歐元兌美元及美元兌日圓 匯率期貨 活絡期貨交易　服務實質經濟 避險增益　價格發現 臺灣期貨交易所 2016年9~10月

簡報大綱 外匯市場及匯率衍生性商品發展概況 歐元兌美元及美元兌日圓匯率期貨契約規格草案 運用案例

外匯市場及匯率衍生性商品 發展概況

全球外匯市場各幣別交易比重 美元、歐元及日圓交易最活絡 資料來源：BIS Triennial Central Bank Survey 2013

台北外匯市場概況 7月份台北外匯市場，全體外匯交易量淨額共計5,950億美元， 平均每日外匯交易量為297.5億美元 就交易幣別來看，第三貨幣交易，除人民幣外，以歐元兌美 元及美元兌日圓最高。  (億美元,%) 資料來源：中央銀行新聞稿

歐元兌美元及美元兌日圓匯率 歐元兌美元匯率 美元兌日圓匯率 若EUR/USD為1.1114，代表1歐元可兌換1.1114美元。 歐元兌美元匯率走高，代表歐元升值、美元貶值；反 之，則代表歐元貶值、美元升值。 美元兌日圓匯率 若USD/JPY為102.74，代表1美元可兌換102.74日圓。 美元兌日圓匯率走高，代表美元升值、日圓貶值；反 之，則代表美元貶值、日圓升值。

歐元兌美元及美元兌日圓匯率(續) 以日圓匯率(USD/JPY)為例 資料來源：Bloomberg

匯率資訊 各財金網站 搜尋EUR/USD、USD/JPY 期交所行情資訊網站http://info512.taifex.com.tw/Future/Disclaimer.aspx 資料來源：Google

匯率資訊(續) 以歐元匯率(EUR/USD)為例 資料來源：Bloomberg

全球前10大匯率期貨交易所 名次 國家 交易所 2015年交易量 1 俄羅斯 MOEX 895,147,450 2 印度 NSE 395,377,589 3 BSE 258,566,860 4 美國 CME 198,845,882 5 巴西 BM&FBOVESPA 121,669,274 6 MSEI 54,872,036 7 韓國 KRX 49,567,836 8 土耳其 TURKDEX 36,213,013 9 南非 SAFEX 30,457,712 10 杜拜 DGCX 13,617,742 資料來源：TradeData

全球歐元及日圓匯率期貨交易概況 歐元兌美元匯率期貨 美元兌日圓匯率期貨 交易所 契約名稱 2015年交易量 日均量 MOEX EUR/USD 55,022,035 220,088 CME 65,356,062 261,424 E-micro EUR/USD 4,325,807 17,303 E-mini EUR/USD 1,481,391 5,926 交易所 契約名稱 2015年交易量 日均量 MOEX USD/JPY 753,402 3,014 CME JPY/USD 36,180,466 144,722 E-mini JPY/USD 212,810 851 E-micro JPY/USD 150,355 601 資料來源：TradeData

掛牌歐元兌美元及美元兌日圓期貨之考量 台北外匯市場，新台幣以外之第三貨幣交易， 以美元兌人民幣最高，其次為歐元兌美元，美 元兌日圓位居第3，有一定之避險需求 國人複委託交易，亦顯示交易人對於歐元及日 圓衍生性商品具有需求 完整期貨市場之匯率產品線，發揮多元商品之 綜效，提供更多匯率避險管道

匯率期貨優勢 提供相關匯率之避險及交易管道 交易門檻低，資金運用效率高 集中市場交易，價格透明度高，具交易便利性 進出口貿易業者、外幣資產持有者及交易人等，可透過匯率期貨，降低匯率價格波動風險，或依行情走勢進行交易操作。 亦可與其他交易所匯率期貨進行跨市場價差交易或套利操作 交易門檻低，資金運用效率高 歐元兌美元及美元兌日圓匯率期貨契約規模分別為2萬歐元及2萬美元，交易門檻較銀行外匯衍生性商品低許多，且期貨商品具財務槓桿，可提升交易人資金運用效率。 集中市場交易，價格透明度高，具交易便利性 店頭商品須與各金融機構詢價，若交易規模較小，亦將面臨較寬之買賣價差，且契約轉手不易，交易人不易調整部位。 期交所匯率期貨，於集中市場交易，公開競價，資訊透明度高，交易人可隨時新增部位或反向平倉，交易便利。 資料來源：Bloomberg

歐元兌美元及美元兌日圓 匯率期貨契約規格草案 14

交易標的、交易日、交易時間 交易標的 交易日：同銀行營業日 交易時間 XEF：歐元兌美元匯率 XJF：美元兌日圓匯率 上午8：45～下午4：15 到期月份契約最後交易日之交易時間為上午8：45～ 下午2：00 資料來源: 中央銀行

契約規模 契約規模 歐元兌美元期貨：20,000歐元 美元兌日圓期貨：20,000美元 參酌業者建議，降低交易門檻，創造流動性 與其他交易所匯率期貨有所市場區隔

報價方式及最小升降單位 報價方式 最小升降單位 歐元兌美元期貨：每1歐元兌美元→美元計價 美元兌日圓期貨：每1美元兌日圓→日圓計價 同外匯市場交易慣例 最小升降單位 歐元兌美元期貨：0.0001美元/歐元（2美元） 美元兌日圓期貨：0.01日圓/美元（200日圓）

漲跌幅限制、每日結算價 漲跌幅限制 每日結算價 前一交易日結算價上下7% 觀察歐元兌美元及美元兌日圓匯率近10年來最大漲跌 幅度分別為4.3%及6.8%，爰規劃以7%作為本商品之 每日漲跌幅限制(本公司得視情況調整) 同人民幣匯率期貨 每日結算價 採收盤前一分鐘內所有交易之成交量加權平均價(無成 交價時，參考收盤時未成交之買、賣報價訂定之 )

到期月份、最後交易日、交割方式 到期月份：4個季月 最後交易日/最後結算日：交割月份第3個星期三 交割方式：現金交割 交割月份太多，易導致交易分散，降低契約流動性 觀察CME及MOEX匯率期貨皆僅掛牌季月契約(且交易量 高度集中於最近季月) 最後交易日/最後結算日：交割月份第3個星期三 倘遇國內假日或WM/Reuters因國際外匯市場休假未能 提供台北時間下午2時即期匯率，則以其次一營業日為 最後交易日。 交割方式：現金交割 19 19

最後結算價 最後結算價 歐元兌美元期貨：最後交易日台北時間下午2時 WM/Reuters 歐元兌美元即期匯率中價，四捨五入至小 數點後4位 符合外匯實務，亞洲銀行間匯率選擇權多於台北時間 下午2時（東京時間下午3時之Tokyo cut ）進行比價。 WM/Reuters為國際知名之金融指標編製機構(現為 Thomson Reuters所有)，自1994年起揭露匯率指標， HKEX、SGX皆採其即期匯率為匯率期貨最後結算依據。 *WM/Reuters盤中即期匯率由湯森路透提供，湯森路透對本服務中的任何數據出現錯誤或延遲或依據本服務而採取的任何行動概不負責。 20 20

運用案例 21

運用案例(一)-預期歐元升值 交易人看法 交易策略 預期歐元相對美元升值 買入歐元兌美元期貨 (EUR/USD匯率走高) 日期 交易人看法 交易策略 預期歐元相對美元升值 買入歐元兌美元期貨 (EUR/USD匯率走高) 日期 2016年11月7日 2016年11月24日 2016年12月份期貨 1.1036 1.1440 期貨操作 買進10口XEF 賣出10口XEF 獲利 （1.1440-1.1036）×20,000×10口 = ＄8,080 USD

運用案例(二)-預期日圓升值 交易人看法 交易策略 預期日圓相對美元升值 賣出美元兌日圓期貨 (USD/JPY匯率走低) 日期 交易人看法 交易策略 預期日圓相對美元升值 賣出美元兌日圓期貨 (USD/JPY匯率走低) 日期 2016年11月7日 2016年11月24日 2016年12月份期貨 107.45 99.90 期貨操作 賣出5口XJF 買進5口XJF 獲利 （107.45-99.90）×20,000×5口 =￥755,000

歐元及日圓匯率期貨契約 之結算作業 24

大綱(結算面) 壹、保證金及損益之計價幣別 貳、保證金訂定及調整 参、保證金計收方式 肆、保證金收付 伍、交易人下單委託各幣別計價商品之風險控管 陸、最後結算價計算方式 柒、到期結算作業 捌、期貨商應配合辦理事項

壹、保證金及損益之計價幣別 期交所商品結構及保證金幣別架構 商品 項目 臺幣計價商品 美元計價商品 人民幣計價商品 日圓計價商品 境外 外資 保證金 收付 本公司公告之外幣 人民幣 損益 新臺幣 美元 日圓 本國人 、境內外資

貳、保證金訂定及調整 保證金及損益之計價幣別 歐元兌美元期貨保證金訂定 歐元兌美元期貨之保證金及損益計價幣別為美元。 美元兌日圓期貨之保證金及損益計價幣別為日圓。 歐元兌美元期貨保證金訂定 訂定方式 結算保證金=歐元兌美元期貨價格 × 契約規模 × 風險價格 係數 保證金結構比 結算保證金：維持保證金：原始保證金＝1：1.035：1.35 進位方式 結算保證金、維持保證金及原始保證金之收取標準以拾元為整 數，拾元以下部分無條件進位至拾元。

貳、保證金訂定及調整(續) 美元兌日圓期貨保證金訂定 保證金調整 訂定方式 結算保證金=美元兌日圓期貨價格 × 契約規模 × 風險價格係數 保證金結構比 結算保證金：維持保證金：原始保證金＝1：1.035：1.35 進位方式 結算保證金、維持保證金及原始保證金之收取標準以千元為整數， 千元以下部分無條件進位至千元。 保證金調整 定額保證金：本公司每日試算歐元期貨、日圓期貨之保證金，如 與現行收取之保證金變動幅度達5%時，得適時調整之。 保證金一經公告調整後，將自生效日(公告日之次一營業日)交易時 段結束後起採行調整後之保證金標準。

参、保證金計收方式 整戶風險保證金計收方式（SPAN）計收保證金 策略保證金方式計收保證金 整戶風險保證金計收方式係依交易人之整戶交易部位所暴露風險作為保 證金計算依據，並考量歐元兌美元匯率組合部位及美元兌日圓匯率組合 部位所產生之風險折抵效果，依各商品之保證金收取幣別，計收交易人 應有保證金。 策略保證金方式計收保證金 同商品契約(僅適用於不同最後結算日之組合) 委託及部位組合 保證金計收方式 買一口歐元兌美元匯率期貨 賣一口歐元兌美元匯率期貨 收取一口歐元兌美元匯率期 貨保證金 買一口美元兌日圓匯率期貨 賣一口美元兌日圓匯率期貨 收取一口美元兌日圓匯率期 貨保證金

肆、保證金收付 本國人及境內外資 境外華僑及外國人與大陸地區投資人 本國人及境內外資從事歐元兌美元匯率期貨及美元兌日圓匯率期貨之保 證金及損益計價幣別分別為美元及日圓，交易人除以各商品計價幣別繳 交保證金外，得依其與期貨商約定，以新臺幣、美元或日圓收付，並由 期貨商代為結匯為之。 期貨商代交易人結匯，除約定時點外，並於必要時(如：須繳交外幣保證 金至結算會員或交易所等狀況下)得代交易人結匯。 因期貨商不得代本國交易人結匯人民幣為其他幣別(新台幣、美元或日圓 )，故不能以人民幣繳交保證金。 境外華僑及外國人與大陸地區投資人 境外外資從事歐元兌美元匯率期貨及美元兌日圓匯率期貨交易，保證金 收付以本公司公告之7種外幣為之，但部位損益需分別以美元及日圓計算 之，如遇虧損則由期貨商代結匯支應。 期貨商結匯作業應依中央銀行「外匯收支或交易申報辦法」及「銀行業輔 導客戶申報外匯收支或交易應注意事項」第28點附表11之相關規定辦理。

伍、交易人下單委託各幣別計價商品之風險控管 本國交易人 境外外資 RMB計價商品 下單委託 Min(RMB可動用保證金，整戶可動用保證金) RMB計價商品 下單委託 Min(RMB可動用保證金，整戶可動用保證金) NTD計價商品 下單委託 Min(NTD可動用保證金，整戶可動用保證金扣除RMB可動用保證金) NTD、USD及JPY計價商品 下單委託 整戶可動用保證金 USD及JPY計價商品 下單委託 整戶可動用保證金扣除RMB可動用保證金 註：盤中整戶可動用保證金為交易人帳戶各幣別合計權益數扣除合計委託保證金及權利金與未平倉部位原始保證金、加收之保證金及期貨部位未實現利得之值。 31

陸、最後結算價計算方式 歐元兌美元期貨 美元兌日圓期貨 最後結算價以最後交易日台北時間下午2時WM/Reuters 歐元兌美元 即期匯率中價，四捨五入至小數點後第4位。 美元兌日圓期貨 最後結算價以最後交易日台北時間下午2時WM/Reuters 美元兌日圓 即期匯率中價，四捨五入至小數點後第2位。 倘前揭即期匯率中價因故未能於最後結算日本公司執行到期交割 作業前產生，或最後結算價顯不合理時，由本公司參酌主要金融 資訊系統(如湯森路透或彭博資訊等)揭露之歐元兌美元及美元兌 日圓匯率市場價格決定之。

柒、到期結算作業 到期結算作業 歐元兌美元及美元兌日圓匯率期貨契約之結算方式，採 現金結算方式辦理。 歐元兌美元及美元兌日圓匯率期貨契約之結算方式，採 現金結算方式辦理。 交割月份之未沖銷部位以最後結算價進行到期部位交割 作業，依最後結算價之差額，以淨額進行現金之交付或 收受。 作業時間為每一交割月份之最後結算日（即最後交易日 ）下午2時30分至下午5時。

捌、期貨商應配合辦理事項 期貨商受理交易人外幣出金及入金作業，仍需依現行作 業，與交易人約定銀行帳號。考量大多數銀行要求客戶 臨櫃申請約定帳號，請期貨商提醒交易人儘早辦理約定 帳號。 期貨商檢視與交易人之代結匯約定，除約定時點外，並 於必要時(如：須繳交外幣保證金至結算會員或交易所 等狀況下)得代交易人結匯。

敬 請 指 教