財報分析期末報告 中國化學製藥(股)公司 授課老師 : 林靖中老師 姓名 : 魏瑛宗 學號 : NA0W0030
大綱 產業介紹 資產負債表分析 損益表分析
產業介紹
產業結構 分類 說明 企業 製藥 原材料、新藥研發、原材料加工及中西藥行銷通路。 台灣神隆、永信、中化、健亞 醫療器材 醫療儀器、裝置、體外檢驗試劑等之零件供應商、製造商及行銷通路商。 喬山、五鼎、華廣精華光、大學光 食品生技 以生物技術(基因工程、細胞工程等)生產或加工食品，改善食品、原料品質，如保健食品、化妝品。 景岳、葡萄王、中天生技等。 再生醫療 修復或替換身體不健康的器官與組織，或以其他的方式刺激體內組織或是器官再生。 訊聯 、生寶
產業特性－藥品/醫療器材製造銷售 產業特性 財務特性 有穏定量產之產品。 有土地、廠房及生產設備之購置。 付息負債比率較高。 營業收入穏定。 產品生命週期長。 研發費用較低、銷管費用高。 以穏健的產品及行銷通路， 並持續藥品研發。 毛利佳，獲利穏定， 並以長期投資擴增版圖。 醫療器材:五鼎、泰博、華廣、喬山、必翔。 藥品製造:永信、東洋、中化、晟德、友華、神隆…。
公司規模分布圖 上市公司 上櫃公司 總資產 股本
生技規模總額 類別 年度 資產總額 股本總額 產值總額 上市公司 2010 $702.62 $222.85 $564.10 2011 單位：＄億元 類別 年度 資產總額 股本總額 產值總額 上市公司 2010 $702.62 $222.85 $564.10 2011 $936.73 $301.54 $581.20 上櫃公司 $523.70 $207.14 $369.34 $653.58 $249.96 $411.24 國內生技醫療產業，平均每投入1元股本可創造3倍資產，2010年資產周轉率約為0.7，2011年為0.6。 8
公司簡介 生技 醫療 生技醫療 創立: 41/3/12 創立: 100/01/03 (54/08/26) 上市: 51/02/09 創立: 41/3/12 創立: 100/01/03 (54/08/26) 上市: 51/02/09 上市: 78/04/01 中國化學製藥(股)公司 永信藥品工業(股)公司** 股本: 29.81億 股本: 25.37億 股價: 20.05元 股價: 40.10元
每股盈餘 年度 中化 永信 100 1.03 2.18 99 2.19 2.50
資產負債表分析
固定資產佔資產比率分析 項目 年度 永信 中化 固定資產 ($) 2010 25.74 34.7 2011 24.49 41.68 永信控股因建立集團完整產業鏈，旗下子公司涵蓋原料藥、新藥研發製藥及通路，固定資產比重接近產業平均水準，達分散營運風險效益。 生技醫療產業固定資產佔資產比率平均約為30%~38%；其中製藥業固定資產比重較高，營運風險較醫療器材通路商大。
負債佔資產比率分析 單位:億 項目 年度 永信 中化 總負債 ($) 2010 13.3 20.80 2011 15.98 32.23 負債佔資產比率分析 單位:億 項目 年度 永信 中化 總負債 ($) 2010 13.3 20.80 2011 15.98 32.23 總資產 ($) 69.03 66.20 73.17 79.90 負債總額/總資產 (%) 19.32% 31.42% 21.84% 40.33% 永信控股因集團發展已趨成熟，財務調度較為穩健，負債佔總資產僅約20%。 規模較大、固定資產較多的企業，擁有較佳的舉債籌資能力。 大多數生技醫療業者財務槓桿度不高是因舉債不易。
損益表分析
銷貨成本銷貨毛利佔營業收入 單位:億 項目 年度 永信 中化 營業成本 ($) 99 21.00 21.44 100 23.41 24.20 營業毛利 ($) 20.43* 6.05 21.60* 7.34 營業收入 ($) 41.43 27.50 45.02 31.54 營業成本/ 營業收入 (%) 50.69% 77.99% 52.01% 76.72% 營業毛利/ 營業收入 (%) 49.31% 42.01% 47.99% 40.88% 永信透過產業鏈的建立，達到成本降低，提高營業毛利效益。
最近年度財務分析 年度 分析項目 99年 100年-中化 100年-永信 經營能力 應收款項週轉率（次） 2.55 2.58 3.55 3.59 平均收現日數 143 141 103 102 獲利能力 存貨週轉率（次） 3.85 4.08 2.02 1.92 應付款項週轉率（次） 7.95 8.85 9.04 8.72 平均銷貨日數 95 89 181 190 固定資產週轉率（次） 0.91 0.89 1.61 1.84 總資產週轉率（次） 0.42 0.39 0.53 0.56 資產報酬率（% ) 5.81 4.37 10.24 9.53 股東權益報酬率（% ) 8.06 6.58 11.95 11.18