期货基本交易规则

一、什么是期货？ 简单的说，期货就是买卖 一种预期 。买卖未来的涨跌。 把复杂的问题简单解释。

期货市场的产生 时间: 1848年 地点: 美国芝加哥 诞生第一家期货交易所 背景：美国农业商品化的推动 市场经济发展的产物 现货交易——远期交易——期货交易

链接：全球主要期货交易所一览表 http://www.cs.com.cn/qhsc/qhzt/20120713/201207/t20120713_3408323.html 2006年10月17日，美国芝加哥城内的两大交易所——芝加哥商业交易所与芝加哥期货交易所——正式合并，由此诞生了迄今为止全球最大的交易所——芝加哥交易所集团(CME Group)： 芝加哥商品交易所(CME) 芝加哥期货交易所(CBOT) 纽 约商业交易所 (NYMEX) 纽 约商品交易所 (COMEX) 交易所名称 代码 英文名称 成立时间 上海期货交易所 SHFE Shanghai Futures Exchange 1990-11-26 大连商品交易所 DCE Dalian Commodity Exchange 1993-02-28 郑州商品交易所 CZCE Zhengzhou Commodity Exchange 1990-10-12 中国金融期货交易所 CFFE China Financial Futures Exchange 2006-09-08

夜盘连续交易时间： 21:00-02:30（ag、au）； 21:00-01:00（cu、al、zn、pb、ni、sn、bu、hc、rb）； 21:00-23:00（ru）； 21:00-23:30（a、b、y、m、p、j、jm、i、cf、sr、ma、ta、rm、oi、fg、tc） 商品期货上午休盘：10:15-10:30

期货合约简介 期货交易就是对期货合约的买卖。 期货合约就是由交易所统一制定的，规定了在未来某一特定时间和地点交割一定数量和质量的实物商品或者金融产品的标准化合约。 期货合约主要条款包括合约标的、报价单位、最小变动价位、合约月份、交易时间、最低交易保证金、每日价格最大波动限制、最后交易日、交割方式、交易代码等。

标 准 化 合 约 合约标的 中证500指数 合约乘数 每点200元 报价单位 指数点 最小变动价位 0.2点 合约月份 当月、下月及随后两个季月 交易时间 上午：9:15-11:30，下午：13:00-15:15 最后交易日交易时间 上午：9:15-11:30，下午：13:00-15:00 每日价格最大波动限制 上一个交易日结算价的±10% 最低交易保证金 合约价值的8% 最后交易日 合约到期月份的第三个周五，遇国家法定假日顺延 交割日期 同最后交易日 交割方式 现金交割 交易代码 IC 上市交易所 中国金融期货交易所 标 准 化 合 约

二、期货交易制度（交易特点） 保证金制度（杠杆效应） 双向交易制度 T+0制度 每日结算制度（当日无负债） 强制平仓制度 到期交割制度 持仓限额制度 大户持仓报告制度 涨跌停板制度

杠杆效应 1.保证金制度 于是实际合约保证金率 ——10% 如买入该期货合约总价值为50000 假设某期货品种保证金定为合约价值的8%（交易所），期货公司加收一定比例（如2%），并随市场风险不断变化而适当调整. 于是实际合约保证金率 ——10% 如买入该期货合约总价值为50000 则所需保证金50000*10%=5000 杠杆效应

100% 保证金制度（杠杆效应） 全额交易 保证金交易 10% ￥ 10% 10% ￥ 100 做多情况下 100 900 900 200 ￥100 ￥100 ￥110 100 财富增长快

全额交易 保证金交易 100% 10% ￥ ￥ 10% 10% 做多情况下 100 900 900 100 100 风险成倍扩大 ￥100 ￥100 ￥100 ￥ 90 100 风险成倍扩大

查询保证金 1. 交易软件自动计算所需保证金、最多可开手数。 2.期货公司网站每日交易提示，公布结算后保证金标准。 http://www.cjfco.com.cn/

2.双向交易制度 做空 上涨、下跌均有获利机会 做多 预期价格上涨，买入期货合约，上涨后卖出平仓获利。 预期价格下跌，卖出期货合约，下跌后买入平仓获利 预期价格上涨，买入期货合约，上涨后卖出平仓获利。 做多 做空 上涨、下跌均有获利机会

双向操作实例 卖出开仓 卖出平仓 买入平仓 买入开仓 上涨、下跌均有获利机会

3.T+0制度 流动性 便利性 随时应对市场变化 规避隔夜风险 卖出平仓 卖出开仓 买入开仓 买入平仓

每日计算盈亏、交易保证金及各种费用，并划转资金。 4.每日结算制度（当日无负债） 每日计算盈亏、交易保证金及各种费用，并划转资金。 保证金不足，要求追加保证金或者被强制平仓。 结算价是进行当日未平仓合约盈亏结算和计算下一交易日交易价格限制的依据。 商品期货结算价采用某一期货合约当天成交价格按照成交量加权平均价。  股指期货结算价采用某一期货合约最后一小时成交价格按照成交量加权平均价。 交割结算价采用到期日现货市场沪深300指数最后两小时所有指数点算术平均价。 当日盈亏=∑[（卖出成交价-当日结算价）×卖出量×合约乘数]+∑[（当日结算价-买入成交价）×买入量×合约乘数]+（上一交易日结算价-当日结算价）×（上一交易日卖出持仓量-上一交易日买入持仓量）×合约乘数 当日结算准备金余额=上一交易日结算准备金余额+上一交易日交易保证金－当日交易保证金+当日盈亏+入金－出金－手续费等

5.强制平仓制度 履约保证金 可用保证金 什么情况下会被 强制平仓？

会员、客户出现下列情形之一的，交易所对其 持仓实行强行平仓！ （一）结算会员结算准备金余额小于零，且未能 在规定时限内补足； （二）客户、从事自营业务的交易会员持仓超出 持仓限额标准，且未能在规定时限内平仓； （三）因违规、违约受到交易所强行平仓处罚； （四）根据交易所的紧急措施应予强行平仓； （五）其他应予强行平仓的情形。

6.到期交割制度 实物交割制度，主要是指期货合约到期时，交易双方在交易所指定交割仓库以货品易主的方式了结到期未平仓合约。实物交割指的是商品期货，金融期货一般是现金交割。 期货现货价格回归一致，基差归零。

7.持仓限额制度 持仓限额制度主要指会员或投资者可以持有的，按 单边 计算的某一合约持仓的最大数额。超出的持仓或未在规定时限内完成减仓的持仓，交易所可强行平仓。 同一客户在不同会员处开仓交易，其在某一合约的持仓合计不得超出该客户的持仓限额。 目的：防止操纵

8.大户报告制度 交易所实行大户持仓报告制度。会员或者客户对 某一合约持仓达到交易所规定的持仓报告标准的， 会员或者客户应当向交易所报告。客户未报告的， 会员应当向交易所报告。 交易所可以根据市场风险状况，制定并调整持仓 报告标准。

期货涨跌停板幅度在交易规则中确立，为前一日结算价的±X% 9.涨跌停板制度 期货涨跌停板幅度在交易规则中确立，为前一日结算价的±X% 期货交易出现涨跌停板单边无连续报价或者市场风险明显增大情况的，交易所可以采取调整涨跌停板幅度化解市场风险。 涨停价 跌停价 结算价 收盘价 +5% 收盘价 -5% 结算价

期货交易与现货交易的区别 现货交易 期货交易 交易目的： 获得实物 转移风险、获得利润 交易对象： 商品实物 标准合约 现货交易 期货交易 交易目的： 获得实物 转移风险、获得利润 交易对象： 商品实物 标准合约 交易时间： 无限制 严格规定 交易地点： 任何地点 只能在交易所 交易价格：买卖双方商定 公开竞价 交易方式；一手交钱，一手交货 交易所集中交易

期货交易与股票交易的区别 股票交易 期货交易 交易方向: 一般只能做多 双向交易，多空皆可 股票交易 期货交易 交易方向: 一般只能做多 双向交易，多空皆可 交易规则：T+1（当天不可平仓） T+0（当天可平仓） 资金运用：全额资金 保证金方式 （杠杆）

期货交易的优点 交易更便捷－－有大量买家和卖家 市场更透明－－遵循“公平、公开、公正” 交易成本低－－保证金交易，以小博大 履约有保证－ －有严格的保障制度 投资投机两相宜－－既能投资又能投机

三、期货交易的功能 发现价格 规避风险 套期保值 风险投资 投机、套利 指期货市场通过公开、公平、公正、高效、竞争的期货交易运行机制，形成具有真实性、预期性、连续性和权威性价格的过程。 规避风险 套期保值 套期保值：就是买入(卖出)与现货市场数量相当、但交易方向相反的期货合约，以期在未来某一时间通过卖出(买入)期货合约来补偿现货市场价格变动所带来的实际价格风险。 风险投资 投机、套利 套利：指同时买进和卖出两张不同种类的期货合约。交易者买进自认为是“便宜的”合约，同时卖出那些“高价的”合约，从两合约价格间的变动关系中获利。在进行套利时，交易者注意的是合约之间的相互价格关系，而不是绝对价格水平。

规避风险 发现价格 期货 市场 风险投资 资源配置

1、套期保值 套期保值的原理 价 格 期货 现货 趋同性 时间

买入套期保值（多头套保） 9月份，某油厂预计11月份需要100吨大豆作为原料。当时大豆的 现货价格为每吨2010元，该油厂对该价格比较满意。据预测11月 份大豆价格可能上涨，因此该油厂为了避免将来价格上涨，导致 原材料成本上升的风险，决定在大连商品交易所进行大豆套期保 值交易。交易情况如下表：

卖出套期保值（空头套保） 7月份，大豆的现货价格为每吨2010元，某农场对该价格比较满 意，但是大豆9月份才能出售，因此该单位担心到时现货价格可 能下跌，从而减少收益。为了避免将来价格下跌带来的风险，该 农场决定在大连商品交易所进行大豆期货交易。交易情况如下表 所示：

套期保值的目的 盈亏相抵 规避风险

2、投机 怎样做期货单向投机交易

风险揭示 签署合同 缴纳保证金 1、开户 2、下单 3、竞价 4、结算 ——每日无负债 交易流程

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多头交易举例

平仓离场 开仓进场

期货交易的盈亏计算 计算过程如下： 开仓价：48000 平仓价：82000 保证金比例：12％ 1手＝5吨 开仓价：48000 平仓价：82000 保证金比例：12％ 1手＝5吨 交易顺序：先买后卖，即开仓是买入，平仓是卖出，多头交易。 计算过程如下： 保证金＝开仓价×保证金比率×手数×5 ＝48000×12％×1×5＝28800（元） 盈亏计算＝（卖出价－买入价）×手数×5 ＝（82000－48000）×1×5＝170000（元） 资金回报率＝170000÷28800＝5.9（倍） 详细解释

例子说明 这就是期货中所说的做多 先买后卖，就是做多

卖出平仓 这种交易形式就是做多 先买后卖 买入开仓

空头交易举例

双头形态、均线死叉、价格突破短期及长期支撑 怎么办？ 先作为股票分析。

利用期货的做空机制，在3350卖出开仓。 点明这是大豆。可以做空。

开仓进场 交易次序。 平仓离场

期货交易的盈亏计算 计算过程如下： 开仓价：3350 平仓价：2600 保证金比率：10％ 1手＝10吨 保证金比率：10％ 1手＝10吨 交易顺序：先卖后买，即开仓是卖出，平仓是买入，空头交易。 计算过程如下： 保证金＝开仓价×保证金比率×手数×10 ＝3350×10％×1×10＝3350（元） 盈亏计算＝（卖出价－买入价）×手数×10 ＝（3350－2600）×1×10＝7500（元） 资金回报率＝7500÷3350＝2.2（倍）

例子说明 这就是期货中所说的做空 先卖后买，就是做空

卖出开仓 这种交易形式就是做空！ 再次强调交易次序。 买入平仓

交易要点 ★交易必须顺应趋势 ★寻找价格支撑与压力 ★注重突破的重要性 ★设立止损的必要性

投资期货与传统的投资于股票市场思路上存在很大的区别 长期投资 合约有时间期限 维持保证金、合约换月 套牢不要紧，坚持到底， 守得云开见月明 当断不断，反为其害 杠杆放大、加速，止损止盈 机会来临，满仓杀入 仓位控制，重中之重 盈亏波动需要维持充足保证金 “牛市赚钱，熊市亏钱” 看涨做多，看跌做空， 双向机会，止损止盈。

谢谢大家