財務報表分析 指導老師 林淑惠 組員 95320009 賴枚汮 95320021 陳佩絨 95320022 鐘于媜 95320025 林彥伶 指導老師 林淑惠 95320009 賴枚汮 95320021 陳佩絨 95320022 鐘于媜 95320025 林彥伶 95320029 羅婉瑜

ROA ◎ROA資產報酬率 = 稅後淨利 / 資產總額 = 稅後淨利 / 營收淨額 * 營收淨額 / 資產總額 = 淨利率 * 資產週轉率 →代表公司每投資100元的資產可獲得多少利潤 ROA是站在公司的立場，反映公司的營運獲利能力

★食品 : ROA最高的是大統益公司: 10.77% ROA最低的是味王公司: -2.36 % 產業平均分析: 63.56%/20=3.178％

分析: 大統益公司:ROA=10.77% →用一元的資產去賺錢，別人平均可賺3.178元，大統益公司卻可賺10.77元，比平均產業賺的還要多很多，是好的現象。 味王公司:ROA=-2.36% →用一元的資產去賺錢，別人平均可賺8.25元，味王公司沒賺錢反而虧損(2.36)元，表示可能有太多負債，導致高的利息費用，使淨利變的相當的低，是不利的。

大統益 : ROA=稅後淨利/營收淨額 * 營收淨額/資產總額 =4.1863%*2.572609=10.77% →每投資100元的資產可獲利10.77元→所投入100元的資產可創造2.57元的營業收入，每一元的營收可獲得利潤4.1863元。 味王: ROA=稅後淨利/營收淨額 * 營收淨額/資產總額 = -7.2301%*0.326413= -2.36% →每投資100元的資產虧損(2.36)元→所投入100元的資產可創造0.33元的營業收入，每一元的營收虧損(7.2301)元。

★鋼鐵 : ROA最高的是允強公司: 21.85 % ROA最低的是聚亨公司: -5.35 % 產業平均分析: 264%/32=8.25％

分析: 允強公司:ROA=21.85% 用一元的資產去賺錢，別人平均可賺8.25元，允強公司卻可賺21.85元，比平均產業賺的還要多很多，是好的現象。 聚亨公司:ROA=-5.35% 用一元的資產去賺錢，別人平均可賺8.25元，聚亨公司沒賺錢反而虧損(5.35)元，表示可能有太多負債，導致高的利息費用，使淨利變的相當的低，是不利的。

允強： ROA=稅後淨利/營收淨額 * 營收淨額/資產總額 =11.6585%*1.874162=21.85% →每投資100元的資產可獲利21.85元→所投入100元的資產可創造1.87元的營業收入，每一元的營收可獲得利潤11.6585元。 聚亨： ROA=稅後淨利/營收淨額 * 營收淨額/資產總額 = -24.7276%*0.216357= -5.35% →每投資100元的資產虧損(5.35)元→所投入100元的資產可創造0.22元的營業收入，每一元的營收虧損(24.7276)元。

不同產業的分析:食品vs鋼鐵 大統益公司(食品)和允強公司(鋼鐵)的ROA都是產業中最高的，可是允強公司ROA21.85%比大統益公司ROA10.77%還要高。 造成的因素有許多種 , 其中一項最明顯的因素為產業環境的不同 , 造成了兩家公司ROA的差距。

ROE - 股東權益報酬率是股東提供資金給公司經過一段期間的經營後 , 最後所獲得的營運報酬率 ROE = 稅後淨利 ( NI ) / 股東權益 ( EQ ) = 稅後淨利 ( NI ) / 營業收入 * 營業收入 / 資產總額 ( A ) * 資產總額 ( A ) / 股東權益 ( EQ ) = 淨利率 * 資產報酬率 ( ROA ) * 權益乘數 股東權益報酬率的高低 , 取決於三項管理構面的績效 : 營業管理 . 投資管理以及融資管理

★食品 : 大統益: ROE = 364260 / 9467379 * 9467379 / 3679984 * 3679984 / 2404834 = 3.85% * 2.57 *1.53 = 9.89% * 1.53 = 15.15% 味王: ROE = -143024 / 1704373 * 1704373 / 5221521 * 5221521 / 3281374 = -8.39% * 0.33 * 1.59 = -2.77% * 1.59 = -4.36%

<分析> ◎兩者的權益乘數相差不多 造成兩者 ROE 的差距在於 " 淨利 " 的部分 -- 大統益高營業毛利 . 彽營業費用 -- 味王的營業毛利平平 . 但營業費用過高 . 再加上一些營業外支出 . 造成淨利為負

★鋼鐵 : 允強: ROE = 1422229 / 16890165 * 16890165 / 9012116 * 9012116 / 5105729 = 8.42% * 1.87 *1.77 = 15.75 * 1.77 = 27.86% 聚亨: ROE = -450340 / 1610703 * 1610703 / 7444640 * 7444640 / 4941722 = -6.03% * 1.51 = -9.11% <分析> ◎造成兩者 ROE 的差距在於 “ 淨利 ” 的部分聚亨的營業成本 > 營業收入 . 導致淨利呈現負數

資產負債表 ★食品 : 資本密集度 味王: 2006年底，資產總額5,221,521元，其中流動資產1,509,921元，占28.92%，固定資產762,981，占14.61%；在資金來源方面，負債總額1,940,147，占37.16%，股東權益3,281,374，占62.84%。 大統益: 資產總額3,679,984，其中流動資產約1,796,117，占48.81%，固定資產1,383,097，占37.58%，資本密集度較味王高；資金來源方面，負債總額1,275,150，占34.65%，股東權益2,404,834，占65.35%。 →兩家公司資金來源都以自有資金為主(都約60%)

★鋼鐵 :資本密集度 聚亨: 2006年底，資產總額7,444,640元，其中流動資產884,822元，占11.89%，固定資產667,898，占9%；在資金來源方面，負債總額2,502,918，占33.62%，股東權益4,941,722，占66.38%。 允強: 2006年底，資產總額9,012,116元，其中流動資產6,842,701元，占75.93%，固定資產1,760,785，占19.54%；在資金來源方面，負債總額3,906,387，占43.35%，股東權益5,105,729，占56.65%。

損益表 ★食品 : 大統益: 銷貨毛利率=(銷貨毛利/銷貨淨額)= 7.47% 營業淨利率=(營業利益/營收淨額)= 4.82% 稅前淨利率=(稅前淨利/營收淨額)= 5.26% 稅後淨利率=(稅後淨利/營收淨額)= 4.04% 利息保障倍數=(稅前息前淨利/利息費用)= 21.33 味王: 銷貨毛利率=(銷貨毛利/銷貨淨額)= 30.72% 營業淨利率=(營業利益/營收淨額)= 3.16% 稅前淨利率=(稅前淨利/營收淨額)= -9.11% 稅後淨利率=(稅後淨利/營收淨額)= -8.13% 利息保障倍數=(稅前息前淨利/利息費用)= -6.26

★鋼鐵 : 允強: 銷貨毛利率=(銷貨毛利/銷貨淨額)= 12.95% 營業淨利率=(營業利益/營收淨額)= 9.67% 稅前淨利率=(稅前淨利/營收淨額)= 10.86% 稅後淨利率=(稅後淨利/營收淨額)= 8.61% 利息保障倍數=(稅前息前淨利/利息費用)= 30.44 聚亨: 銷貨毛利率=(銷貨毛利/銷貨淨額)= -3.25% 營業淨利率=(營業利益/營收淨額)= -8.36% 稅前淨利率=(稅前淨利/營收淨額)= -25.12% 稅後淨利率=(稅後淨利/營收淨額)= -24.82% 利息保障倍數=(稅前息前淨利/利息費用)= -10.83%

補充.. ★公司的銷貨收入分別現金銷貨及賒銷，但只有現金鎖貨會收到現金，不過在計算淨利時，賒銷的收入也會算進去，這是最大的不同處。其他各種沒有現金流入的資產增加，也都算是淨利的一部分，故若只看損益表無法看出公司的現金使用情形，必須另外設計現金流量表來分析！ ★若只看損益表及淨利就要判斷一家公司的狀況，那應該就要看報表中的毛利率及營業利益率了，這可以看出一家公司的產品的獲利能力及公司經營或投資的績效；這些最後都會反映在公司的每股盈餘的數字上，故EPS也是可供參考的！

現 金 流 量 表

★食品 : 資本支出佔營業活動現金流量比率 = 資本支出 / 營業活動現金流量 →判斷資本支出是否能夠由正常營業活動的現金流量來支應，如果不足，就要透過借款或增資來籌措資金。 ★食品 : ROA最高的是大統益公司 資本支出佔營業活動現金流量比率 = 72437 / 541926 = 13.37% ROA最低的是味王公司 資本支出佔營業活動現金流量比率 = 14362 / 218124 = 6.58%

★鋼鐵 : ROA最高的是允強公司 資本支出佔營業活動現金流量比率 = 591963 / -1233330 = -47.99% 資本支出佔營業活動現金流量比率 = 591963 / -1233330 = -47.99% ROA最低的是聚亨公司 資本支出佔營業活動現金流量比率 = 50296 / 81812 = 61.48% <分析> →大統益、味王、聚亨公司，都有足夠的營業活動現金流量的支援，無須向外舉債。而允強公司有將近123萬的營業活動現金淨流出，顯然沒有資金去支付60萬的資本支出，因此他們需要向外舉債融資。

★食品 : 股利占營業活動現金流量比率 = 股利 / 營業活動現金流量 →判斷股利分配的資金來源是否由營業資金所產生。 ROA最高的是大統益公司 股利占營業活動現金流量比率 = 255960 / 541926 = 47.23% ROA最低的是味王公司 股利占營業活動現金流量比率 = 0 / 218124 = 0

★鋼鐵 : ROA最高的是允強公司 股利占營業活動現金流量比率 = 0 / -1233330 = 0 ROA最低的是聚亨公司 股利占營業活動現金流量比率 = 0 / 81812 <分析> 大統益公司有足夠的營業活動現金流量支付股利，而其他三家(味王、允強、聚亨)公司都沒有發放現金股利，無須考慮是否有足夠錢支付。但在股票市場上，股利的調低會影響股價下跌，因此好的公司通常都會發放現金股利。

★食品 : (資本支出 + 股利支出)佔營業活動現金流量比率 = (資本支出 + 股利支出) / 營業活動現金流量 →如果營業活動現金流量都足以支應這兩項投資與融資活動的開支，表示公司資金十分充裕。 ★食品 : ROA最高的是大統益公司 (資本支出 + 股利支出)佔營業活動現金流量比率 = (72437+255960)/541926 = 60.59% ROA最低的是味王公司 (資本支出 + 股利支出)佔營業活動現金流量比率 = (14362+0) / 218124 = 6.58 %

★鋼鐵 : ROA最高的是允強公司 (資本支出 + 股利支出)佔營業活動現金流量比率 = (591963 + 0) / -1233330 = -47.99 % ROA最低的是聚亨公司 = (50296 + 0) / 81812 = 61.46% <分析> 大統益公司和聚亨公司比率都約佔60%，可見都有足夠的營業活動現金流量支應投資與融資活動的開支，表示該公司資金十分充裕。而允強公司營業活動現金淨流出，顯然沒有資金去支付。

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