『財務管理』 財務金融學系 蕭育仁 助理教授 e-mail: yujen@mail.ndhu.edu.tw Office: C420 Office hour: Thursday afternoon or by appointment

第2單元 財務報表分析 2.1 財務報表之種類 一、資產負債表(Asset-Balance sheet) 第2單元 財務報表分析 2.1 財務報表之種類 一、資產負債表(Asset-Balance sheet) ①意義：反應企業在某一特定日期財務狀況的財務報表。它表明了企業 在某一特定日期所見有或控制的經濟資源，所承擔的現有義務和所有 者對淨資產的要求權 ②內容：

第2單元 財務報表分析 二、損益(Income Statement) ①意義：反應企業一定期間生產經營成果的會計報表 ②內容：

第2單元 財務報表分析 三、現金流量表(Statement of Cash Flow) 第2單元 財務報表分析 三、現金流量表(Statement of Cash Flow) ①意義：以現金及約當現金為基礎編製之財務報表，說 明某一特定期間，公司三大活動(營業、投資、融資) 所產生的現金流量情形 ②內容：

第2單元 財務報表分析 四、股東權益變動表：描述當期股東權益變動情況

Exercise 請說明三家公司的營運狀況? 營運活動產生的現金流量 投資活動產生的現金流量 理財活動產生的現金流量 A +18億 -12億 -4億 B -10億 +4億 +8億 C +3億 -1億 +15億

第2單元 財務報表分析 2.2 比率分析 一、流動比率(Liquidity ratio) ~ 衡量公司短期償債能力 (一)流動比率(current ratio) 流動比率 = (二)速動比率(quick-ratio ; acid-test ratio) 速動比率 =  

第2單元 財務報表分析 二、資產管理與經營效能比率 ~ 測定某一資產之〝營運效率〞 (一)存貨週轉率(inventory turnover) 第2單元 財務報表分析 二、資產管理與經營效能比率 ~ 測定某一資產之〝營運效率〞 (一)存貨週轉率(inventory turnover) 存貨週轉率= (二)應收帳款週轉率(Accounts Receivable turnover ) 應收帳款週轉率= (三)應付帳款週轉率(Accounts Payable turnover) 應付帳款週轉率= (四)固定資產週轉率(fixed Asset turnover) 固定資產週轉率=

第2單元 財務報表分析 三、負債管理比率(Debt Management Ratio) (一)負債比率(Debt ratio) 負債比率= 第2單元 財務報表分析 三、負債管理比率(Debt Management Ratio) (一)負債比率(Debt ratio) 負債比率= (二)利息保障倍數(times interest earned) 利息保障倍數= =

第2單元 財務報表分析 四、公司獲利能力比率 ~ 衡量公司之獲利能力 (一)銷貨毛利率(gross profit margin) 銷貨毛利率= (二)純益率(Net profit margin) 純益率= (三)權益報酬率(return on equity ; ROE) 權益報酬率= (四)資產報酬率(return on asset ; ROA) 資產報酬率定義1= 資產報酬率定義2= =

損益表(Income Statement)

第2單元 財務報表分析 五、市場價值比率 (一)普通股每股盈餘(earning per share) EPS= (二)本益比(Price/ earning per share) P/E= (三)市價對帳面價值比(market/ book value) M/B= (四)Tobin＇s Q ratio Tobin＇s Q =

Exercise 若公司將短期應付票據轉換為長期應付票據時，將導 致: (A)營運資金與流動比率皆減少 (B)營運資金增加，流動比率減少 (D)營運資金與流動比率皆增加

Exercise 假設: 則存貨周轉期間為?速動比率為? 項目 金額 銷貨成本 3,600 長期負債 2,000 期初存貨 800 股東權益 1,500 期末存貨 1,000 固定資產及其他資產 期初應收帳款 流動資產 1,600 期末應收帳款 1,700 銷貨 4,800

Exercise 東華公司的存貨銷售期間為5天，銷售成本為4,380元， 淨營運資金為80元，流動資產為400元，求東華公司的 速動比率?

第2單元 財務報表分析 2.3杜邦方程 由杜邦公司在20年代首創，其基本原理是利用各財務 指標間的內在關係， 第2單元 財務報表分析 2.3杜邦方程 由杜邦公司在20年代首創，其基本原理是利用各財務 指標間的內在關係， 對企業綜合經營理財及經濟效益進行系統分析與評價 一、核心目標 (一)追求ROE極大 (二)公式

第2單元 財務報表分析 (三)作法： 1.提高純益率：設法降低公司不必要之成本或費用 2.提高S/A：①改善公司行銷策略，提高其銷售量 ②處理公司閒置資產 3.提高A/E：適當使用Debt，使權益比重下降

第2單元 財務報表分析 (四)架構圖

第2單元 財務報表分析 (五)權益乘數討論 結論： 當Debt = 0 → ROE = ROA 當 > → Debt↑→ROE ↑

博達財務危機之始末 88 年12 月18 日 上市日期 資金募集情況 募集資金原因 89年現增 43.2億元 興建廠方購買 設備 90年現增 16.25億元 轉投資尚達 90年可轉債(CB) 35億元 償還銀行借款 92年海外可轉債(ECB) 16.95億元 海外購料 合計 111.04億元 1. 自89 年起陸續新增五大客戶，涉嫌虛增營收及獲利。 2. 應收帳款涉嫌虛偽出售或收現→美化獲利能力及財務狀況

博達「圈錢」兩部曲 第一部曲：設立海外子公司，虛增銷貨業績，並將假銷貨 創造的應收帳款，賣與外國銀行換取現金。 2. 1. 博達 3. 第一部曲：設立海外子公司，虛增銷貨業績，並將假銷貨 創造的應收帳款，賣與外國銀行換取現金。 2. 1. 銷貨給虛設子公司，虛增業績。 虛設五家海外子公司（均設於香港，92年第四季財報，應收帳款總計38億，佔整年營收總額43億元的88%）. 博達 3. 博達將虛設子公司的應收帳款，賣予國外銀行換取現金

第二部曲：博達發行ECB，但沒人有興趣認購，因此博達 在國外成立兩家子公司，用另種方式圈錢。 2. 虛設兩家子公司 投資銀行：華南永昌香港分公司 5. 拒絕償還貸款 6. 3. 投資銀行為博達發行ECB，並將所得五千萬美元交由博達 博達 虛設子公司透過券商將ECB換為股票，在台灣股市出售，套取現金十五億台幣 1. 由博達提供保證，海外銀行提供子公司貸款 7. 4. 博達遵守與國外銀行所談之條件，將發行ECB所得之五千萬美元存入國外銀行 扣押博達抵押資產及五千萬美元ECB存款 國外銀行： 1.Rabobank 建華銀行於國外之關係企業 國內股市

避開地雷股的會計要訣