第三章 企業財務報表 本章重點: 企業應該編製哪些財務報表? 各財務報表的特性與功能 會計所得與現金流量 個人與公司所得稅 財務報表的解讀 MVA 與 EVA

企業應該編製哪些財務報表? 資產負債表 損益表 現金流量表 盈餘分配表

各財務報表的特性與功能 1. 資產負債表: 資產負債表是要說明一個企業在一個特定時間點的資產、負債與股東權益的狀況。 2. 損益表: 損益表是要說明一個企業在一段特定期間的營業收入、成本與獲利狀況。

各財務報表的特性與功能(續) 3. 現金流量表 現金流量表是要透過現金的三個來源(或用途):營運活動、投資活動與融資活動，來說明為什麼當年度企業的現金餘額比起前期有所變動。 4. 盈餘分配表 盈餘分配表是要說明企業累積盈餘的形成與股利分配的情況。

會計所得與現金流量 會計所得是指依一般公認會計準則編製出來的特定期間的盈餘數字，但並不代表當期公司就會增加這麼多的現金，因為有些會計科目，如折舊，雖然不會耗用現金，但是屬於所得的減項;或者有些期末應付費用，已列費用，屬於所得的減項，但尚未支付現金。

個人與公司所得稅 個人與公司所得稅:重覆課稅 台灣實施兩稅合一制:股東獲得公司的股利分配時需申報個人所得稅，但是股利是稅後盈餘的分配，所以與股利有關的已支付的公司所得稅都可以從股東的個人所得稅抵減。

財務報表的解讀 資產負債表 2008年12月31日 資產 負債與權益 流動資產 流動負債 固定資產 長期負債 其他資產 股東權益 資產 負債與權益 流動資產 流動負債 固定資產 長期負債 其他資產 股東權益 總資產 總負債與權益

資產負債表 流動資產: 現金 應收帳款 應收票據 存貨 預付費用 其他科目

資產負債表 固定資產設備: 土地 廠房設備 減累計折舊 運輸設備

資產負債表 流動負債: 應付帳款 應付費用 應付票據 短期銀行貸款 其他

資產負債表 長期負債: 長期銀行貸款 應付公司債 股東權益: 股本 資本公積 累積盈餘

損益表 2009年1月1日至12月31日 營業收入 營業成本 毛利 營業費用 攤提折舊與攤銷前營業淨利(EBITDA) 折舊與攤銷 損益表 2009年1月1日至12月31日 營業收入 營業成本 毛利 營業費用 攤提折舊與攤銷前營業淨利(EBITDA) 折舊與攤銷 息前稅前淨利(EBIT) 利息(I) 稅前淨利(EBT) 公司所得稅(T) 稅後淨利(NI)

損益表 EPS(每股稅後淨利) =稅後淨利/流通在外普通股股數 本益比=股價/ EPS

現金流量表 2009年1月1日至12月31日 1.來自營運活動的現金流量 2.來自投資活動的現金流量 3.與融資活動有關的現金流量 現金流量表 2009年1月1日至12月31日 1.來自營運活動的現金流量 2.來自投資活動的現金流量 3.與融資活動有關的現金流量 利用現金流量的三個來源(或用途):營運活動、投資活動與融資活動，來說明為什麼當年度企業的現金餘額比起前期有所變動。

現金流量表 1.來自營運活動的現金流量: 稅後淨利與調整科目 2.來自投資活動的現金流量: 長期投資的投資或出售 固定資產設備的投資或出售 3.與融資活動有關的現金流量: 長期負債的籌措或償還 現金增資 現金股利

盈餘分配表 2009年1月1日至12月31日 保留盈餘 – 2008/12/31 加 本期損益 減 本期分配股利 盈餘分配表 2009年1月1日至12月31日 保留盈餘 – 2008/12/31 加 本期損益 減 本期分配股利 保留盈餘 – 2009/12/31

可供管理決策應用之項目 總資產=營運資產+非營運資產 營運資產=營運資金+(營運)固定資產設備 NOWC(淨營運資金) = (營運需要用到的)流動資產 – 不需付息的流動負債* (*指上游廠商、電力公司、房東等提供的流動資金) =(Cash+短投+AR+Inventory-AP-Accruals) =投資人提供的營運資金

可供管理決策應用之項目 Total Operating Capital (總營運資本) = NOWC + 淨(營運)固定資產* *指總固定資產減去累積折舊後的淨固定資產金額 NOPAT (Net Operating Profit after Taxex) (淨稅後營運淨利；息前稅後淨利) = EBIT x (1 – Tax rate)

可供管理決策應用之項目 Operating Cash Flow = NOPAT + 折舊與攤提 Gross Investment in Operating Capital = Net Investment* + 折舊與攤提 *(當年之淨固定資產金額 – 前一年之淨固定資產金額) FCF (Free Cash Flow) = Operating Cash Flow - Gross Investment in Operating Capital = NOPAT - Net Investment

可供管理決策應用之項目 FCF (自由現金流量) = NOPAT – Net capital investment *指公司投資於固定資產、R&D 與營運資金後的現金流量，可以分配給債權人與股東。

自由現金流量如果是負數 *如果 FCF = NOPAT – Net capital investment = -$1,000,000. *對企業而言,自由現金流量如果是負數對企業不利嗎?

Economic Value Added (EVA) 經濟加值 EVA = NOPAT –稅後的資金成本 = EBIT(1- 公司所得稅率) – 稅後的資金成本 = EBIT(1- 公司所得稅率) – 【利息(1- 公司所得稅率) + 股東權益 × 要求報酬率* 】 *即權益資金成本

Economic Value Added (EVA) Market Value Added (MVA) *Joel Stern and Bennett Stewart 發展出EVA & MVA的觀念.

EVA 的意義 EVA是衡量每一年公司的息前稅後淨利(NOPAT)減去資金成本後的淨獲利，這裏的資金是包括債權人與(普通股與特別股)股東所提供的資金。所以利息以及股東權益的要求報酬都必需考量在內。 如果公司每年賺到的錢只夠支付資金成本，公司股價就無法快速成長，只能等於淨值。

MVA(市場加值)的意義 股東權益 市值 股東權益帳面價值 MVA = – *公司每一年的努力成果會反映在EVA上， 而投資人對公司的未來所有期間成果 的綜合預期會反映在 MVA上。