Futures ——蒋玉杰
WHAT IS THE FUTURES 日语——先物 现货 英语——FUTURE——“未来” FUTURES CONTACT 1、跨越时间的交易方式 2、以现实产品、金融工具等为标的交易合约，共同约定在未来的某一时候交割实货 3、期货是如何一步步发展为一种金融衍生工具的呢
development history 萌芽于古希腊 远期现货交易 1848——CBOT 1990——郑州粮食批发市场 现货交易 远期交易 期货交易 1、萌芽于古希腊时期的欧洲——带有期货贸易性质的交易活动 2、远期现货交易——双方口头承诺在某一时间交收商品 3、口头承诺逐渐被买卖契约代替 4、16世纪中期 第一家商品远期合同交易所——皇家交易所（伦敦） 远期交易的是货，期货即可交易货，也可交易合约 5、1865——芝加哥期货交易所（CBOT）推出“期货合约”→保证金 。。。逐渐完善 6、民国——上海曾出现多个期货交易所 1949 绝迹 7、1988——粮食体制改革
TYPE 商品期货 金融期货 期权 农产品期货 金属 期货 能源 外汇 利率 股指 2、利率期货——债券（国债或企业债） 1、期权——延期的买卖权力合约
BASIC SYSTEM 保证金 每日结算 涨跌停板 持仓限额 大户报告 实物交割 强行平仓 1、5~10% 保证金 追加保证金 1、5~10% 保证金 追加保证金 2、涨跌停板——每日价格最大波动限制 3、持仓限额、大户报告——防范操盘手操纵市场 4、强行平仓——保证金不足、违规等（防止风险扩大）
trading place 期货交易所 柜台交易（场外交易合约） 1、上海、郑州、大连、中国金融期货交易所（上海） 2、芝加哥、纽约期货交易所、伦敦金属交易所等等 3、不以竞价的方式，而在营业柜台以议价的方式进行交易，定特殊交易
structure 投资者 经纪公司 期货交易所 结算机构 监管机构 相关 服务 机构 1、相关服务机构——法律、咨询、公证等
participant 1、套期保值——期货和现货就好像一个跷跷板。 2、套利交易——利用相对价格差，同时买入和卖出不同种类的期货合约，来获取利润 3、同时买进和卖出两张不同种类的远期合约。 交易者买进自认为是“便宜的”合约，同时卖出那些“高价的”合约，从两合约价格间的变动关系中获利 4、跨期套利 跨市套利 跨商品套利
characteristic 双向性 费用低 杠杆作用 T+0 零和市场 每日无负债结算 交易集中化 1、期货可以做多也可做空（股票不能做空），盈利机会大大提高 2、单边手续费亦不足交易额千分之一 3、5~10%保证金——杠杆 4、T+0——投机性与流通性
function 规避风险（套期保值、对冲等） 价格发现 风险投资 1、对冲——对一个产品的现货和期货反向操作 例如手里有现货，做空期货。涨价现货盈利，期货亏损。跌价现货亏损，期货盈利。 2、价格发现——供求集中。市场流动性强。信息质量高。 价格合理，有利于社会资源的优化配置
risk 杠杆亏损 强平&爆仓 交割
SUMMARY 风险性 盈利性 多功能 标准化 交易合约
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