第四單元 會計資訊與評價 總複習

複習 主要的財務報表？ 損益表 資產負債表 現金流量表 股東權益變動表 →現金流量表和股東權益變動表屬補充說明 →財務報表分析的主要對象是損益表和資產負債表

會計師簽證(1) Why： 業者可能有作假帳、會計處理錯誤等情事 一般財務報表使用者沒有時間和能力去驗證財務報表的正確性 →由客觀公正的第三者(有照會計師)驗證財務報表是否合理正確 How：會計師及其雇用人員根據業者提供的資料，在其中抽查，確認交易是否發生、是否正確列帳等

會計師簽證(2) Results：會計師根據其查驗結果發佈「財務簽證」，向財務報表使用者說明其發現 無保留意見(unqualified opinion)： 根據一般公認會計原則查帳，未受任何限制 財務報表按一般公認會計原則編列 財務報表已充分揭露，不致引起誤解 其他情況： 保留意見(qualified opinion)： 否定意見(adverse opinion)： 無法表示意見(disclaimed opinion)：

比率分析概論 財務比率(financial ratios)：由任何兩個或多個會計科目，甚至也包括若干非會計事項所計算出來的相對數字 用以簡化數字，並避免因企業規模差異產生的誤解 範例：甲公司股本100億，純益10億，乙公司股本10億，純益2億，誰的獲利能力比較好？

財務比率的類別 獲利能力比率(profitability ratios)：用以評估企業賺取利潤的能力 流動性比率(liquidity ratios)：用以評估企業償付短期債務的能力 活動比率(activity ratios)：用以評估企業的資產運用效率 槓桿比率(leverage ratios)：用以評估企業償付長期債務的能力 成長比率(cash flow ratios)：同一會計科目或事項在兩期之間的變動幅度，用以評估企業財務狀況與經營成果的變化 評價比率(valuation ratios)：用以評估股票價格是否合理 現金流量比率(cash flow ratios)：用以評估企業創造現金流入的能力

台積電 94年度簡明損益表 營業收入 2645.88 (億元) 營業成本 1493.44 營業毛利(毛損) 1152.44 台積電 94年度簡明損益表 營業收入 2645.88 (億元) 營業成本 1493.44 營業毛利(毛損) 1152.44 營業費用 222.30 營業利益(損失) 930.14 營業外收入及利益 50.72 營業外費用及損失 42.66 所得稅(費用)利益 2.44 本期淨利 935.75

台積電94年度簡明資產負債表(億元) 流動資產 1975.62 流動負債 321.84 基金及投資 806.60 長期附息負債 221.12 流動資產 1975.62 流動負債 321.84 基金及投資 806.60 長期附息負債 221.12 固定資產 2141.46 其他負債 76.13 無形資產 15.68 負債總計 619.09 其他資產 136.04 股本 2473.00 資本公積 571.18 保留盈餘 1427.71 其他項目 -15.59 股東權益 4456.30 資產總計 5075.40 負債與股東權益 5075.40

獲利能力比率(1) 毛利率 (gross profit margin)： 毛利率 ＝ x 100% 營業毛利營業收入 範例：台積電94年度(數字以億元為單位) 營業收入 ＄ 2645.88 營業毛利 1152.44 →毛利率＝($1152.44/$2645.88)x100% = 43.56% 營業毛利營業收入

獲利能力比率(2) 營業利益率 (operating income margin)： 營業利益率 ＝ x 100% 營業利益營業收入 範例：台積電94年度(數字以億元為單位) 營業收入 ＄ 2645.88 營業利益 930.14 →營業利益率＝($930.14/$2645.88)x100% = 35.15% 營業利益營業收入

獲利能力比率(3) 純益率 (return on sales; ROS)： 純益率 ＝ x 100% 稅後純益營業收入 範例：台積電94年度(數字以億元為單位) 營業收入 ＄ 2645.88 稅後純益 935.75 →純益率＝($935.75/$2645.88)x100% = 35.37% 稅後純益營業收入

獲利能力比率(4) 每股盈餘 (earnings per share; EPS)： 每股盈餘 ＝ 稅後純益 平均發行股數 範例：台積電94年度(數字以億元為單位) 稅後純益 $ 935.75 期初股本 2325.29 期末股本 $2473.00 每股面額10元→平均發行股數＝(232.529+247.3)/2=239.91(億股) →每股盈餘＝$935.75/239.91 = $ 3.90 稅後純益 平均發行股數

獲利能力比率(5) 權益報酬率 (return on equity; ROE)： 權益報酬率 ＝ x 100% 稅後純益 平均股東權益 範例：台積電94年度(數字以億元為單位) 稅後純益 $ 935.75 股東權益 ($3989.65+$4806.74)/2=$4398.20 →權益報酬率 ＝ ($935.75/$4398.20)x100% = 21.28% 稅後純益 平均股東權益

獲利能力比率(6) 資產報酬率 (return on assets; ROA)： 資產報酬率 ＝ x 100% 稅後純益 平均資產總額 範例：台積電94年度(數字以億元為單位) 稅後純益 $ 935.75 平均資產總額 ($4875.53+$5075.40)/2= $4975.47 →資產報酬率 ＝ ($935.75/$4975.47)x100% = 18.81% 稅後純益 平均資產總額

活動比率(4) 總資產周轉率 (total assets turnover)： 總資產周轉率 ＝ 營業收入 平均資產總額 範例：台積電94年度(數字以億元為單位) 營業收入 ＄ 2645.88 平均資產總額($4875.53+$5075.40)/2= $4975.47 →總資產周轉率 ＝$(2645.88/4975.47) = 0.53次 營業收入 平均資產總額

槓桿比率(1) 負債對資產比率 (debt/assets ratio)： 負債對資產比率 ＝ x 100% 負債總額資產總額 範例：台積電94年度(數字以億元為單位) 負債總額 $ 619.09 資產總額 5075.40 →負債對資產比率比率 ＝($619.09/$5075.40)x100% = 12.20% 負債總額資產總額

延伸杜邦分析 稅後純益 純益率 ÷ 資產報酬率 x 營業收入 總資產周轉率 權益報酬率 ÷ 營業收入 ÷ 資產總額 1－負債對資產比率

成長比率(1) 營收成長率(rate of sales growth)： 營收成長率＝ x 100% 本期營收 － 前期營收 範例：台積電94年度(數字以億元為單位) 94年度營業收入 $ 2645.88 93年度營業收入 2559.92 →營收成長率＝($2645.88-$2559.92)/$2645.88 x 100% = 3.25% 本期營收 － 前期營收 前期營收

評價比率(1) 本益比(price-earnings ratio; P/E)： 本益比＝ 每股市價 範例1：台積電94年度每股盈餘$ 3.90，目前股價為$60.3→本益比=$60.3/$3.9=15.46倍 範例2：台積電95年度第一季每股盈餘$1.32，過去四季累計每股盈餘 $4.39 ，目前股價為$60.3→本益比=$60.3/$4.39=13.74倍 每股市價 每股盈餘

評價比率(2) 股利殖利率(dividend yields)： 股利殖利率＝ x 100% 每股股利 每股市價 範例1：台積電95/05/16 股東會通過每股配發股利$2.65，目前股價為$60.3 →股利殖利率=($2.65/$60.3) x 100% =4.39% 範例2：台積電95/05/16 股東會通過每股配發股利$2.65，目前股價為$60.3 →本利比=$60.3/$2.65 =22.75倍 每股股利 每股市價

評價比率(3) 股東的權與息： 配息率＝ x 100% 每股現金股利 每股面額 配股率＝ x 100% *除息：當天起買進者不得領取現金股利 除權：當天起買進者不得領取股票股利 每股現金股利 每股面額 每股股票股利 每股面額

評價比率(4) 股價淨值比(market-book ratio)： 股價淨值比＝ 每股市價每股淨值 *每股淨值＝股東權益 / 發行股數 範例：台積電目前股價為$60.3 每股淨值＝4456.30億元/247.3億股=$18.02 股價淨值比＝$60.3/$18.02=3.35倍 每股市價每股淨值

評價比率(5) 股價營收比(price-sales ratio)： 股價營收比＝ 每股市價每股營收 *每股營收＝營業收入 / 發行股數 範例：台積電目前股價為$60.3 每股營收＝2645.88億元/247.3億股=$10.70 股價淨值比＝$60.3/$10.70=5.64倍 每股市價每股營收

評價比率(6) 成長本益比(price-earnings growth ratio)： 成長本益比＝ 本益比 預期EPS成長率 運用方式： 合理之成長本益比 ＝ 1 成長本益比 ≦1 →可能應考慮買進 成長本益比 ≧1 →可能應考慮賣出 本益比 預期EPS成長率

評價比率(7) 經濟附加價值(economic value added; EVA) 1. 剩餘利益(residual income; RI)： 剩餘利益＝稅後息前損益－加權平均資金成本 EVA ： EVA＝稅後息前損益－加權平均資金成本 ＋ 資本化之研發與廣告費用 重要性：觀念上比會計損益更能反映企業的獲利能力

評價比率(8) 市場附加價值(market value added; MVA) 市場附加價值＝ 股票市價總值 － 股東權益

評價比率(9) Q比率(Q ratio or Tobin’s Q)： Q比率＝ 負債與股東權益市價總值 資產市價總值 運用方式：