Securitization Trend- Risk Management Challenge for Basel II & III 第19屆亞太財務經濟會計與管理會議 金融資產證券化趨勢— 新巴塞爾協定風險管理之挑戰 Securitization Trend- Risk Management Challenge for Basel II & III 臺灣銀行 張明道 2011.7.8

資產證券化發展概況 美國資產證券化發展 金融資產證券化是美國在80年代金融創新過程中，蓬勃發展的一種金融工具。 金融海嘯 1970年 1983年 1986年 2007年中期 2008年～ 雷曼兄弟倒閉，引發全球金融危機，波及全球金融市場，重創資產證券化市場。 首度發行MPT，正式揭開金融資產證券化的序幕 成立FHLMC FHLMC 發行CMO 推出REMIC ，帶動美國住宅抵押貸款證券化業務 次貸金融風暴 1984年 1988年 美國國會 通過「次 級房貸市 場促進法 案」 成立RTC， 運用證券化 處理問題房 貸，解決呆帳問題 金融海嘯

我國資產證券化發展 2003年1月 2004年3月 2004年9月 2005年7月 CLO RMBS 車貸證券化商品 ABCP CBO 2003年11月 2004年6月 2005年1月 截至2011年4月 消費性貸款證券化商品 CMBS REIT 信用卡債權 證券化商品 資產證券化 共計75件

歐美地區資產證券化發行量統計 歐元區 美國 發行量 年成長率% 2000 78.2 - 1,088.0 2001 152.6 95.1 單位：10億歐元 歐元區 美國 發行量 年成長率% 2000 78.2 - 1,088.0 2001 152.6 95.1 2,308.4 112.2 2002 157.7 3.3 2,592.7 12.3 2003 217.3 37.8 2,914.5 12.4 2004 243.5 12.1 1,956.6 (32.9) 2005 327.0 34.3 2,650.6 35.5 2006 481.0 47.1 2,455.8 (7.3) 2007 453.7 (5.7) 2,147.1 (12.6) 2008 711.1 56.7 933.6 (56.5) 2009 414.1 (41.8) 1,358.9 45.6 2010 379.9 (8.3) 1,276.7 (6.0) 項目 年度 資料來源：AFME/ESF securitisation data report http://www.europeansecuritisation.com/

我國資產證券化發行量統計 金融資產證券化 不動產證券化 發行量 年成長率% 2003 269.8 - 2004 421.5 56.2 單位：新臺幣億元 金融資產證券化 不動產證券化 發行量 年成長率% 2003 269.8 - 2004 421.5 56.2 99.8 2005 1,418.6 236.6 375.4 276.2 2006 4,119.4 190.4 208.2 (44.5) 2007 6,169.5 49.8 95.1 (54.3) 2008 4,411.8 (28.5) 2009 2,524.2 (42.8) 2010 2,518.8 (0.2) 2011.4 694.8 (72.4) 合計 22,548.5 778.5 項目 年度 資料來源：金管會

資產證券化 VS. 分散風險 Hyun Song Shin，Professor of Economics at Princeton University（March 2009）在其一篇文章：Securitization and financial stability中指出 Securitization worked to concentrate risks in the banking sector Bank bought each other’s securities with borrowed money Bank lowered landing standards

資產證券化 VS. 金融仲介功能 在金融機構扮演資金中介角色提供融資功能方面，國際清算銀行兩位學者，Leonado Gambacorta & David Marques-Ibanez於今(2011)年5月2日發表一篇Working Paper：「The bank lending channel: Lessons from the crisis」，以歐盟與美國1,000家銀行為樣本，實證分析銀行經營模式(Bank‘s Business Models)及銀行各項特徵，包括資本規模、貸放資金源等對其貸放功能之影響，尤其在2007-2010年間的影響。 研究結果顯示”Banks with weaker core capital positions, greater depends on market funding and on non-interest resources of income restricted the loan supply more strongly during the crisis period.”

The Economist, The gods strike back, Feb. 13th 2010 金融海嘯對風險管理之啟示 Financial risk got ahead of the world’s ability to manage it through three closely linked developments： the huge growth of derivatives the decomposition and distribution of credit risk through securitisasion The formidable combination of mathematics and computing power in risk management The Economist, The gods strike back, Feb. 13th 2010

金融海嘯對風險管理之啟示 Do not blame the pencil. Chicago Mercantile Exchange (CME Group)榮譽主席Leo Melamed於2009年底曾說： Financial derivatives are not like mushrooms that sprout without warning after a rain. Financial derivatives do not grow spontaneously. Their creation and application is the product of individuals. If they are used indiscriminately without regard to the risks they represent, it is not the fault of the instrument. Do not blame the pencil for what it has written.

BASEL III 2019年之銀行資本組成結構

BASEL III 提高資本品質及合格資本比率 提高對普通股權益資本(common equity capital)之最低需求 第一類資本最低需求 資本緩衝(capital conservation buffer) 增加反景氣循環緩衝(countercyclical buffer)

BASEL III 採取階段性過渡期間 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年   2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 最低普通股權益資本比率(A) 3.5% 4% 4.5% 資本保留緩衝(B) -- 0.625% 1.25% 1.875% 2.5% A+B 5.125% 5.75% 6.375% 7% 最低第一類資本比率 5.5% 6% 最低資本適足率(C) 8% B+C 8.625% 9.25% 9.875% 10.5% 槓桿比率 2013年01/01~2017/01/01試行 自2015/01/01開始揭露 移往第一支柱 另必要時應提撥反景氣循環緩衝：0-2.5% (由普通股權益資本支應)

BASEL III 增加納入風險性資產 增列槓桿比率(leverage ratio) 加強流動性管理 增加再證券化暴險 新增證券化暴險擔保品之資訊要求 增列槓桿比率(leverage ratio) 加強流動性管理 LCR= 優質流動資產存量 30天期之淨資金缺口 NSFR = 可用穩定資金 法定穩定資金需求 >=100% >=100%

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