第8章 財務會計模組之關鍵績效指標 蔡文賢 中央大學企業管理學系 教授

本章目次 8.1 簡介 8.2 基本的會計觀念 8.3 財務分析方法 8.4 FI 模組之財務性 KPI 8.5 FI 模組之作業性 KPI 1. On the topic, “Challenges Facing Financial Accounting,” what did the AICPA Special Committee on Financial Reporting suggest should be included in future financial statements? Non-financial Measurements (customer satisfaction indexes, backlog information, and reject rates on goods purchases). Forward-looking Information Soft Assets (a company’s know-how, market dominance, marketing setup, well-trained employees, and brand image). Timeliness (no real time financial information)

學習目標 瞭解企業在財務分析之需求與挑戰，以及財務分析之分析方向。 瞭解 ERP 系統對財務分析之助益。 瞭解基本的會計觀念：基本的財務報表與會計循環。 瞭解基本的財務分析方法。 瞭解 FI 模組之財務性 KPI 之架構。 瞭解財務結構分析之 KPI。 瞭解償債能力分析之 KPI。 瞭解經營能力分析之 KPI。 瞭解獲利能力分析之 KPI。 瞭解現金流量分析之 KPI。 瞭解槓桿度分析之 KPI。 瞭解 FI 模組之作業性分析 KPI。 1. On the topic, “Challenges Facing Financial Accounting,” what did the AICPA Special Committee on Financial Reporting suggest should be included in future financial statements? Non-financial Measurements (customer satisfaction indexes, backlog information, and reject rates on goods purchases). Forward-looking Information Soft Assets (a company’s know-how, market dominance, marketing setup, well-trained employees, and brand image). Timeliness (no real time financial information)

8.1 簡介 1. 企業需求與挑戰 2. 分析方向 3. ERP 系統對財務分析之助益

8.1.1 企業需求與挑戰 (1/3) 企業資源規劃 (ERP)系統： 組織的一個資訊系統，一個強調作業流程整合及資料整合的資訊系統工具。 企業資源規劃系統的會計模組處理的企業會計資料可以把企業經營管理其經濟資源的情況及經營成果表達出來。

8.1.1 企業需求與挑戰 (2/3) 會計資訊處理業務可以依其主要的使用者劃分 管理會計： 主要是提供資訊給組織內部的使用者，以協助其執行業務、管理控制、改善缺失。 財務會計： 兼顧組織內外部使用者對企業財務狀況及經營成果報告等各種資訊需求。

8.1.1 企業需求與挑戰 (3/3) 財務會計的關鍵績效指標 (KPI) 針對各種財務報表(包括損益表、股東權益變動表(內含保留盈餘表)、資產負債表、現金流量表)內的資料充分分析，以產生對報表使用者有用的財務資訊。 產生包括企業組織的財務結構、償債能力、經營能力、獲利能力、現金流量情況、財務與營運槓桿程度等資訊，據以瞭解企業能力與變化的多年期橫向趨勢變化，以使報表使用者能據以制定其相關決策 。

8.1.2 分析方向 財務分析就是將企業的財務報表加以分析，以便迅速瞭解企業的各項能力與情況。 股東與潛在投資人所關心的是企業的獲利能力 員工所關心的是企業能否繼續經營 債權人所關心的是企業的財務結構、償債能力與現金流量情況，即其貸款能否如期獲得清償 企業內部經理人除了前述人士所關心的，還關心該企業的經營能力，以及營運與財務槓桿程度等

1. 財務分析的面向 橫向分析：係指分析多年期連續財務報表間各金額項目的變化，或比較前後期各金額項目的增減而言。若針對多年期連續財務報表間進行比較分析，就是一般所謂的趨勢分析。 縱向分析：係指分析組成同一財務報表的各金額項目對於全體金額的關係，或各金額項目間的關係而言，而一般所採用的分析方式是比率分析。

2. 財務分析的方式 金額的比較：係就同期或數期財務報表上的金額互相比較。 百分比的比較：係金額變化之外，輔以百分比變化來更瞭解變化的情形，以便於在同一公司之不同期間作比較，或在不同公司間作比較。 比率分析：同一報表或不同報表之某些金額項目間所組成之比率，可顯示出企業之某些關係或能力。

8.1.3 ERP 系統對財務分析之助益 與會計資訊有關之主要副模組包括： 財務會計模組 (Financial accounting module) 負責產生提供企業內外部使用者決策參考用的各種財務報表。(本章著重在此) 成本控制模組 (Controlling module) 負責執行各項成本會計與管理會計功能的模組，以產生各種成本報表與管理報表。

三項助益 (1/3) 1. ERP系統能簡化會計處理而即時提供整合性資料 一旦交易資料經由前端人員輸入後，後續的一連串會計處理，除非有必要由人來介入，否則系統將自動處理，不再像傳統的會計系統，交易資料文件要多份副本而層層傳遞到會計人員手上，再由會計人員來將交易資料輸入會計系統。 ERP 系統大致上可以隨時表達企業的財務狀況與經營結果。

三項助益 (2/3) 2. ERP系統即時提供財務分析資訊 ERP 系統能提供最能代表現況的會計資料，使得 ERP 系統大都能「即時」快速地提供各種 KPI 資訊。 可以即時由橫向趨勢分析圖知曉某項 KPI 正逐漸轉壞，或可能未能於期末達到預訂的目標值，而能即時著手研擬因應措施。

三項助益 (3/3) 3. ERP系統可以做更精細的財務分析 企業內部可經由 ERP 系統記錄更多時間點的財務資料，可利用這些精細的財務資料，計算出精確的KPI。

8.2 基本的會計觀念 1. 財務會計的產出─財務報表 2. 基本的會計循環 3. ERP 系統下的會計循環

8.2.1 財務會計的產出─財務報表 財務會計係將整個企業體所發生的交易事項記錄下來，而最終目的為編製對外發布之財務報表 (Financial statement)。 企業主要財務報表有： (1)資產負債表：報導企業在一特定時日之資產、負債、業主權益等財務狀況之報表。 (2)股東權益變動表：報導一特定期間內股東權益的變動情況 (3)損益表：報導企業在一特定期間的經營損益情況。 (4)現金流量表：報導在一特定期間內，有關企業之營業活動、投資活動及融資活動 (又稱為理財活動) 之現金流入及流出情形。

1. 資產負債表 又稱財務狀況表 (Statement of financial position)，係報導企業某一時點的財務狀況，即在一特定時日之資產、負債、業主權益等財務狀況之報表。 會計方程式 (Accounting equation)： 資產 = 負債 + 業主權益

2. 股東權益變動表 係在表達一個會計期間內股東權益的變動情況。 表達方式：分列股東權益的各個項目 (包括股本、資本公積、保留盈餘、庫藏股票等及其細項)，表達其因著各種事項而發生的變動情況。 若只列保留盈餘的項目，就形成保留盈餘表。 係連結損益表和資產負債表之報表：係因保留盈餘表或股東權益變動表將損益表中的本期純益轉給資產負債表的保留盈餘。

= 收入 (Revenue) − 費用 (Expenses) 3. 損益表 是依據成本收益配合原則(Matching principle) 而將企業於特定會計期間內的所有收入、成本及費用等科目彙總集中，以說明該會計期間的經營成果；其係報導企業在一定期間的經營損益情況。 服務業的損益計算公式為： 買賣業與製造業的損益計算公式為： 營業利益 (Income) = 收入 (Revenue) − 費用 (Expenses)

4. 現金流量表 主要報導在一特定期間內，有關企業之營業活動、投資活動及融資活動 (又稱為理財活動) 之現金流入及流出情形。 此表可以幫助投資人及債權人進行如下之評估： (1)評估企業未來產生淨現金流入之能力。 (2)評估企業償還負債、支付股利的能力。 (3)評估企業需要向外融資的程度。 (4)評估純益與營業活動之現金流量產生差異之原因。 (5)評估企業在特定期間之現金與非現金投資、融資活動對財務狀況之影響。

8.2.2 基本的會計循環 一個會計循環以編製出財務報表並結帳為終點。

會計循環七大步驟 (1/4) 1. 在日記簿作交易分錄： 針對有影響到組織之資產、負債或業主權益的會計交易事項，依據會計借貸法則，並按交易發生之時間順序而在日記簿上作會計分錄。 2. 過帳到分類帳 分類帳是以會計科目為記載單位，每一會計科目設置一個帳戶，並以會計科目為帳戶名稱而用以記載各會計科目因為交易而發生的增減變動。

會計循環七大步驟 (2/4) 3. 試算： 係檢查所有借餘帳戶的餘額總和是否等於所有貸餘帳戶的餘額總和，是則稱為「借貸平衡」。 「借貸不平衡」時，一定有錯，須找出錯誤並加以改正；「借貸平衡」時，也可能有錯誤(如：重複過帳、遺漏過帳)。 除了可以檢查錯誤的功用之外，尚可代表某一期間的交易活動的概況，期末更可以利用調整後的試算表來編製財務報表。

會計循環七大步驟 (3/4) 4. 期末調整： 其目的係基於「成本收益配合原則」而將收入與費用的帳戶調整成可以真正代表當期之收入與費用，以便正確地計算當期損益。 5. 編製財務報表： 執行完先前之步驟，可先編製當期的損益表，再將結算出的損益，依損益分配原則而轉入資產負債表，進而再編製出現金流量表。

會計循環七大步驟 (4/4) 6. 結帳： 是將損益表的虛帳戶結清，把資產負債表的實帳戶結轉下期的工作。 期末的會計程序為先結帳而後編表，但在爭取時效之下，亦可先編表後結帳。 7. 開帳： 每期期初應將上期期末各資產負債表上各實帳戶餘額結轉過來之工作稱為開帳。

8.2.3 ERP系統下的會計循環 交易資料僅需在交易發生處由交易處理人員以一次一處方式輸入交易相關資料即可。 系統會即時、自動過帳，無須以單據層層傳送而再由財務會計人員將交易資料輸入會計系統。 部份調整分錄是每期重複發生的，可由系統定期重複自動執行。 在 此環境之下，財務報表能較快速地編製出來，而結帳需遵行 ERP 系統的結帳步驟。

8.3 財務分析方法 1. 本章範例之財務報表 2. 橫向分析 3. 趨勢分析 4. 縱向分析

8.3.1 本章範例之財務報表-資產負債表

8.3.1 本章範例之財務報表-損益表

8.3.1 本章範例之財務報表-股東權益變動表

8.3.2 橫向分析 係屬比較財務報表 (Comparative financial statement)，亦可同時列出兩年度增減金額與增減百分比。 中央公司同時列出增減金額及百分比的比較資產負債表及比較損益表，如表8-5與表8-6所示：

8.3.3 趨勢分析 係以多期的資料進行趨勢分析 (Trend analysis)，以瞭解企業之未來可能發展趨勢，亦可據以訂定來年之成長目標。亦屬於一種橫向分析： 指數法：以基期項目為 100%，比較各年度之相關項目變化情形。 成長率法：逐年以前一年為 100% 而計算該年比前一年成長多少 % 。

8.3.4 縱向分析 將同一期報表中的總數作為 100%，而將組成的各項目分別換算為百分比，藉以表示其相對重要性，稱為共同比報表 (Common size statement)。 我國一般公認會計原則亦規定，除新設立企業以外，應同時報導兩期的報表，即採用比較財務報表。此外，我國有關財務報表報導的規定，係兼具比較式與共同比式的考慮。 共同比損益表以銷貨收入 (或銷貨淨額) 為 100%，共同比資產負債表以資產總額為 100%。

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8.4 FI模組之財務性KPI 1. 財務結構分析之KPI 2. 償債能力分析之KPI 3. 經營能力分析之KPI 4. 獲利能力分析之KPI 5. 現金流量分析之KPI 6. 槓桿度分析之KPI 7. 實例說明

8.4 FI模組之財務性KPI KPI 大都可以由企業的資產負債表、損益表，以及現金流量表上的數字來計算得之。 與企業本身過去的指標值做比較(即橫向趨勢分析) 與企業所訂該期的目標值作比較 與產業平均值作比較 與同產業做得最好的或全世界做得最好的作比較，此稱為「標桿管理 (Benchmarking)」。

8.4.1 財務結構分析之 KPI 要了解長期償債能力，須知企業資金來源為負債或股東權益。固定資產須經長期間才能回收資金，理應由長期資金—長期負債及股東權益來支應。 財務結構分析之 KPI 僅與資產負債表有關。

1. 負債比率 負債比率 = 負債總額 ÷ 資產總額 企業長期償債能力之高低，應視其資本結構 (Capital structure)，即自有資金與非自有資金的比重。以債權人的立場，負債比率越低越好。 指標名稱 (KPI) 指標計算 2009年 2008年 負債比率 695,000 ÷ 1,300,000 = 53.46% 580,000 ÷ 1,100,000 = 52.73% 中央公司 2009 年負債比率為 53.46%，表示 100元資產中，其資金來源有 53.46 元來自借款，46.54 元來自股東權益，其負債比率較 2008 年之 52.73% 稍為增加，但變化並不大。

2.股東權益比率 股東權益比率 = 股東權益淨額 ÷ 資產總額 對債權人而言，股東權益比率越高越有保障。 又稱自有資金比率，且因負債 + 股東權益 = 資產，故負債比率 + 股東權益比率 = 1 指標名稱 (KPI) 指標計算 2009年 2008年 股東權益比率 605,000 ÷ 1,300,000 = 46.54% 520,000 ÷ 1,100,000 = 47.27% 中央公司 2009 年的股東權益比率為46.54%，較 2008 年的47.27% 稍低一點。

負債對股東權益比率 = 負債總額 ÷ 股東權益淨額 3. 負債對股東權益比率 負債對股東權益比率 = 負債總額 ÷ 股東權益淨額 就債權人立場而言，此項比率越小越好。 此項比率若大於 1，表示負債大於股東權益，經營企業的資金來自債權人部分較股東為多，對債權人保障較低。 指標名稱 (KPI) 指標計算 2009年 2008年 負債對股東權益比率 695,000 ÷ 605,000 = 114.88% 580,000 ÷ 520,000 = 111.54% 中央公司 2009 年的負債對股東權益比率為 114.88%，較 2008 年的111.54% 稍高一點，但兩個年度的負債對股東權益比率均大於 100%，對債權人保障均較低。

4. 長期資金占固定資產比率 長期資金占固定資產比率 = (長期負債 + 股東權益淨額) ÷ 固定資產淨額 係指長期資金占固定資產之比率，企業的長期資金包括長期負債及股東權益。 本項比率以大於 1 為佳。 指標名稱 (KPI) 指標計算 2009年 2008年 長期資金占固定資產比率 (385,000 + 605,000) ÷ 785,000 = 1.26 (320,000 + 520,000) ÷ 670,000 = 1.25 中央公司 2009 年的長期資金占固定資產比率為 1.26，較 2008 年的 1.25 稍高一點，但兩個年度的長期資金都大於固定資產淨額，代表固定資產都由長期資金來支應的。

8.4.2 償債能力分析之 KPI 企業的目的在獲取利潤而永續經營，如果企業缺乏償債能力，將會影響利害關係人(債權人、投資人、員工、顧客) 。 企業償債能力高低將影響企業能否永續經營，並進而影響其獲利能力 。

1. 營運資金 營運資金 = 流動資產 - 流動負債 營運資金越大者，短期償債能力越強。 但僅由營運資金仍無法瞭解短期償債能力，仍需再進一步藉由其他指標協助判斷。(如：流動比率或速動比率) 指標名稱 (KPI) 指標計算 2009年 2008年 營運資金 515,000 − 310,000 = 205,000 430,000 − 260,000 = 170,000 中央公司2009 年及 2008 年的營運資金分別為 $205,000 與 $170,000。

2. 流動比率 流動比率 = 流動資產 ÷ 流動負債 以多少較為適合？應視各行業與公司狀況而定。 指標名稱 (KPI) 指標計算 2009年 2008年 流動比率 515,000 ÷ 310,000 = 1.66 430,000 ÷ 260,000 = 1.65 中央公司2009 年及 2008 年的流動比率分別為 1.66 (或 166%) 與 1.65 (或 165%)。

3. 速動比率 速動比率 = (現金 + 有價證券 + 應收帳款) ÷ 流動負債 如欲瞭解短期內償債能力，可用變現能力較快的速動資產，包括現金、有價證券及應收帳款來進行計算。 又稱酸性測驗比率 (Acid-test ratio)；最少應為1 指標名稱 (KPI) 指標計算 2009年 2008年 速動比率 (120,000 + 220,000) ÷ 310,000 = 1.10 (100,000 + 200,000) ÷ 260,000 = 1.15 中央公司 2009 年及 2008 年的速動比率分別為 1.10 與 1.15。均高於 1，代表兩個年度的短期償債能力均佳。

4. 利息保障倍數 利息保障倍數 = (稅後純益 + 所得稅 + 利息費用) ÷ 利息費用 債權人所關心者為債權能否獲得清償，利息能否如期領取。公司之利潤越高，債權人的利息保障的程度就越高。 因此，可以計算企業賺取的利潤相當於利息的倍數，以瞭解利息保障的程度。 指標名稱 (KPI) 指標計算 2009年 2008年 利息保障倍數 (175,000 + 30,000 + 65,000) ÷ 65,000= 4.15 倍 (155,000 + 25,000 + 62,000) ÷ 62,000= 3.90 倍 中央公司 2009 年度的利息保障倍數為 4.15 倍，代表支付利息及所得稅前之純益只要有 1/4.15 存在，公司即可在無虧損狀況下支付利息。

8.4.3 經營能力分析之 KPI 由存貨週轉、應收款項、應付款項情形，以及固定資產與銷貨、總資產與銷貨、股東權益與銷貨之關係，可以瞭解企業經營能力。 應收款項週轉率、存貨週轉率、應付款項週轉率、固定資產週轉率、總資產週轉率，以及股東權益週轉率越高，代表經營能力越好。 經營能力分析之 KPI 牽涉到資產負債表與損益表的金額項目，而這些 KPI 僅動用到損益表的銷貨收入淨額與銷貨成本。

經營能力分析之 KPI相關指標

1. 存貨週轉率 存貨週轉率 = 銷貨成本 ÷ 平均存貨 存貨週轉率的次數越大，表示存貨銷售速度越快 在 ERP 系統環境下，很容易可以得到相關的資料進行計算，但對於外部報表使用者而言，或許頂多只能拿到季報資料，因此，只能用五個時點的存貨額來求算存貨週轉率 指標名稱 (KPI) 指標計算 2009年 2008年 存貨週轉率 865,000 ÷ [(120,000 + 70,000) ÷ 2] = 9.11 700,000 ÷ 70,000 =10.00 中央公司2009 年的存貨週轉率為 9.11 次，表示在一年內可以將存貨全部售出約 9.11 次。

平均銷貨日數 平均銷貨日數 = 存貨週轉一次所需日數 = 365 ÷ 存貨週轉率 平均銷貨日數代表存貨週轉一次所需日數，亦代表公司平均存貨可供銷售日數。 指標名稱 (KPI) 指標計算 2009年 2008年 平均銷貨日數 365 ÷ 9.11 = 40.07 (日) 365 ÷ 10.00 = 36.50 (日) 中央公司2009 年及 2008 年的平均銷貨日數分別為 40.07 (日)與 36.50(日)。

2. 應收款項週轉率 應收款項週轉率= 銷貨淨額 (賒銷淨額) ÷ 平均應收款項餘額 係用於測驗應收款項收現速度的一項指標。 其係計算在一定期間內應收款項 (包括應收帳款與因營業而產生之應收票據) 平均收回速度。 指標名稱 (KPI) 指標計算 2009年 2008年 應收款項週轉率 1,200,000 ÷ [(220,000 + 200,000) ÷ 2] = 5.71 1,000,000 ÷ 200,000 = 5.00 中央公司 2009 年及 2008 年的應收款項週轉率分別為 5.71和5.00。

平均收現日數 平均收現日數 = 365 ÷ 應收款項週轉率 代表平均應收款項收回的所需日數。 指標名稱 (KPI) 指標計算 2009年 2008年 平均收現日數 365 ÷ 5.71 = 63.92 (日) 365 ÷ 5.00 = 73.00 (日) 中央公司 2009 年的應收款項平均約 64 日可收回。若中央公司的銷貨條件為 2/10、N/30，則表示中央公司2009 年的應收款項收現情況為：平均超過 30 日以上才能收到款項，意即客戶超過繳款期限而違約的情形或變成呆帳的情況甚多，帳款收取情形相當值得憂慮。

營業循環日數 = 平均銷貨日數 + 平均收現日數 3. 營業循環日數 營業循環日數 = 平均銷貨日數 + 平均收現日數 營業活動係一週期循環的工作，以買賣業為例： 指標名稱 (KPI) 指標計算 2009年 2008年 營業循環日數 40.07 + 63.92 = 103.99 (日) 36.50 + 73.00 = 109.50 (日) 中央公司2009年的營業循環日數為 103.99 日，短於一年，故以一年作為判斷是否為流動資產之標準；如營業循環為 450 日，則以能否在 450 日內轉換為現金或耗用，作為流動資產判斷之標準。

4. 應付款項週轉率 應付款項週轉率 = 銷貨成本 ÷ 平均應付款項餘額 係用於測驗應付款項付款速度的一項指標。 係計算在一定期間內應付款項 (包括應付帳款與因營業而產生之應付票據) 平均付款速度。 指標名稱 (KPI) 指標計算 2009年 2008年 應付款項週轉率 865,000 ÷ [(190,000 + 160,000) ÷ 2] = 4.94 700,000 ÷ 160,000 = 4.38 中央公司 2009 年及 2008 年的應付款項週轉率分別為 4.94 和4.38。

平均付款日數 平均付款日數 = 365 ÷ 應付款項週轉率 指標名稱 (KPI) 指標計算 2009年 2008年 平均付款日數 365 ÷ 4.94 = 73.89 (日) 365 ÷ 4.38 = 83.33 (日) 中央公司 2009 年的應付款項平均約 73.89日可付清。若供應商訂的繳款期限短於 74 日，代表中央公司經常違約延遲繳款，有可能失去現金折扣的機會，也可能要接受違約罰款。

5. 現金變現日數 現金變現日數 = 平均收現日數 + 平均銷貨日數 − 平均付款日數 係指從購貨付現到銷貨收現之日數。 意即付了供應商的貨款後，平均再過幾日可以收到客戶所欠的貨款。 指標名稱 (KPI) 指標計算 2009年 2008年 現金變現日數 40.07 + 63.92 − 73.89 = 30.10 (日) 36.50 + 73.00 − 83.33 = 26.17 (日) 中央公司 2009 年及 2008 年的現金變現日數分別為 30.10 和 26.17。

6. 固定資產週轉率 固定資產週轉率 = 銷貨淨額 ÷ 平均固定資產淨額 用以瞭解該企業運用固定資產產生銷貨收入的效率 亦即表示每 1 元固定資產，可以產生多少銷貨收入 此比率越高，表示固定資產之運用越有效率。 指標名稱 (KPI) 指標計算 2009年 2008年 固定資產週轉率 1,200,000 ÷ [(785,000 + 670,000) ÷ 2] = 1.65 1,000,000 ÷ 670,000 = 1.49 中央公司的固定資產週轉率，由 2008 年 1.49 增加到 2009 年的 1.65，表示固定資產運用效率略有增加。

7. 股東權益週轉率 股東權益週轉率 = 銷貨淨額 ÷ 平均股東權益淨額 用以瞭解該企業運用股東權益產生銷貨收入的效率。 亦即表示每 1 元股東權益，可以產生多少銷貨收入。 此比率越高，表示運用股東權益之資金來源的效率越高，而可產生較高的股東權益報酬率。 指標名稱 (KPI) 指標計算 2009年 2008年 股東權益週轉率 1,200,000 ÷ [(605,000 + 520,000) ÷ 2] = 2.13 1,000,000 ÷ 520,000 = 1.92 中央公司 2009 年及 2008 年的股東權益週轉率分別為 2.13 與 1.92，兩個年度差異不大。

8. 總資產週轉率 總資產週轉率 = 銷貨淨額 ÷ 平均資產總額 用以瞭解該企業運用資產產生銷貨收入的效率。 亦即代表每 1 元資產，可以產生銷貨收入金額。 此比率越高，代表資產運用越有效率。 指標名稱 (KPI) 指標計算 2009年 2008年 總資產週轉率 1,200,000 ÷ [(1,300,000 + 1,100,000) ÷ 2] = 1.00 1,000,000 ÷ 1,100,000 = 0.91 中央公司 2009 年及 2008 年總資產週轉率分別為 1.00 與 0.91，2009 年較 2008 年略有增加。

8.4.4 獲利能力分析之 KPI 同時牽涉到資產負債表與損益表的比率。 獲利能力分析之KPI，有以下六類：

8.4.4.1 以銷貨淨額為共同比之 KPI 相關指標

1. 純益率 純益率 = 稅後純益 ÷ 銷貨淨額 此項比率各行業不同，故要評估績效，宜以同業或以前年度資料比較，方有參考價值。 與此比率類似者：營業利益率、稅前利益率。 指標名稱 (KPI) 指標計算 2009年 2008年 純益率 175,000 ÷ 1,200,000 = 14.58% 155,000 ÷ 1,000,000 = 15.50% 稅前利益率 205,000 ÷ 1,200,000 = 17.08% 180,000 ÷ 1,000,000 = 18.00% 營業利益率 180,000 ÷ 1,200,000 = 15.00% 160,000 ÷ 1,000,000 = 16.00% 中央公司 2009 年的純益率、稅前利益率，以及營業利益率接較 2008 年略有降低。

2. 毛利率 毛利率 = 銷貨毛利 ÷ 銷貨淨額 銷貨毛利係由銷貨收入減掉銷貨成本的餘額，其係企業盈餘的主要來源，也是營業費用的財源。 銷貨毛利高低，對稅後純益有很大影響。 各行業之毛利率均不相同，因此要評估經營績效，應與同業或以前年度比較，較具有參考價值。 指標名稱 (KPI) 指標計算 2009年 2008年 毛利率 335,000 ÷ 1,200,000 = 27.92% 300,000 ÷ 1,000,000 = 30.00% 中央公司 2009 年及 2008 年的毛利率分別為 27.92 與 30.00，呈現略下降的趨勢 。

3. 其他比率 銷貨成本率： 銷貨成本率 = 銷貨成本 ÷ 銷貨淨額 邊際貢獻率：邊際貢獻係銷貨收入扣減變動銷貨成本與變動營業 (銷管) 費用後的餘額，銷貨所產生的邊際貢獻可用以收回固定成本 (固定銷貨成本與固定營業費用) 銷貨成本率 = 銷貨成本 ÷ 銷貨淨額 邊際貢獻率 = 總邊際貢獻 ÷ 銷貨淨額

8.4.4.2 以實收資本額為基礎之 KPI 所謂實收資本額，係指公司於設立時，實際從股東那裡募集到的資本。 如果設立之公司類型屬於無限公司、有限公司或兩合公司時，必須募足所有資本，所以資本總額應與實收資本額相等。 當設立之公司類型屬於股份有限公司時，由於股份可以分次發行，所以資本總額可能與實收資本額不同。

營業利益占實收資本比率 = 營業利益 ÷ 實收資本額 稅前利益占實收資本比率 = 稅前利益 ÷ 實收資本額 8.4.4.2 以實收資本額為基礎之 KPI 營業利益占實收資本比率 = 營業利益 ÷ 實收資本額 稅前利益占實收資本比率 = 稅前利益 ÷ 實收資本額 指標名稱 (KPI) 指標計算 2009年 2008年 營業利益占實收資本比率 180,000 ÷ 450,000 = 40.00% 160,000 ÷ 450,000 = 35.56% 稅前利益占實收資本比率 205,000 ÷ 450,000 = 45.56% 中央公司2009 年與 2008 年的營業利益占實收資本比率分別為40.00% 與 35.56%，2009 年比 2008 年來得高。 中央公司 2009 年與 2008 年的稅前利益占實收資本比率分別為45.56% 與 40.00%；2009 年比 2008 年來得高。

8.4.4.3 以稅後純益為基礎的報酬率之 KPI 相關指標

1. 總資產報酬率 (1/2) 總資產報酬率 = [稅後純益 + 稅後利息] ÷ 平均資產總額 = [稅後純益 + 利息費用 × (1 − 平均稅率)] ÷ 平均資 產總額 = [(稅後純益 + 稅後利息) ÷ 銷貨淨額] × (銷貨淨額 ÷ 平均資產總額) = 修正的純益率 × 總資產週轉率

1. 總資產報酬率 (2/2) 中央公司 2009 年總資產報酬率為 19.21%，略高於 2008 年的18.94%。 指標名稱 (KPI) 指標計算 2009年 2008年 總資產報酬率 平均稅率 = 所得稅÷ 稅前利益 = $30,000 ÷ 205,000 = 14.63% 稅後利息 = $65,000 × (1-14.63%) = $55,491 =(175,000 + 55,491) ÷ [(1,300,000 +1,100,000) ÷ 2] = 19.21% 平均稅率 =所得稅 ÷ 稅前利益 = $25,000 ÷ 180,000 = 13.89% = $62,000 × (1 − 13.89%) = $53,388 =(155,000 + 53,388) ÷ 1,100,000 =18.94% 中央公司 2009 年總資產報酬率為 19.21%，略高於 2008 年的18.94%。

1. 總資產報酬率-杜邦公式

2. 股東權益報酬率 股東權益報酬率 = (稅後純益 − 特別股股利) ÷ 平均普通股股東權益 指標名稱 (KPI) 指標計算 2009年 2008年 股東權益報酬率 175,000 ÷ [(605,000 + 520,000) ÷ 2] = 31.11% 155,000 ÷ 520,000 = 29.81% 中央公司 2009 年的普通股股東權益報酬率在 30% 以上，比銀行利率高很多，值得繼續經營。 2009 年與 2008 年的股東權益報酬率均高於總資產報酬率，表示舉債經營及發行特別股，在經濟情況良好而企業獲有高利潤時，對普通股股東有利。

8.4.4.4 與每股盈餘、每股市價、每股股利三者有關之 KPI

1. 每股盈餘 每股盈餘 = (稅後純益 − 特別股股利) ÷ 加權平均流通在外普通股股數 係指每股股票在某一段期間 (通常為一年) 所賺得之利潤。 每股盈餘可用以評估公司的獲利能力及投資價值，而由每股盈餘的變動可以看出該企業的獲利變化的趨勢。 與每股盈餘有關係的 KPI ： 每股淨值 = (股東權益淨額 − 特別股權益) ÷ 加權平均流通在外普通股股數 指標名稱 (KPI) 指標計算 2009年 2008年 每股盈餘 $175,000 ÷ 45,000 = $3.889 $155,000 ÷ 45,000 = $3.444 中央公司 2009 年及 2008 年的每股盈餘分別為 $3.889 與 $3.444 。

2. 本益比 本益比 = 每股市價 ÷ 每股盈餘 本益比越低越有投資價值，但在決定是否投資購買該公司股票時，仍應考慮其獲利趨勢、公司信用、成長性、市場性等有關資料，不能只憑本益比作為投資依據。 指標名稱 (KPI) 指標計算 2009年 2008年 本益比 $80.20 ÷ $3.889 = 20.62 倍 $60.30 ÷ $3.444 = 17.51 倍 假設中央公司 2009 年及 2008 年 12 月 31 日股票市價分別為 80.20元及 60.30 元，則其本益比分別為 20.62 倍與 17.51倍。

3. 價格與股利比 價格與股利比 = 每股市價 ÷ 每股股利 公司常將部分盈餘保留，以增加發展能力，而且股利多寡亦會影響每股市價之漲跌。 指標名稱 (KPI) 指標計算 2009年 2008年 價格股利比 $80.20 ÷ $2.40 = 33.42 倍 $60.30 ÷ $2.20 = 27.41 倍 假設中央公司2009 年與 2008 年分別發放每股$2.40 與 $2.20 的現金股利，則其 2009 年發放的每股股利較 2008 年稍多，且 2009 年底市價較 2008 年底為高，故 2009 年之價格與股利比較 2008 年底高出一些。

4. 股利分配率 股利分配率 = 每股股利 ÷ 每股盈餘 公司的盈餘並未全部用於發放股利，因此可用股利分配率 (Dividend payout ratio) 來瞭解公司分配股利情形。 股利分配率高，表示盈餘大部分用於分派股利，反之則為保留於企業中。 成長中的公司會將資金保留於公司中以便擴充；業務及收入穩定的企業，突發事件較少，股利分配率可以較一般為高。 指標名稱 (KPI) 指標計算 2009年 2008年 股利分配率 $2.40 ÷ $3.889 = 61.71% $2.20 ÷ $3.444 = 63.88% 中央公司2009 年及 2008 年股利分配率分別為 61.71%與 63.88% 。

5. 殖利率 殖利率 = 每股股利 ÷ 每股市價 若殖利率高於銀行存款利率，則表示將現金用於購買股票所獲得之股利較存入銀行利息多，反之則較銀行存款利息低。 投資人可參考此項比率與每股盈餘，並與其他公司比較，作為選擇投資標的之參考。 指標名稱 (KPI) 指標計算 2009年 2008年 殖利率 $2.40 ÷ $80.20 = 2.99% $2.20 ÷ $60.30 = 3.65% 中央公司2009 年底及 2008 年底之殖利率分別為 2.99% 與 3.65%。

8.4.4.5 以員工數為基礎之有關員工生產力之 KPI 每位員工之營收：衡量平均每一位員工所產生的銷貨淨額。 每位員工之營業利益：衡量平均每一位員工所產生的營業利益 每位員工之經濟附加價值 (EVA) ：經濟附加價值係扣除為賺取利潤所投資的資金成本後所得到的利潤。企業的 EVA 為正數，就代表企業的股東擁有正的超額利潤。

8.4.4.6 其他獲利能力分析之 KPI 各主要訂單之利潤率：主要訂單指的是相對金額較大的訂單，利用二八法則，瞭解少數大金額訂單的獲利情況，應可以掌握大部分的企業利潤。 IT 費用占管理費用比率：係衡量 IT 費用投入的情況，須與企業過去投入情況或同產業投入情況比較，才有意義。 研發費用占管理費用比率：係衡量研發費用投入的情況，須與企業過去投入情況或同產業投入情況比較，才有意義。

8.4.5 現金流量分析之 KPI 係利用現金流量表上有關稅後純益、營業活動、投資活動及融資活動所產生的現金流量加以分析。 主要目的及功能是評估企業： (1) 由本期稅後純益及營業活動產生之淨現金流入，用以支付短期債務之能力； (2) 由營業活動產生之淨現金流量，能再投資於各項資產及支應股利的能力； (3) 未來產生現金流入與流出之整體淨現金流入的能力 。

現金流量分析之 KPI相關指標

1. 現金流量比率 現金流量比率 = 營業活動現金流量 ÷ 流動負債 此比率可能無法充分反映本期現金流量是否可以如數償還流動負債。因此比率是以本期的現金流量除以期末的流動負債，但期末流動負債必須以未來的現金流量償還，而不是過去的現金流量。 用於衡量企業短期償債能力，就債權保障而言，現金流量比率越高，則企業的短期償債能力越強，反之則越弱。 指標名稱 (KPI) 指標計算 2009年 2008年 現金流量比率 165,000 ÷ 310,000 = 53.23% 15,000 ÷ 260,000 = 5.77% 中央公司 2009 年與 2008 年現金流量比率分別為 53.23% 與 5.77%，代表短期償債能力有所改善。

2. 現金再投資比率 現金再投資比率 = (營業活動現金流量 − 現金股利)÷ (固定資產毛額 + 長期投資 + 其他資產 + 營運資金) 係用以衡量營業活動的現金流量占支付各項投資的比率。 就企業投資觀點而言，現金再投資比率越高越好，一般而言介於 7%～11% 之間，即屬令人滿意的水準。 指標名稱 (KPI) 指標計算 2009年 2008年 現金再投資比率 (165,000 − 90,000) ÷ (840,000 + 205,000)= 7.18% (15,000 − 85,000) ÷ (700,000 + 170,000)= −8.05% 中央公司 2009 年與 2008 年的現金再投資比率分別為 7.18% 與 −8.05%，中央公司 2009 年此項比率係屬尚佳。

3. 現金流量允當比率 現金流量允當比率 = 最近五年度營業活動現金流量÷ [最近五年度 (資本支出 + 存貨增加額 + 現金股利)] 係用以衡量企業來自營業活動之現金流量，占支應業務成長所需資金及支付股利之比率。比率 > 1，表示由內部所產生的資金足以供應成長所需，不需對外借款，還有剩餘資金。 指標名稱 (KPI) 指標計算 2009年 2008年 現金流量允當比率 (165,000 + 15,000) ÷ (840,000 + 120,000 + 175,000) = 15.86% 15,000 ÷ (700,000 + 70,000 + 85,000) = 1.75% 中央公司 2009 年與 2008 年的現金流量允當比率皆小於1，代表中央公司營業活動所產生的現金流量，不足以支應各項成長所需，須向外借款或採取其他措施支應。

8.4.6 槓桿度分析之 KPI

槓桿度分析之 KPI相關指標

1. 營運槓桿度 營運槓桿度 = (銷貨淨額 − 變動營業成本及費用) ÷ 營業利益 = 總邊際貢獻 ÷ 營業利益 營運槓桿度係用以衡量企業風險及資本密集的程度，即它代表的是企業對固定成本的使用程度。 營運槓桿可以迅速知道不同百分比的銷貨變動對利潤的影響。 指標名稱 (KPI) 指標計算 2009年 2008年 營運槓桿度 (1,200,000 − 554,000) ÷ 180,000 = 3.59 (1,000,000 − 465,000) ÷ 160,000 = 3.34 中央公司2009 年的營業槓桿為 3.59，代表在目前的銷貨水準 ($1,200,000) 增加 10% 的銷貨收入金額，則營業利益將增加 35.9% (= 10% × 3.59)。

財務槓桿度 = 營業利益 ÷ (營業利益 − 利息費用) 2. 財務槓桿度 財務槓桿度 = 營業利益 ÷ (營業利益 − 利息費用) 用來衡量公司舉債經營是否對股東有利的指標。 在資本結構中，運用非普通股股東權益的資金 (舉債或發行特別股) 所獲得之投資報酬，高於事先約定的固定給付 (利息或特別股股利)，透過此種財務運用而提高普通股股東權益報酬率的效果，稱為財務槓桿作用。 指標名稱 (KPI) 指標計算 2009年 2008年 財務槓桿度 180,000 ÷ (180,000 − 65,000) = 1.57 160,000 ÷ (160,000 − 62,000) = 1.63 中央公司 2009 年與 2008 年的財務槓桿度分別為 1.57 與 1.63 ；故中央公司 2008 年的財務槓桿度高於 2009 年。

8.4.7 財務分析之實例說明-台積電公司

8.4.7 財務分析之實例說明-台積電公司 財務結構：2005～2008 年的負債比率都在 12% 左右，且長期資金為固定資產的 2 倍以上，財務相當健全。 償債能力：流動比率與速動比率自 2005 年以來，逐年有所滑落，但都還在 300%以上，而利息保障倍數自 2005 年以來，反而是逐年漸增至 2008 年的312.95%。 經營能力：近年的週轉率有一些波動，但金融海嘯影響的 2008 年反而週轉率相對比較高一點，可能受業務量影響所致 獲利能力：各種獲利能力比率數字，受整體世界經濟環境的影響，自 2006 年以來有逐漸下滑的情況，但 2008 年的每股盈餘仍有 3.86 元之高。 現金流量：自 2006 年以來也有一點滑落，但 2008 年營業活動而來的現金流量，也約有 2008 年底流動負債的 4 倍之多。

財務分析之實例說明- IC 公司財務分析之比較

1. IC公司各構面之比較分析-財務結構 財務結構方面：

2. IC公司各構面之比較分析-償債能力 償債能力方面： 流動比率與速動比率兩者均以聯電為最高 (477.84% 與 401.57%)，而南科與華邦電兩種比率均未達 100%。台積電 2008 年獲利相對較高，利息保障倍數高達 3.13 倍 (312.95%)，而聯電 2008 年有虧損 (EPS = −1.7 元)，但其有較高的流動比率與速動比率，應不致於有週轉不靈的情況會發生。

3. IC公司各構面之比較分析-經營能力 經營能力方面： 存貨週轉率以日月光最高 (18.20 次)，應收款項週轉率以台積電最高(11.08 次)，而固定資產週轉率與總資產週轉率均以矽品為最高 (分別為 1.67次與 0.77 次)。由此可看出，經營能力較高的這三家公司，2008 年都是有獲利的公司。

4. IC公司各構面之比較分析-獲利能力 獲利能力方面： 以台積電每股盈餘 3.86 元為最高，而其他獲利能力的比率也都以台積電為最高。

5. IC公司各構面之比較分析-現金流量 現金流量情況： 現金流量允當比率以聯電為最高 (146.36%)，而現金流量比率與現金再投資比率都以台積電為最高 (399.16% 與 12.95%)。

8.5 FI模組之作業性KPI 1. FI 模組有關之作業性 KPI 2. FI 應收帳款管理模組有關之作業性KPI 3. FI 應付帳款管理模組有關之作業性KPI

1. FI 模組有關之作業性 KPI (1) ERP 系統故障停機時間：當期 ERP 系統故障停機時間長度。

2. FI 應收帳款管理模組有關之作業性KPI (1) 主要顧客退貨次數：當期主要顧客退貨次數。 (2) 退貨處理時間：自顧客要求退貨至退貨處理結束之時間。 (3) 未付清之分期付款件數：月底未付清之分期付款件數。 (4) 訂單一開始即支付現金之顧客比率：當期訂單一開始即支付現金之顧客除以當期顧客總數。 (5) 已按訂單進度付款之訂單比率：已按訂單進度付款之訂單數除以訂單總數。 (6) 開具顧客帳單正確率：顧客帳單正確開具數除以顧客帳單開具總數。 (7) 應收帳款回收率：當期準時收到款項之應收帳款除以當期應收帳款總額。

3. FI 應付帳款管理模組有關之作業性 KPI (1)非薪資款項金額準時且正確支付比率：準時且正確支付之非薪資款項金額除以總應付款項餘額。 (2)延遲付款之應付發票數：當期延遲付款之應付發票總數。 (3)應付帳款模組之供應商家數：當期應付帳款模組內之供應商家數。

FI模組之作業性KPI相關指標