需要一到兩天的時間即可完成收現，代表公司的呆帳發生可能性低；相對而言，三商行97-99年需要15到20個工作天才能全部收現，因為百貨業現金流量大，若應收帳款收現天數太長，不利資金運用，因此我們得到一個結論 應收帳款流動性高，其品質也相對較佳。

存貨周轉率 2901 2903 2905 2910 存貨周轉率=銷貨成本/平均存貨 97年 98年 99年 100年 101年 欣欣大眾 公司代號 公司簡稱 97年 98年 99年 100年 101年 2901 欣欣大眾 172.94 220.6 256.37 267.66 251.25 2903 遠百 60 69.2 92.4 76.19 79.12 2905 三商行 4.17 3.47 3.59 4.11 3.78 2910 統領 33.07 34.87 43.39 44.83 38.24 存貨周轉率=銷貨成本/平均存貨

積分時間 存貨周轉率 公司代號 公司簡稱 97年 98年 99年 100年 101年 總計 排名 2901 欣欣大眾 4 20 1 2903 遠百 3 15 2 2905 三商行 5 2910 統領 10 存貨周轉率是反映存貨的周轉速度，即存貨的流動性及存貨資 金占用量是否合理，促使企業在保證生產經營連續性的同時， 提高資金的使用效率，增強企業的短期償債能力。 存貨周轉率( 次數 )越高，表明存貨周轉速度快，存貨的占用 水平越低，流動性越強；反之，存貨周轉速度越慢，存貨儲存 過多，占用資金多，有積壓現象。

平均售貨日數 2901 2903 2905 2910 平均售貨日數=365天/存貨周轉率 97年 98年 99年 100年 101年 公司代號 公司簡稱 97年 98年 99年 100年 101年 2901 欣欣大眾 2.11 1.65 1.42 1.36 1.45 2903 遠百 6.08 5.27 3.95 4.79 4.61 2905 三商行 87.52 105.18 101.67 88.8 96.56 2910 統領 11.03 10.46 8.41 8.14 9.54 平均售貨日數=365天/存貨周轉率

積分時間 平均售貨日數 公司代號 公司簡稱 97年 98年 99年 100年 101年 總計 排名 2901 欣欣大眾 4 20 1 2903 遠百 3 15 2 2905 三商行 5 2910 統領 10 平均售貨日數，顯示一企業的存貨到銷貨間的平均天數，用以測度企業存貨售出的時間長短。比率愈短，表示資金積壓在存貨上的時間愈短。 欣欣大眾平均售貨日數1-2天，代表存貨銷售時間快速，而三商行98、99年，平均售貨日數均超過100天，顯然不利公司營運。

固定資產週轉率(次) 2901 2903 2905 2910 固定資產周轉率=銷貨淨額/固定資產淨額 公司代號 公司簡稱 97年 98年 99年 100年 101年 2901 欣欣大眾 0.91 0.96 0.99 1.22 1.24 2903 遠百 1 0.85 1.2 2905 三商行 2.93 2.69 2.62 3.3 3.81 2910 統領 1.12 1.07 1.14 0.88 0.87 固定資產周轉率=銷貨淨額/固定資產淨額

積分時間 固定資產週轉率(次) 公司代號 公司簡稱 97年 98年 99年 100年 101年 總計 排名 2901 欣欣大眾 1 3 9 2903 遠百 2 2905 三商行 4 20 2910 統領 12 固定資產周轉率是衡量每一塊錢的固定資產投入可以創造多少的營業收入，反映企業固定資產周轉情況，上表的三商行比率偏高，表示該公司的固定資產利用效率高，能創造更多的營業收入。

總資產週轉率(次)) 2901 2903 2905 2910 總資產周轉率=銷貨淨額/資產淨額 公司代號 公司簡稱 97年 98年 99年 100年 101年 2901 欣欣大眾 0.69 0.7 0.71 0.84 0.82 2903 遠百 0.5 0.48 0.66 2905 三商行 0.77 0.54 0.42 0.63 2910 統領 0.57 0.61 0.52 0.47 總資產周轉率=銷貨淨額/資產淨額

積分時間 總資產週轉率(次) 公司代號 公司簡稱 97年 98年 99年 100年 101年 總計 排名 2901 欣欣大眾 2 4 18 1 2903 遠百 3 8 2905 三商行 11 2910 統領 總資產周轉率乃衡量每一塊錢的總資產投入可以創造多的的營業收入，指企業在一定時期內銷售收入同平均資產總額的比值。以償債能力觀點分析，比率愈高愈好。 以四家公司做比較，欣欣大眾的總資產周轉率較大，說明該公司總資產周轉越快，反映出其銷售能力越強。

經營能力分析統計 綜合以上分析，我們可以看見在經營能力這方面，欣欣大眾明顯優於其他公司，代表該公司將其資產科目的效能運用到極致。 2901 代號 名稱 應收款項 週轉率 應收款項收現天數 存貨 周轉率 平均售貨日數 固定資產 週轉率 總資產 週轉率 總分 排名 2901 欣欣 大眾 19 20 9 18 105 1 2903 遠百 15 8 65 3 2905 三商行 6 5 11 53 4 2910 統領 16 10 12 75 2 綜合以上分析，我們可以看見在經營能力這方面，欣欣大眾明顯優於其他公司，代表該公司將其資產科目的效能運用到極致。

評分項目4- 獲利能力分析

資產報酬率 2901 2903 2905 2910 資產報酬率=(稅後淨利/平均資產總額)X100% 公司代號 公司簡稱 97年 98年 99年 100年 101年 2901 欣欣大眾 2.33 2.26 2.02 3.3 3.54 2903 遠百 1 4.5 5.4 4.11 3.18 2905 三商行 2.12 6.62 7.5 7.02 6.96 2910 統領 7.63 4.06 4.65 3.56 3.39 資產報酬率=(稅後淨利/平均資產總額)X100%

積分時間 總資產報酬率越高，表明資產利用效率越高，說明企業在增加收入、節約資金使用等方面取得了良好的效果。 公司代號 公司簡稱 97年 98年 99年 100年 101年 總計 排名 2901 欣欣大眾 3 1 9 4 2903 遠百 11 2905 三商行 2 18 2910 統領 12 總資產報酬率越高，表明資產利用效率越高，說明企業在增加收入、節約資金使用等方面取得了良好的效果。 三商行連續在98-101年資產報酬率維持在6%以上，表示其資產利用效率佳。

股東權益報酬率 2901 2903 2905 2910 股東權益報酬率 = 稅後淨利/平均股東權益 股東權益報酬率 公司代號 公司簡稱 97年 98年 99年 100年 101年 2901 欣欣大眾 2.76 2.64 2.35 3.84 4.12 2903 遠百 1.3 8.6 10.2 8.07 6.18 2905 三商行 2.74 11.92 13.1 13.55 13.11 2910 統領 11.24 6.34 7.58 5.64 5.49 股東權益報酬率 = 稅後淨利/平均股東權益

積分時間 巴菲特認為，在眾多財務數據中，股東權益報酬率（ROE）是評量企業績效較好的指標，該指標越高，說明投資帶來的收益越高。 公司代號 公司簡稱 97年 98年 99年 100年 101年 總計 排名 2901 欣欣大眾 3 1 7 4 2903 遠百 13 2 2905 三商行 18 2910 統領 12 巴菲特認為，在眾多財務數據中，股東權益報酬率（ROE）是評量企業績效較好的指標，該指標越高，說明投資帶來的收益越高。 企業自有資本獲取收益的能力越強，運營效益越好，對企業投資人、債權人的保證程度就越好。

營業利益率 2901 2903 2905 2910 營業利益率=(銷貨毛利-營業費用) / 銷貨淨額X100% 公司代號 公司簡稱 97年 98年 99年 100年 101年 2901 欣欣大眾 1.98 2.33 2.06 1.08 4.72 2903 遠百 6 5.7 7.9 9.03 8.35 2905 三商行 (1.72) (1.49) 1.57 1.4 2.29 2910 統領 11.72 7.38 8.48 7.78 8.93 營業利益率=(銷貨毛利-營業費用) / 銷貨淨額X100%

積分時間 營業利益 公司代號 公司簡稱 97年 98年 99年 100年 101年 總計 排名 2901 欣欣大眾 2 1 9 3 2903 遠百 4 16 2905 三商行 6 2910 統領 19 營業利益率是指企業的營業利潤與營業收入的比率。營業利益率越高，說明企業百元商品銷售額提供的營業利潤越多，企業的盈利能力越強；反之，此比率越低，說明企業盈利能力越弱。

稅前純益 2901 2903 2905 2910 稅前純益=稅前淨利 ／ 營業收入淨額 公司代號 公司簡稱 97年 98年 99年 100年 101年 2901 欣欣大眾 4.14 4.11 3.34 5.31 5.77 2903 遠百 1.9 16.7 22.3 18.12 13.71 2905 三商行 3.27 13.88 8.68 18.76 19.9 2910 統領 13.37 7.01 8.53 7.26 8.32 稅前純益=稅前淨利 ／ 營業收入淨額

積分時間 稅前純益率越高越好，表示企業的獲利能力越強，但須注意是否依靠營業外收入。 公司代號 公司簡稱 97年 98年 99年 100年 101年 總計 排名 2901 欣欣大眾 3 1 7 4 2903 遠百 15 2 2905 三商行 16 2910 統領 12 稅前純益率越高越好，表示企業的獲利能力越強，但須注意是否依靠營業外收入。 三商行100-101年兩年稅前純益率近20% ，代表其獲利能力頗佳。

純益率 2901 2903 2905 2910 純益率= (稅後損益 / 營業收入) × 100% 公司代號 公司簡稱 97年 98年 99年 100年 101年 2901 欣欣大眾 3.42 3.22 2.84 3.91 4.31 2903 遠百 1.4 8.7 10.4 7.75 4.33 2905 三商行 1.95 10.12 15.2 10.65 10.53 2910 統領 10.8 6.3 7.32 6.04 6.59 純益率= (稅後損益 / 營業收入) × 100%

積分時間 純益率是分析公司營收產生淨利﹝損﹞的能力，可瞭解公司獲利能力及成本費用控制績效，純益率越高表示公司獲利能力越強，成本費用控制得宜。 公司代號 公司簡稱 97年 98年 99年 100年 101年 總計 排名 2901 欣欣大眾 3 1 7 4 2903 遠百 2 12 2905 三商行 18 2910 統領 13 純益率是分析公司營收產生淨利﹝損﹞的能力，可瞭解公司獲利能力及成本費用控制績效，純益率越高表示公司獲利能力越強，成本費用控制得宜。

每股盈餘(EPS) 2901 2903 2905 2910 每股盈餘 =(稅後淨利 - 特別股股利) / 普通股流通在外股數 公司代號 公司簡稱 97年 98年 99年 100年 101年 2901 欣欣大眾 0.31 0.3 0.27 0.44 0.48 2903 遠百 0.25 1.62 2.09 1.64 1.24 2905 三商行 0.33 1.52 2.13 1.91 2.04 2910 統領 0.68 0.84 0.7 0.72 每股盈餘 =(稅後淨利 - 特別股股利) / 普通股流通在外股數

積分時間 每股盈餘 公司代號 公司簡稱 97年 98年 99年 100年 101年 總計 排名 2901 欣欣大眾 2 1 6 4 2903 遠百 3 14 2905 三商行 18 2910 統領 12 每股盈餘愈大，顯示獲利能力愈大，公司未來的發展也愈樂觀，而股票未來價值提高的可能性愈大。透過分析公司的每股盈餘，投資者不但可以了解公司的獲利能力，而且透過每股盈餘的大小來預設每股股息和股息增長率，並據以決定每一普通股的內在價值。

獲利能力積分統計 公司 代號 名稱 資產 報酬率 股東權益報酬率 營業利益 稅前純益 純益率 每股盈餘 總分 總排名 2901 欣欣 大眾 9 7 6 45 4 2903 遠百 11 13 16 15 12 14 81 2 2905 三商行 18 94 1 2910 統領 19 80 3 總比較之下，三商行擁有不錯的成績，以總分94分，成為我們97-101年的獲利能力模範生。 反觀欣欣大眾除了營業利益小勝三商行外， 其餘皆墊底，總獲利能力還是略遜一籌，因此得到最後一名。

評分項目5- 現金流量

現金流量比率＝營業活動淨現金流量／流動負債 現金流量-現金流量比率(%) 公司代號 公司名稱 97年 98年 99年 100年 101年 2901 欣欣大眾 54.83 120.88 99.17 121.71 121.49 2903 遠百 18.90 28 29.7 20.51 28.4 2905 三商行 4.85 8.65 31.7 37.85 18.19 2910 統領 26.1 45.39 30.52 9.24 17.69 現金流量比率＝營業活動淨現金流量／流動負債 衡量公司在正常運作的情況下，營業活動所產生的現金流量是否足以償付流動負債。 （大於100%，表示今年的營業活動現金流量足以償付流動負債，流動性佳）

積分時間 現金流量比率是衡量企業短期盈餘能力的指標，比率愈高能力愈強！故比率高給 4 分，比率低給 1 分。 現金流量-現金流量比率(%) 公司代號 公司名稱 97年 98年 99年 100年 101年 總分 名次 2901 欣欣大眾 4 20 1 2903 遠百 2 3 10 2905 三商行 2910 統領 勝 現金流量比率是衡量企業短期盈餘能力的指標，比率愈高能力愈強！故比率高給 4 分，比率低給 1 分。 從上表可知欣欣大眾為四家公司的第 1 名，代表該公司盈餘能力強；而其他三家公司均為最後一名，可知其盈餘能力較弱，統領更是呈逐年下降的形勢。

現金流量-現金流量允當比率(%) 公司代號 公司名稱 97年 98年 99年 100年 101年 2901 欣欣大眾 69.88 72.43 73.58 90.90 102.76 2903 遠百 89.60 106.7 102 74.58 76.81 2905 三商行 14.42 12.65 13.03 24.94 29.55 2910 統領 125.34 105.55 106.53 94.07 78.49 現金流量允當比率＝最近五年度營業活動淨現金流量 / 最近五年度（資本支出 + 存貨增加額 + 現金股利）

積分時間 衡量一公司由營業活動產生之現金流量，能否支應公司購 買增額存貨、資本支出及支付現金股利的資金需求。 現金流量-現金流量允當比率(%) 公司代號 公司名稱 97年 98年 99年 100年 101年 總分 名次 2901 欣欣大眾 2 3 4 13 2903 遠百 2905 三商行 1 5 2910 統領 19 勝 衡量一公司由營業活動產生之現金流量，能否支應公司購 買增額存貨、資本支出及支付現金股利的資金需求。 存貨只取增額部分→假設存貨增加的部分必須支付現金購 買；存貨減少則視為0，因為存貨減少不用額外支出現金。 資本支出＝長期資產凈變動＋折舊攤銷費用 若大於100%，表示只靠公司自行創造的內部資金，即可維 持營運所需並發放現金股息，無需向外舉債或現金增資。

現金流量-現金再投資比率(%) 公司代號 公司名稱 97年 98年 99年 100年 101年 2901 欣欣大眾 1.81 4.17 1.21 3.02 2.68 2903 遠百 1.3 6 5.8 4.23 2905 三商行 -0.05 1.43 1.44 3.78 0.94 2910 統領 -2.24 -0.22 6.86 -2.15 -1.07 現金再投資比率＝(營業活動淨現金流量- 現金股利)/(固定資產毛額+長期投資+其他資產+營運資金)

積分時間 現金流量-現金再投資比率(%) 公司代號 公司名稱 97年 98年 99年 100年 101年 總分 名次 2901 欣欣大眾 4 3 1 2 13 2903 遠百 18 2905 三商行 11 2910 統領 8 勝 現金再投資比率乃衡量公司可以保留多少營業活動現金流 量進行再投資，現金再投資比率愈大則表示公司可運用於 資產更新或擴充的現金愈充裕，成長潛力愈大；若分子為 負，則現金再投資比率為負數。 故比率高給予 4 分，比率低給予 1 分。 從上表可知遠百公司為4家裡面的第 1 名，而統領為4家 公司的最後一名。

現金流量分析統計 公司代號 公司名稱 現金流量比率(%) 現金流量允當比率(%) 現金再投資比率(%) 總分 名次 2901 欣欣大眾 20 13 46 1 2903 遠百 10 18 41 2 2905 三商行 5 11 26 4 2910 統領 19 8 37 3 勝 由上圖表可知，欣欣大眾的現金流量比率是4家公司裡頭最高的，現金流量允當比率則以統領最高，現金再投資比率由遠百獨佔鰲頭，可說是平分秋色，三行商卻是慘不忍睹，幾乎敬陪末座。 以總積分來評定，這4家公司裡的超級模範生則因欣欣大 眾表現平穩而躍居榜首！

評分項目6- 系統風險分析 (Beta值)

Beta 值分析 β值即市場(如:指數)報酬變動時，個別資產 （股票）之預期報酬率同時發生變動的程度， 我們可將它視為風險衡量的一個指標。 Beta值>1，表示你所投資的個股的報酬率(風 險值)波動幅度，比市場波動幅度大； 反之，Beta值<1，表示你所投資的個股的報酬 率(風險值)波動幅度，比市場波動的幅度小。 一般β值<1的個股為防禦型個股，β值>1的個 股則為攻擊型個股。

各公司5年Beta值： 公司代號 公司名稱 97年 98年 99年 101年 2901 欣欣大眾 0.15 0.5381 0.4852 0.5524 2903 遠百 0.626 0.9432 1.1719 1.2392 2905 三商行 0.6224 0.7457 1.1674 1.2236 2910 統領 0.8283 0.746 0.6859 0.813

積分時間 Beta值 公司代號 公司名稱 97年 98年 99年 101年 總分 排名 2901 欣欣大眾 4 16 1 2903 遠百 2 5 2905 三商行 3 10 2910 統領 9 勝 Beta值較小時，代表個別投資及標的與市場變動較無關連；反 之，若是Beta值較大則其波動受到市場影響較大，代表你投資 它的風險越高。 β值與公司獲利或股價無關，從這四家公司來看，遠百、三商 行、統領近年來Beta值皆處在較高的位置，市場波動性較大； 但這幾家公司的風險值卻不一定是財務比率較差的幾家公司。 這幾家公司未必不適合投資，因為波動大所以逢低買進、逢高 賣出可能因此而淨賺更多。

貿易百貨勝力軍表揚獎狀 台灣最有潛力的貿易百貨:欣欣大眾百貨 優良事蹟 : 得到了五力分析中，四樣能力評比第一!!! 分別為:財務結構能力、償債能力、經營能力、現金流量(盈餘能力)。 在風險評估方面，其Beta值均小於一，代表股價不會再在短期間內上漲或下跌、股票波動幅度不大， 使股東能安心地投資，是個穩扎穩打的模範生產業 財務結構 償債能力 經營能力 獲利能力 現金流量 系統風險

台灣最有潛力的貿易百貨-欣欣大眾 欣欣大眾的負債比率最小、分數最高，是四間裡面破產機率最低的，而且負債比率還逐年減少。 欣欣大眾的短期償債能力的強度佳、舉債能力較強。 在應收款項周轉率這部分欣欣大眾因為銷貨收入較高，使得整體的應收帳款週轉率也跟著提升，使該企業的收現速度提升、較無呆帳 從欣欣大眾及的數據資料中，我們可以得知平均只需要一到兩天的時間即可完成收現，代表公司的呆帳發生可能性低 經營能力 財務結構 償債能力 系統風險 獲利能力 現金流量

台灣最有潛力的貿易百貨-欣欣大眾 由營業活動產生之現金流量，除了能支應公司 購買增額存貨，亦能負擔資本支出及支付現金股利的資金需求。 在現金再投資這方面公司可運用於資產更新或擴充的現金非常充裕 是個成長潛力極大的貿易百貨 誠摯推薦 欣欣大眾 值得您投資 經營能力 財務結構 償債能力 系統風險 獲利能力 現金流量

欣欣大眾市場股份有限公司 公司位在台北市林森北路，為百貨業者，顧客以商圈內上班族及附近居民為主(台北市中山區之客群)，因營業面積較小，又非人潮高流動地段且距捷運出口有一段距離，加以近年商業重心移往東區之效應，商圈內原有多家百貨同業(大千、東光、永琦、今日)轉型或結束營業；公司為改善營運，於2006年中旬，委託外商仲量聯行JANES LANG LASALLE改裝規劃與招商 營業項目與產品結構：2013年銷貨收入佔57.85%，影片收入佔25.22%，租金收入佔16.93%。 市場定位：民國2007年4月28日重新開幕定位為精品百貨商場，主題餐廳，各國風味美食、休閒購物、娛樂的商場。

欣欣大眾市場股份有限公司 市場差異性：中等價位國際精品百貨，主題餐廳與林森北路南京東路等附近商店業種差異化區隔，互補消費者不同需求，共創地區性商機，增進績效成長。 目標市場：以具有自主消費能力的青年上班族為主力客群，年紀以20歲至45歲女姓顧客為導向，客源以中山區市民、當地上班族、通勤族、欣欣秀泰影城、錦華大飯店、林森北路夜生活顧客及週邊旅館外籍觀光客為主要客源。 價格定位：中價位定價策略，與銀行合作信用卡無息分期購物，輕鬆付款，悠閒購物，貴賓卡購物積點回饋。在商品組合策略上，是國際精品百貨，但價格合理，目標客層買得起。

欣欣大眾市場股份有限公司 店內專櫃改走中高價路線，較符合當地商圈消費型態，使店內專櫃業績表現不錯；另一方面，公司不同於以往只強調百貨公司，是針對整個事業體包括欣欣大眾百貨公司、玩具反斗城以及欣欣秀泰影城做串聯，吸引更大範圍、更多層次的消費者

END 謝謝大家的聆聽